北京时间29日凌晨，芯片巨头英伟达发布2025财年第一季度财报，营收和调整后每股收益均超出分析师预期，推动其股价在盘后交易中一度上涨5.5%。

财报显示，英伟达当季实现营收441亿美元，高于市场预期的432.9亿美元；在剔除对华出口限制影响后，公司调整后每股收益为0.96美元，亦高于市场预测的0.93美元。但若将GPU出口受限因素考虑在内，则仅为0.81美元。尽管营收亮眼，但英伟达的毛利率和每股收益仍略低于预期。报告称，其调整后毛利率为61%，较市场预期低10个百分点，净利润187.8亿美元，同比增长26%。

从具体业务来看，英伟达的数据中心业务营收为391亿美元，略低于分析师预期的392亿美元；计算与图形部门营收为342亿美元，汽车业务为5.67亿美元，均不及市场预期。值得一提的是，其网络业务表现亮眼，实现收入49.6亿美元，远超市场预估的35.4亿美元。

在展望方面，英伟达预计第二季度营收为450亿美元，低于市场预计的455亿美元。公司特别指出，由于美方对H20芯片的出口限制，公司在当季可能损失80亿美元的中国市场营收，上一季度也有25亿美元产品因禁令无法发货。

英伟达在其10-Q文件中坦言，未来能否在合规前提下为中国市场开发出具有竞争力的AI芯片仍存不确定性，若无法达成，将实质性丧失在中国数据中心市场的竞争资格。

尽管面临政策挑战，英伟达表示，其下一代Blackwell架构AI GPU正加速部署，大型云服务提供商贡献了近50%的数据中心营收，而网络业务增长则得益于Blackwell机架系统相关产品的热销。