鸿途出品 文|莫恩盟 编|深海

10个交易日股价涨超188%！A股创新药玩家近期在资本市场出尽了风头，市值暴涨近百亿。

市场分析人士普遍认为，舒泰神此次股价大涨，一方面，得益于近期创新药板块景气度攀升，另一方面，或与公司近期几款创新药取得一定进展有关。

作为舒泰神的实际控制人，周志文、冯宇霞夫妇算得上是这场“狂欢”的最大受益者。在这10个交易日内，他们持有的股份浮盈超过34亿元。

值得注意的是，周氏夫妇的资本版图并不局限于舒泰神，他们同时也是另一家上市公司昭衍新药的实际控制人。截至6月6日收盘，凭借在舒泰神和昭衍新药两家公司所持股份，周氏夫妇坐拥的财富已超过90亿元。

尽管近期在资本市场备受投资者热捧，但舒泰神看似繁荣的表象之下暗藏隐忧。近年来，舒泰神的业绩情况其实并不是十分理想：自2017年起，舒泰神的营收除2021年出现短暂回升外其余年份均呈下滑态势。更为严峻的是，从2020年至2024年，公司已连续五年亏损，经营状况面临巨大挑战。

而同属周氏夫妇的昭衍新药，2024年营收和归母净利润也双双下滑，2025年一季度利润虽增但营收仍降。

10个交易日涨超188%，舒泰神市值狂飙近百亿

在短短10个交易日内，A股上市公司舒泰神的股价上演“火箭式”上涨行情。

5月20日至6月3日，舒泰神的股价从起初的11.04元一路上涨至31.8元，累计涨幅超过188%，市值更是狂涨99.23亿元。由于股票收盘价格涨幅偏离值超过相应标准，舒泰神在此期间多次发布股票交易异常波动公告。

在这些公告中，舒泰神多次强调，经公司董事会核实，截至本公告披露日，公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，在股票异常波动期间不存在买卖公司股票的行为。

舒泰神称，公司短期内股价涨幅较大，但公司目前生产经营情况保持稳定，未发生明显变化，股价短期波动可能缺少业绩基本面支撑；公司相关在研项目正在推进中，有关项目进展敬请关注后续定期报告及项目进展公告。

那么，到底是什么原因推动舒泰神在资本市场掀起热潮？有分析认为，舒泰神此番股价暴涨，主要得益于两大因素。其一，当下创新药板块正处于景气度攀升的上行周期，整个行业的蓬勃发展为舒泰神股价上扬提供了有利的外部环境。

其二，公司自身在创新药研发领域取得的进展，成为刺激股价飙升的关键催化剂。公司几款备受期待的创新药项目传来利好消息，让投资者对其未来发展前景充满信心。

比如，今年5月8日，舒泰神发布了《关于STSP-0902注射液(用于治疗少弱精子症)取得Ia期临床研究总结报告的公告》(公告编号:2025-031)。几天之后，公司又发布了《关于子公司贝捷泰取得药品生产许可证的公告》(公告编号:2025-032)。

在5月23日的投资者调研活动中，舒泰神透露，公司注射用STSP-0601用于伴抑制物血友病A或B患者出血按需治疗已取得IIb期临床研究总结报告，今年1月已公告的IIb结果已达到主要有效性终点。

目前，公司正在开展III期临床研究，已完成III期首例受试者入组。鉴于IIb期临床数据达到了预设的主要有效性终点，公司计划基于已有数据推进附条件上市申报准备工作，并在后续阶段尽快向CDE提交附条件上市申请。

5月28日，公司再次发布了《关于STSA-1002注射液(急性呼吸窘迫综合征适应症)获得Ib/II期临床试验研究初步结果的公告》(公告编号:2025-035)。

据悉，STSA-1002注射液已结束针对急性呼吸窘迫综合征(ARDS)Ib/II期临床试验入组，完成数据库清理、盲态数据审核、揭盲，并收到顶线数据(Top-lineData)初步统计分析结果。

