从成本端来看，原材料成本红利持续释放，期待需求改善时竞争趋缓，公司费用收缩。 在需求较弱背景下，龙头海天味业和安琪酵母展现较强韧性，海天味业经营拐点有望进一步确认，安琪酵母需求复苏，利润弹性有望释放。 千禾味业与中炬高新短期主动调整，期待困境反转。核心推荐：安琪酵母、海天味业、千禾味业，建议关注天味食品、中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业。