《氢能深度系列(二)：政策助推应用落地，氢能两轮车有望迎放量元年》由开源证券殷晟路撰写。报告指出，在政策推动下，氢能两轮车凭借其安全性、经济性等优势，在2B端应用场景潜力巨大，产业发展前景广阔，但也面临政策、技术和成本等方面风险。

1. 政策推动氢能两轮车加速落地：工信部2025年发布的未来产业创新任务揭榜挂帅涉及氢能两轮车，对其应用规模、核心部件性能价格及配套设施提出明确目标，促进前期应用推广。2024年下半年起，四川达州、北京、广西、广东佛山等地陆续颁布政策，支持氢能两轮车示范场景应用，2025年有望成为投放上量元年。

2. 2B端应用优势凸显：氢能两轮车以氢燃料电池为动力源，核心部件包括燃料电池和储氢系统。相比锂电和铅酸车型，虽当前成本较高，但能量密度是锂电池约3倍、铅酸电池约10倍，续航长，环境适应性强，且安全性高，热失控温度达200℃，爆炸概率仅锂电的1/20。电动自行车锂电事故频发，政府对锂电运营态度谨慎，而氢能两轮车在多方面优势明显，有望成为商业运营更优选择。

3. 共享市场潜力巨大，产业加速发展：2023 - 2024年共享电动自行车总投放量稳定在690 - 700万辆，而氢能两轮车渗透率仅0.1%。基于政策指引，预计2026年氢能两轮车投放量达10万辆，渗透率1.4%；2028/2030年分别达30/70万辆，渗透率4.3%/10.0%，市场空间2024 - 2030年CAGR达84%。当前行业处于发展初期，传统整车制造商与氢能新势力纷纷入局。2024年国内氢能两轮车投放量同比增长超230%，2025年随着场景拓展，投放量有望进一步加速。

4. 产业链相关企业有望受益：永安行是国内氢能两轮车头部公司，具备全产业布局，氢能业务高速增长，2024年毛利率达51.33%。其技术不断创新，产品在商用和民用领域均有进展，投放量超1.5万辆。厚普股份持有集氢科技35%股份，固态储氢技术具竞争力，已应用于氢能单车领域。天能股份聚焦燃料电池赛道，与雅迪合作布局氢能电单车，推出两款针对不同地区的车型。神开股份持有瀚氢动力5.18%股份，瀚氢动力为无人机供氢系统龙头，在两轮车领域有相关产品。江苏神通持有神通新能源22.69%股份，神通新能源深耕氢能高压阀体领域，已具备量产能力。

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