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作者｜胡耀丹

5月15日，吉利汽车（0175.HK）召开2025年一季度业绩会暨“一个吉利”战略整合计划说明会。

会上，就管理层调整情况、吉利汽车一季度发展情况、极氪智能科技与吉利汽车合并原因即影响等事项，吉利控股集团首席执行官、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉、吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧、吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦、吉利汽车集团首席执行官、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅做出详细解释。

5月7日，吉利汽车宣布，计划收购极氪智能科技已发行全部股份。如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并。

会上，吉利控股集团宣布了交易完成后的管理层变动情况：李东辉将出任吉利控股集团副董事长，安聪慧将出任吉利控股集团CEO，桂生悦仍担任吉利汽车控股有限公司(0175.HK)行政总裁（CEO）及执行董事，淦家阅将出任合并后的吉利汽车集团CEO，仍担任吉利汽车执行董事，戴庆已被任命为吉利控股集团轮值总裁，向吉利控股集团CEO汇报工作。

同时，桂生悦总结了吉利汽车2025年一季度业绩表现，指出五大核心亮点，并对吉利汽车与极氪合并战略进行了详细解析。财报显示，2025年第一季度，吉利汽车总收入达725亿，同比增长25%；归母净利润56.7亿元，同比大增264%；毛利率达15.8%；累计销量70.4万辆创历史新高，同比增长48%。

伴随着对吉利控股集团战略蓝图的剖析，极氪与吉利汽车产品规划、战略与发展前景图，也徐徐展开。

01 极氪、吉利汽车合并的三重逻辑

回归一个吉利，这是此前吉利控股集团推动极氪与领克合并、极氪智能科技与吉利汽车合并的核心逻辑。

“吉利汽车是吉利自有乘用车品牌的上市公司，目标是将吉利完全拥有的品牌整合为‘一个吉利’，合并后报表将更清晰。极星、smart、路特斯等非吉利完全拥有的品牌，无整合至吉利汽车的计划。”会上，桂生悦对吉利汽车的整合规划做出明确说明。

在“吉利完全拥有的品牌”中，肩负高端化、电动化、智能化重任的极氪和领克，无疑有着重要地位。然而，从极氪上市至今仅过去一年时间，为何吉利汽车需要如此快速地推进与极氪智能科技的合并？

对此，桂生悦以三环逻辑链条做出回答。

首先，从大方向来看，深度整合是吉利汽车的战略需要。“当前，市场竞争激烈且环境日益复杂，吉利汽车必须改变过去品牌 ‘小而散、散而乱”’的现象，通过深度整合将资源凝聚成 “拳头”，如此才有可能在激烈的市场竞争中胜出。”桂生悦说。

其次，现有整合模式（即极氪智能科技与吉利汽车不合并的模式）暴露两大核心问题。其一，整合效率低，沟通成本高。“由于吉利汽车与极氪是两家独立的上市公司，很多整合内容需通过各自的董事会甚至股东大会批准，这使得整合效率低下、进展缓慢，且两家公司间的沟通成本极高。”桂生悦说。

其二，利益不一致问题。桂生悦表示，吉利汽车与极氪科技集团各自有不同的员工激励机制，这导致利益不一致。在实际运营中，不同团队难免会为所在公司争取利益倾斜，这将大大削弱整体整合效果。随着发展，这两方面问题必然会愈发突出。

最后，基于大方向的选择、目前遇到的挑战，快速合并是解决问题的必然选择。“最直接的办法就是彻底合并吉利汽车与极氪科技集团，回归 ‘一个吉利’。只有这样，才能实现真正意义上的整合。”桂生悦表示，时间不等人，当前中国汽车市场的环境，留给吉利汽车的容错空间已非常小。

“合并后，将通过统一管理班子，在保持品牌独立运营，即面向不同客户群体，独立开展营销、产品设计的前提下，最大程度协同中后台（研发、采购、制造、人力、财务等）。”针对吉利汽车拟与极氪智能科技合并后的安排，李东辉表示，研发协同预计带来每年十亿元节省，在联合采购上，去年初步尝试已在原预算基础上实现数十亿元成本节省。在制造、管理部门协同下，管理与营销费用相关费用将显著优化。

针对领克品牌极氪品牌的发展规划，安聪慧从品牌、技术、产品三个方面作出详解。

品牌方面，整合以后实现了清晰的领克品牌和极氪品牌的定位，极氪品牌继续向上发展，领克品牌向宽发展。

技术方面，领克品牌和极氪品牌整合后，在座舱智驾方面全面实现了平台化。通过短短的三四个月时间，领克品牌和极氪品牌实现了共用智驾系统，今年还有超级电混将会推出市场，也通过高度的平台化，形成规模化的优势。

产品方面，今年领克和极氪将有5款全新的车型。其中，极氪007GT车型累计交付量已达1万台，领克900也在4月份上市，二季度将会推出领克Z10混动车型，此外还有极氪的旗舰SUV 9X、四季度将推出的极氪8X。

财报显示，今年一季度，极氪科技总营收220亿元，其中整车销售收入191亿元，同比增长16.1%。据美股财报数据显示，第一季度极氪科技净亏损同比降低超60%，在香港会计准则下则实现盈利5.1亿元。

