行业动态：

多家平台推出“助力外贸拓内销”，内外贸一体化进行时。据新京报，4月10日，商务部表示稳步推进内外贸一体化工作，在市场准入、渠道开拓、财政金融、服务保障等方面加大对外贸企业拓内销的帮助力度。4月18日，上海市商务委员会举办“上海市电商助力外贸拓内销对接会”， 淘天集团、拼多多、京东、盒马、抖音集团等16个电商平台以及近80家外贸企业参加。在政策定调和号召下，多家平台推出“助力外贸拓内销”。拼多多搭建“外贸转内销”专区，提供营销和流量支持；苏宁易购上线“外贸拓内销”频道，通过多种方式为外贸商品提供专属流量入口；盒马联合外贸企业开发自有品牌，进行线上线下全渠道销售；抖音集团定向邀请优质达人开展外贸商品专场直播，并推出“外贸优品推荐官”；腾讯推出“外贸新征程助跑计划”，预计通过小程序、微信小店、数字化线下门店等商业生态，为广大外贸企业新增1000亿销售规模。据搜狐新闻转引商务微新闻，4月18日，促进内外贸一体化部际工作机制会在京召开，会议表示，要推动稳外贸与扩消费结合，以国内大循环的稳定性和确定性，助力企业应对外部冲击。我们认为，关税政策不确定性下，拓展国内市场渠道和销售网络、减轻外贸企业拓内销成本压力有望加速内外贸一体化进程，电商平台以及零售渠道价值凸显。

投资观点：

维持商贸零售行业“增持”评级。

投资主线一：25年春节效应促进黄金珠宝终端销售回暖，边际有所改善，长期黄金新工艺驱动增长。因国外地缘政治等风险，投资者的避险需求或将进一步走高。考虑到当前主要上市公司估值处于较低位置，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现。

投资主线二：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。传统商超掀起新一轮改革升级，回归商品和服务，传统商超在变革中摸索，调改初见成效，关注业绩边际改善带来的投资机会。

投资主线三：当前电商行业竞争格局优化，各大电商平台互联互通加强，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。

“分享的题材方向和题材的研报，旨在为您梳理选股方向，您可以加自选关注，但是不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，如据此操作，风险自担！”

参考文献：甬兴证券 张洪乐 2025-04-22 商贸零售行业周报：多家平台推出“助力外贸拓内销”，内外贸一体化进行时

本 文 由 投 资 顾 问 ： 何 威 ——A1290622100002 撰 写