钢材方面，节后高炉复产力度加大，成材库存去化幅度较节前明显放缓，需求上方空间有限，库存去化压力渐显。当下钢厂复产，原料端需求边际好转，成本端有支撑。宏观层面，节后市场情绪回落，后续政策实际落地情况待跟进。螺纹供应回升过快致节后去库幅度收窄，多卷螺差头寸可持。 铁矿方面，供应端外矿发运周环比小幅回升，增量主要来自巴西，到港大幅增加，处年初以来偏高水平。年初以来外矿发运和到港多同比偏高，总量压力大，11 月澳巴发运或阶段性略回落，但铁矿石价格在非主流矿山成本线上方，供应端压力难实质缓解。需求端日均铁水产量、钢厂日耗回升，节后钢厂盈利率修复加快，吨钢即期利润收窄，铁水回升幅度或放缓。钢厂节前补库，节后港口再度累库，非主流矿发运未减量，高库存施压矿价。中长期压力大，短期高炉复产，后续政策预期或带来扰动，震荡偏弱，下方空间需谨慎。 需注意成材旺季需求、高炉复产、原料供应端、粗钢产量调控政策及海内外宏观等方面的风险。