国际油价本周显著反弹，Brent回升至 74 美元/桶左右。美联储降息 50bp 利多原油等国际风险资产，利比亚国内政治问题致其原油出口大幅下降，此前油价短期跌幅过大部分空头止盈，新增利多因素使油价迅速反弹，提振下游能化商品价格。但中期看，原油市场供需基本面预期偏弱，短期反弹持续性或有限。 近期油价连跌时，LPG 市场受利空影响但价格相对抗跌，裂解价差持续上涨，原油企稳使其估值压力缓和。当前 LPG 基本面整体市场矛盾不突出，供应端有阶段性利多，中东供应边际下滑，9 月发货量预计环比 8 月下降 10 万吨，欧佩克推迟增产计划致供应增长预期受限。美国 9 月初液化石油气出口量明显下降，9 月发货量预计环比 8 月减少 17 万吨。 国内市场价格与情绪弱于外盘，炼厂供应端小幅增量，需求方面，燃烧端消费能力预期变化不大，国庆节前下游三级站有补货需求，化工端需求受利润制约增长驱动不足但基本盘稳固，部分 PDH 检修装置预计 9 月下旬重启。 总体而言，原油端波动大，LPG 外盘支撑偏强但国内基本面缺乏驱动，单边价格不明朗，建议观望，关注近月逢低正套机会。同时需注意原油价格大幅反弹、巴拿马运河拥堵加剧、中东与北美出口大幅下滑、下游化工需求改善超预期、期货注册仓单量偏低等风险。