安聪慧介绍，一季度极氪智能科技综合毛利率达到19.1%，极氪毛利率为21.2%。“一季度大家看到毛利好，实际上是领克品牌和极氪品牌的整合、产品结构优化发挥的效果。”安聪慧说。

数据显示，极氪智能科技销售费用从去年一季度的 21.7 亿元降至今年一季度的 20 亿元，环比、同比均大幅下降；管理费用去年一季度为7.5亿元，今年一季度降至6.4亿元，明显下降；资本开支去年一季度为6.9亿元，今年一季度进一步降至3.2亿元；研发费用方面，去年一季度为23.3亿元，今年一季度降至29.1亿元，研发费用率从13.2%降至11.9%。

“整合后集团将实现整体效益超5%，研发效率、管理效率及营销效率达到15%-20%。”会上，淦家阅强调了吉利控股战略聚焦、整合的决心，他表示，吉利在产品战略上已形成共识，在资源战略上进一步聚焦协同，未来将继续建立统一架构，提升资源配置的效率，杜绝重复投资。

02 五大业绩亮点和两点不足

除了对聚焦、整合战略的强调，对极氪智能科技与吉利汽车拟合并后的安排，以及极氪、领克两大品牌的发展规划之外，吉利汽车也对自身现有业绩情况做出说明。

会上，桂生悦介绍了吉利汽车一季度财务表现的五大亮点。

一是销量创历史新高。“今年一季度在没有新产品推出的情况下，实现了季度环比增长，这是非常大的进步。”桂生悦说。数据显示，吉利汽车一季度销量达74.4万台，同比增长48%，已完成全年271万辆销量目标的26%。截至2025年4月，吉利汽车实现连续8个月单月销量突破20万。

二是新能源转型全面突破，实现爆发式增长。数据显示，吉利银河、极氪、领克三大品牌新能源累计销量达33.9万辆，创历史新高，同比增长135%。其中，银河2025年第一季度累计销量近26万辆，同比增长214%；极氪品牌一季度销量4.1万辆，同比增长25%；领克品牌一季度销量7.3万辆，同比增长19%。

三是出现多个爆款车型。银河 L7一季度交强险数据达 8.15 万台，全品类排名第三；1-4 月累计12万台，跃居全品类单车型第一；星越 L一季度终端交强险数字5.73万台，位居自主品牌燃油车第一。

四是技术驱动高质量发展。一季度吉利汽车成为全球首个完成全域 AI 智能化布局的车企。

五是利润持续提升。“尽管2 月以来中国汽车市场价格战激烈，但吉利核心盈利能力不断增强。”桂生悦表示，吉利汽车ROS（销售利润率）从去年同期的2.7%提升至今年一季度的4.8%，达到国内领先车企的盈利水平。

同时，桂生悦表示，吉利汽车也存在两点不足。

其一是出口。“一季度出口总量虽未下滑，但增长势头疲软，与国内市场的表现差异显著。”桂生悦说，这主要有三点原因，包括市场调研与反应不足、产品配置适配不适应海外需求、新能源大众化产品出口滞后。

基于此，吉利汽车计划调整组织架构，在出口团队中纳入产品研发人员，改变各品牌各自为战的局面。同时，及时推出适应海外市场的试销产品。随着新能源大众化产品种类增加，预计后续出口销量将逐步提升。

“吉利汽车全年国际化目标保持不变，有信心完成既定目标。”淦家阅表示，一季度吉利汽车出口销量同比增长 2.2%，未跑赢大市，主要原因在于东欧市场表现疲软。若剔除东欧市场，出口销量同比增长超 40%，表面吉利汽车在其他市场正处于高速增长阶段。

淦家阅介绍，吉利汽车在在国际化布局上采取 “两步走” 策略，一是聚焦燃油车布局，二是快速推进新能源产品出海。目前新能源产品（如银河 E5、星舰7、星愿等）正全面布局东盟、中东、拉美、南美等地区，但产品认证需要时间。

“预计 5 月起，吉利国际销量将回升至3万台以上，且每月实现环比增长。”淦家阅说，吉利汽车在中东市场目标成为中国品牌第一，年销量 5 万台以上；泛欧及东欧市场全年目标维持在 15 万-20 万台；亚太市场全年目标超 10 万台；拉美市场今年超5 万台；欧洲市场目标年销量4万台。

其二是营销与售后服务。“面对复杂的市场竞争态势，与友商（尤其是新势力）相比，我们在新能源产品的营销和售后服务方面存在明显不足。”桂生悦说，未来需认真学习行业经验，适应市场变化，快速提升营销能力与售后服务水平。

在产品规划方面，据淦家阅介绍，吉利银河刚上市的车型星耀8，截至目前大定数据已过万台。此外，吉利银河下周将在意大利米兰首秀一款大型旗舰6座SUV；二季度末将推出一款A+级B-的轿车，目标成为主流细分市场标杆；四季度将有1-2款产品择机上市。

“随着能力提升和下半年新产品推出，我们有信心未来每个季度销量大概率再创新高，超额完成年度目标。”桂生悦说。