116天的谈判之后，两大汽车央企的重组计划终止。

6月5日早间，东风股份、长安汽车双双发布公告。

长安汽车发布公告称，2025 年 6 月 4 日，长安汽车接到兵器装备集团通知，兵器装备集团收到国务院国有资产监督管理委员会通知，经国务院批准，对兵器装备集团实施分立。

兵器装备汽车业务分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责。本次分立后，长安汽车间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，实际控制人未发生变化。

同时，东风汽车发布公告表示，6月4日，东风汽车接到间接控股股东东风公司通知，东风公司暂不涉及相关资产和业务重组。东风汽车公司正常生产经营活动不会受到影响。

从公告“抠字眼”来看，长安的用词是“分立”，也就是汽车业务正式独立出来，成为一家独立中央企业。

同时，这家“新央企”将从兵装集团下属企业“原地升级”为与其平级的一级央企，也与中国一汽和东风公司平级，直接隶属于国资委。

东风这边，则是用上“暂不涉及”的字眼，算是间接回应了大重组的结果。

截止昨天收盘，A股长安股价一度上涨5%左右，收盘涨3.34%。A股东风股份则是收跌6.68%，港股东风集团收跌14.69%。

资本市场的反应很直接，但认为，如今各自“单飞”，其实未必是件坏事。

（1）央企“巨无霸”看似很“香”，但疑虑颇多？

事实上，制造业的核心逻辑在于规模经济，通过规模化生产实现降本。

但现实又比理论复杂，尤其在中国市场，存在着诸如需求多样化、地方发展自成体系等各种影响因素。

此前，业界对于长安、东风两家公司的重组整合便存在很多疑虑。

如两家公司一个在重庆、一个在湖北，未来总部设立在哪？

两者在行政级别上并不对等，未来“谁领导谁”？

更最重要的，还是两家公司在业务层面有过多重叠，未来如何解决？

在主流市场，长安引力汇集了UNI、CS等车系，东风则有纳米、奕派坐镇；在中高端新能源市场，长安阿维塔和深蓝风生水起，东风岚图同样处在上升通道。

此外，就合并本身而言，任何一个汽车央企归属到另外一个汽车央企，直接的税收划转、领导任命、产业规划等都是问题，也是属地不愿意看到的。

说白了，规模做大没问题，但合并的效果未知，合并背后又困难重重。

而且，合并后的竞争力究竟能不能上升，答案并不确定。

若强行整合，可能重蹈戴姆勒-克莱斯勒合并后因冲突导致效率下降的“整而不合”覆辙。

当两家央企的整合成本过高时，“终止”反而成了理性的正确选项。

在这背后，其实也能看到汽车央企的重组思路转变，正从“规模化合并”向“专业化整合与独立发展并重”转变。

对特定领域已具领先优势、市场化运作较成熟的企业，允许其独立发展并提升行政级别，或比简单合并，追求规模上量更有效。

因而，央企“巨无霸”看似很“香”，但“效率”才是真正的里子。

（2）“大”而“僵硬”，不如“分进合击”

本次合并终止，对于双方都是好事。

长安在“新央企”框架下，可以做更长线的布局。

而东风，则不用考虑在战略、产品序列、供应链上做妥协，也少了许多顾虑。

这样一来，长安保持战略自主性，东风减轻重组压力，双方得以聚焦核心业务，在自主发展的道路上“轻装上阵”。

同时，终止合并不等于拒绝合作。

在新能源竞争进入技术深水区的当下，两家央企更可以选择“分进合击”。

譬如供应链领域，双方仍可通过战略联盟提升议价能力。这种分领域"合击"的协作模式，既避免合并后的管理内耗，又能在关键领域形成合力，实现资源整合。

事实上，从央企拉开的汽车行业整合，本质是国家意志对效率革命的“重注”。

在此背景下，优化资源配置、提升效率进而破除内卷才是关键。

（3）功夫拍案

回看汽车行业历史，雷诺 - 日产 - 三菱联盟的 “内耗”、FCA 与 PSA 合并后的文化冲突，都时刻警示我们。

大型车企合并的 “化学反应”，远非 1+1〉2 那么简单。

不过，独立发展也意味着要独自面对竞争和考核压力。

但换个角度看，当 “船小好调头” 的灵活性遇上 “央企资源背书” 的稳定性，或许也是另一种优势。

那么，长安和东风，能否在车市的转型竞赛中跑出加速度呢？

就让我们拭目以待。