基本面概述及结论：

供给：本周国内碳酸锂周度小幅下降，同比仍增加17%，冶炼端供应压力维持。

需求：4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%。其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。

4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。

库存：本周碳酸锂周度库存小幅累库。本周仓单累积至3.6万吨。库存端显示碳酸锂过剩趋势未改。

结论：中长期来看，由于对未来需求增长的乐观估计，且当前价格下绝大多数锂资源项目仍有利润，25-26年仍是碳酸锂产能大量投产的阶段。而近期各地区锂资源勘探项目持续推进，多国将锂矿视为关键矿产资源，部分企业对于锂价的调控也仅有根据市场环境控制产量的预期，并未停止扩产能的动作，未来供应端产能扩张进程或持续更久。

冶炼端产量相对仍偏高，加之进口量维持高位，且需求端相对稳定，供需过剩的压力仍存，在价格持续下跌过程中并未出现产能出清迹象，后续仍有大量低成本产能投产，因此价格在短暂反弹后迅速转跌并不断破位。价格下跌至此后，供应端或出现扰动，加之持仓处于绝对高位，追空须警惕供应扰动或空单离场带来的反弹风险。

风险提示：

宏观风险；新项目投产不及预期；下游需求超预期；

本周行业重要消息：

1、5月15日（周四），阿根廷锂业公布2025年第一季度报告，重点介绍了在充满挑战的市场环境下，旗舰项目Cauchari-Olaroz的运营进展。该公司公布，第一季度碳酸锂当量（LCE）产量为7,200吨，收入为5,800万美元，平均售价为每吨8,085美元。这较2024年第四季度的每吨7,800美元略有改善，尽管产量低于上一季度的9,398吨。今年第一季度，该公司保持相对稳定的现金成本，为每吨6,634美元，去年第四季度为6,630美元，但充满挑战的价格环境继续给利润率带来压力。该公司称，从2023年12月的锂价到当前市场价，每吨大幅调整2,100美元。尽管存在不利因素，但阿根廷锂业仍坚持其生产指导目标，并强调通过合作伙伴关系和技术创新实现增长。（文华财经编译）

2、5月15日（周四），英国矿商Kodal Minerals首席执行官Bernard Aylward称，马里的监管障碍导致该公司无法出口超过2万吨的锂精矿。由于电动汽车电池中使用的锂金属价格暴跌，矿商纷纷减少生产，预计今年全球锂产量将减少22.8万吨。马里长期以来一直是一个主要的黄金生产国，这个西非国家正在寻求开发其巨大的锂储量。Aylward称，自去年以来，该公司一直在为最终批准进行谈判，目前正在最后确定出口许可证，希望能在6月中旬发运第一批货物。（文华财经）

3、 5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，声明将美国对华关税普遍下调，锂电行业对美出口或迎来转机。依据此声明计算，当前美国对华车用锂电池关税下调至58.4%，非车用锂电池关税下降至约41%。 “（关税）比预期的低，是重大利好。”多名锂电企业人士告诉财新。美国锂电池产品本身有3.4%的基础关税，2024年8月美国对中国车用锂电池加征25%额外关税，如按白宫4月10日宣布的对华145%关税计算，在联合声明公告之前，针对中国车用锂电池的累计进口关税高达173.4%、非车用锂电池关税约156%。（财新网）

4、5月14日（周三），智利国家铜业公司（Codelco）表示，将在今年第二季度宣布该国Maricunga盐滩项目的锂生产合作伙伴。（文华财经）

5、德国慕尼黑工业大学等机构的科学家研制出一种由锂、锑、钪构成的新型复合材料，其锂离子传导速率较现有材料提升逾30%，创下新纪录。这一成果是固态电池领域的重要进展，相关论文发表于最新一期《先进能源材料》杂志。研究团队通过用金属钪部分置换锑化锂中的锂原子，在晶体结构中精准构筑了一种特殊间隙，即晶格空位。这些微观通道如同为锂离子铺设的高速公路，使其迁移更加顺畅迅捷。经其他研究团队交叉验证，新材料的锂离子电导率远超现有材料。（科技日报）

6、在今日进行的国轩高科全球科技大会上，国轩高科宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，100%线体自主开发，核心设备国产化率100%，拥有30+专利申请。据业务负责人现场介绍，中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量70Ah，目前已开启装车测试。（新浪财经）

第21届郑州电池及储能展将于2025年6月23-25日在中原国际博览中心(郑汴路96号)举办

·展会名称：第21届中国（郑州）国际锂电及储能技术博览会

·展会时间：2025年6月23-25日

·展会地点：中原国际博览中心

·展会官网：www.jinlexpo.com