2025年，随着A股企稳回升，权益市场温度有所恢复，上市公司也密集进行增发。

Wind数据显示，2025年第一季度，A股增发融资规模达627.55亿元，同比增长24.08%，占股权融资总额的68.02%。截至3月31日，市场总增发规模已突破1300亿元，显示再融资活跃度显著回升。

资管行业也积极参与上市公司定向增发。公募、私募排排网数据显示，截至5月21日，公募、私募机构合计获配近120亿元的定增金额，其中多数均实现浮盈。

数据显示，截至5月21日，年内共有21家公募机构参与到31家A股公司定增，合计获配金额97.85亿元，按当日收盘价统计，合计浮盈金额达16.47亿元，浮盈比例达16.84%；而在私募方面，有27家私募机构参与到了23家A股公司的定增，合计获配金额19.43亿元，按当日收盘价统计，合计浮盈金额达5.28亿元，浮盈比例达27.19%。

其中，参与定增了乐山电力的投资者获取的收益最高，该个股在三个月的时间内，股价增长超2倍。

2月24日，乐山电力发布公告表示，将以简易程序向特定对象发行A股股票，认购对象包括了8家机构投资者和1名个人投资者，禁售期为6个月。公告显示，在这次定增中，财通基金、诺德基金和华夏基金3家公募机构获配1.04亿元，立华定增重阳私募证券投资基金获配810万元。

乐山电力2025年2月定增认购对象及获配金额

2月24日，乐山电力的收盘价为6.35元，而这次定增的发行价为5.01元/股。随着乐山电力股价从4月开始的一波快速抬升，几家资管机构也获得了颇丰的收益，如果以5月27日乐山电力的收盘价16.78元测算，3家公募基金、1家私募基金的浮盈率已超过230%。

此外，在参与德明利、容大感光、星云股份、嵘泰股份、威腾电气、绿的谐波、安宁股份、科瑞技术、迪哲医药、军信股份等个股的定增中，公募、私募机构也都获得了超过30%的浮盈。

不过，安科瑞、佰维存储、铂科新材、爱博医疗等个股在增发后至今股价有所下跌，机构投资者也出现了1%～6%不等的亏损。

在公募机构中，诺德基金参与到31只A股定增，数量最多，合计获配金额达43.56亿元；财通基金参与到28只A股定增，合计获配金额达32.64亿元。此外，大成基金、华夏基金、朱雀基金、鹏华基金、招商基金、国泰基金、博时基金和易方达基金参与定增获配金额均不低于1亿元。

而在私募机构中，15家私募机构定增获配金额超0.5亿元，其中轻盐创业投资定增获配金额3.52亿元居首，其共参与到9只A股定增，包括星云股份、德明利、嵘泰股份等3只浮盈比例超45%的强势股，整体浮盈比例达24.52%。百亿私募机构迎水投资获配金额3.10亿元紧随其后，旗下3只产品参与到绿的谐波定增，浮盈比例达37.47%。此外，玖鹏资产、振兴嘉杰、衍恒投资和铸锋资产定增获配金额均不低于1亿元。

在权益市场回暖的背景下，参与定增的21家公募机构和27家私募机构中，共有43家实现浮盈，占比达89%。

融智投资FOF基金经理李春瑜认为，今年私募定增表现出色有两方面的原因，一方面是市场因素。2025年股市整体表现较好，大盘点位相较定增发行时有显著上涨，为定增项目退出创造了良好的市场环境，使得多数项目在解禁后能实现盈利。另一方面是政策因素。政策放宽并购重组和定增的监管要求，推动定增市场回暖，为私募参与定增提供了更宽松的政策环境。

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