近日，伯克希尔-哈撒韦投资者公司发布了2023年第四季度与全年财务报告，并附上了公司首席执行官沃伦·巴菲特一年一度的致股东信。

巴菲特在股东信的开头写了一篇短文，悼念他的已故搭档查理·芒格（Charles Thomas Munger）。他称芒格是伯克希尔·哈撒韦的“设计师”，而自己则是“包工头”，将芒格的愿景日复一日地付诸实施。

在本次的致股东信中，巴菲特明确强调了格雷格·阿贝尔（Greg Abel）为伯克希尔的接班人。

以下是巴菲特致股东信的全文摘要：

致伯克希尔哈撒韦公司股东：

伯克希尔拥有超过三百万的股东账户。我每年负责写一封信，这封信对这样一个多样化且不断变化的所有者群体来说很有用。在本次信函中，我希望以常规方式与大家沟通。

查理·芒格是我几十年来管理伯克希尔的合作伙伴，他对这一项义务的看法与我是一致的，并希望我今年能以常规方式与你们沟通。在对伯克希尔股东的责任问题上，我和他的想法一致。

多年来，伯克希尔吸引了大量这样的“终身”股东及他们的后代。我们珍视他们的存在，并认为他们有权每年听到我们所传达的好或坏的消息，这些消息直接来自他们的CEO，而不是由投资者关系官员或永远提供乐观主义和糖衣炮弹的沟通顾问。

Bertie是我心目中的理想读者，她聪明、理智，能挑战我的思考方式。她了解激励的力量、人类的弱点以及观察人类行为时可以识别的“信息”。

2023年财务报告中，伯克希尔报告了经营收益数据，作为评估一家企业的起点。这些数据展示了公司的稳健业绩。

伯克希尔对股东负责，向他们提供了清晰透明的财务信息，以及对公司未来的展望和策略规划。同时，我们对查理·芒格的悼念，以及对格雷格·阿贝尔的明确支持，表明了我们对公司的承诺和稳健领导的信心。

通过这份致股东信，我们希望能够与股东们建立更紧密的联系，共同分享伯克希尔未来的成长和成功。

事实上，在2023年，我们从美国运通获得的收益已远超过我们当初投资的13亿美元成本。

2024年，美国运通和可口可乐几乎可以肯定会继续增加股息，美国运通的增长率约为16%。我们计划维持我们的持股不变，并期待这一年的表现。正如Bertie会说的那样，“不可能超越”。

尽管在2023年，我们没有增持这两家公司的股票，但由于伯克希尔进行了股票回购，我们在可口可乐和美国运通的间接持股略有增加。这些回购有助于提高我们对伯克希尔所拥有的各项资产的参与度。

我想再次强调一个显而易见但常常被忽视的事实：所有的股票回购都应该基于价格考量。如果以高于商业价值的价格回购股票，那么所谓的明智举动就会变得愚蠢。

美国运通和可口可乐为我们提供了哪些启示呢？

当你发现一家真正出色的企业时，请坚持投资。耐心总是有回报的，选择一家优秀的企业可以弥补许多不可避免的糟糕决策。

今年，我想分享另外两个我们计划长期持有的投资。与可口可乐和美国运通一样，相对于我们的资源，这些投资并不是很大，但它们是值得的，并且我们在2023年增加了对它们的投资。

截至年底，伯克希尔持有西方石油公司27.8%的普通股，并持有认股权证，在未来五年内可以选择以固定价格增持股份。

虽然我们很满意我们的所有权和期权，但伯克希尔无意收购或管理西方石油公司。我们特别看好西方石油公司在美国的石油和天然气资产，并且在碳捕集技术方面处于领先地位，尽管这项技术的经济可行性尚待验证。

这两项活动都与国家利益息息相关。不久前，美国严重依赖外国石油，而碳捕集技术也缺乏重要的支持者。1975年，美国的石油产量只有每天800万桶石油当量，远远不能满足国家需求。

美国的能源状况曾在第二次世界大战中为国家动员提供了有利条件，但现在，美国的能源状况已经倒退，严重依赖潜在不稳定的外国供应商。根据预测，石油产量可能会进一步下降，而未来的石油需求却在增加。

在这个国家，只有少数几家公司有能力真正改变伯克希尔的格局，它们已被我们和其他人反复审查。有些我们可以评估，有些则不能。

而且，如果我们有机会，它们的价格必须是有吸引力的。在美国以外的地方，伯克希尔哈撒韦基本上没有合适的资本配置目标。总之，我们不可能取得惊人的成绩。

然而，管理伯克希尔哈撒韦依然是一项有趣的任务，一直如此。积极的一面是，经过59年的整合，我们现在部分或完全拥有各种业务，按加权计算，这些业务的前景略优于大多数美国大公司。

凭借运气和勇气，在众多决策中找到几个巨大的赢家。我们现在有一小群长期的经理，他们永远不会考虑离开，他们把65岁只视为另一个生日。

伯克希尔受益于坚定和清晰的目标。尽管我们强调善待员工、社区和供应商，但我们始终忠于国家和股东。我们永远不会忘记，尽管你的钱和我们的钱在一起，但它不属于我们。

凭借这种专注，以及我们目前的业务组合，伯克希尔应该会比一般的美国公司做得更好一些，更重要的是，应该会降低在运营中的永久性资本损失的风险。

然而，任何超越“稍好”的期望都是一种奢望，当Bertie全力以赴投资于伯克希尔时，这种期望尚未实现，但现在已成现实。

伯克希尔哈撒韦公司在即将到来的5月4日的年度股东大会上将迎来三位关键人物的登场，这三位人选各自承担着管理公司的核心责任。尽管他们的外貌各异，但他们之间有着一些引人注目的共通之处。

首先是格雷格·阿贝尔（Greg Abel），他负责伯克希尔公司的所有非保险业务，据说他已经做好了接任公司首席执行官的准备。虽然他在20世纪90年代曾在奥马哈居住过六年，但在那段时间里，与伯克希尔公司的联络并不密切。

其次是印度出生、在奥马哈长大的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）。他和家人在奥马哈拥有许多朋友，尽管已经在纽约生活了30多年（纽约是再保险业的主要中心）。

而第三位重要人物是查理·芒格（Charlie Munger），尽管他将缺席今年的大会，但他和伯克希尔的创始人沃伦·巴菲特一样，都出生在奥马哈。查理的童年也在奥马哈度过，与伯克希尔公司的历史渊源相连。

伯克希尔哈撒韦公司在1970年从新英格兰搬迁至奥马哈，这标志着公司在新家园蓬勃发展的开始。与此同时，作为“奥马哈效应”的一部分，伯蒂（Bertie）成为了公司的一个重要人物。虽然她早年在奥马哈的一个中产阶级社区度过了成长岁月，但她后来成为了美国最杰出的投资者之一。

伯蒂在金融领域有着广泛的投资经验，尽管在家庭组建后的20年里她并不是伯克希尔的唯一投资选择。然而，她的投资策略最终为她赢得了巨大的财富，并促使她在奥马哈进行慈善活动。

这些突出的个人和他们与伯克希尔的深厚联系，引发了人们对“奥马哈效应”的猜测：是奥马哈的水？还是空气？或者是某种特殊的地域文化影响？无论如何，这种“效应”似乎已经成为了伯克希尔哈撒韦公司的一部分。