上周，铁水产量已达 233 万吨，因天气转冷钢材需求走弱，铁水产量上升空间有限，除非市场预期改善、投机和补库需求释放。在铁水高点下，港口铁矿无趋势性去库迹象，供给压力明显，基本面抑制铁矿价格，但四季度市场预期对价格影响权重较大，铁矿盘面波动预计加大。本周，铁矿价格走弱受宏观情绪影响，因无预期政策落地，乐观情绪消退。钢厂利润不错，短期铁水产量预计保持增加，受钢材需求端压力，日均铁水产量高点预计在 238 - 240 万吨附近，空间不大。目前铁水产量下，港口铁矿仍无趋势性去库迹象，供给压力明显，因财政政策未落地，市场预期仍在，预计盘面震荡为主。铁水产量继续增加但空间不大，发运保持高位，港口库存增加且无趋势性去库。风险提示：钢材需求超预期。