面对外界过于高涨的投资热情，舒泰神不得不贴出风险提示。其中提到，公司控股子公司申请的“注射用STSP-0601”相关信息关注度较高，该药品正处于“拟优先审评品种公示”期内，公示期满后是否进入优先审评程序仍存在诸多不确定性。

舒泰神还表示，公司多个在研项目属于创新型生物制品。创新生物医药具有高科技、高风险、高附加值的特点，从研制、临床试验、报批到投产的周期长、环节多，容易受到技术、审批、政策等诸多因素影响，面临临床试验进度可能不如预期、临床试验结果可能不如预期、药品申请上市批准可能不如预期等诸多风险，请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

不过，注意到，自6月4日起，舒泰神的股价已连续多日有所回落。截至6月6日收盘，舒泰神股价报29.12元/股，最新市值为139.13亿元。

“医药伉俪”身家暴涨，手握两家上市公司

舒泰神股价近来一路飘红，其身后实际控制人的身家也随之水涨船高。据舒泰神发布的财报显示，公司的控股股东为熠昭(北京)医药科技有限公司，实际控制人为周志文、冯宇霞夫妇。

截至去年末，熠昭(北京)医药科技有限公司持有舒泰神36.11%的股份。另据天眼查显示，周志文、冯宇霞分别持有熠昭(北京)医药科技有限公司47.6%、37.4%的股份，合计持有该公司85%的股份。

此外，周志文还直接持有舒泰神1.1%的股份，并通过全资控股的华泰证券资管-招商银行-华泰聚力16号集合资产管理计划持有舒泰神1.96%的股份。

不过，注意到，截至今年第一季度末，熠昭(北京)医药科技有限公司的持股比例已降至31.01%，而周志文的直接持股比例则升至6.2%。据同花顺iFind显示，周志文、冯宇霞最新的合计持股比例约为34.52%。

按照5月20日至6月3日期间舒泰神市值飙升99.23亿元计算，周志文、冯宇霞夫妇在此期间仅靠直接或间接持有的舒泰神股份，身家便大涨34亿多。截至6月6日收盘，舒泰神最新市值为139.13亿元，而周志文、冯宇霞夫妇所持有的舒泰神股份对应约48亿元的市值。

值得一提的是，周志文、冯宇霞夫妇不仅实际控制着舒泰神，还掌控着另一家上市公司——昭衍新药。截至今年第一季度末，周志文、冯宇霞分别直接持有昭衍新药22.3%、9.97%的股份，二人合计持股比例为32.27%。

截至6月6日收盘，昭衍新药的最新市值为141.28亿元。按照32.27%的持股比例计算，周志文、冯宇霞夫妇持有昭衍新药的股份对应市值约为45.6亿元。

了解到，周志文于1965年出生，冯宇霞则比他早一年出生。二人皆毕业于解放军军事医学院，在校期间相识相知的二人，后来结为夫妻。

毕业初期，周志文留在军事医学科学院从事研究工作。而他的妻子冯宇霞毕业后在军事医学科学院毒物药物研究所任职。

1993年，周志文辞去科学院的研究工作，出任佛山康宝顺药业北京地区经理一职，借此积累了一定的医药行业一线经验。

九十年代，中国新药临床前评价领域被国外垄断，动物实验报告等关键环节受制于国际巨头。彼时，周志文夫妇敏锐捕捉到这一市场空白，于是冯宇霞在1995年也选择辞职，与丈夫一起白手起家创办了昭衍新药，从此走上创业的道路。

2002年，周志文夫妇又共同创立了舒泰神药业，专注于生物制药的研发与生产。在这对医药“夫妻档”的联手运作下，两家公司迅速发展壮大，并相继叩开了资本市场的大门。其中，舒泰神于2011年在深交所创业板挂牌上市，昭衍新药则于2017年登陆A股市场，并在2021年成功登陆港交所。

目前，周志文、冯宇霞分别担任舒泰神和昭衍新药的董事长。去年，周志文从舒泰神获得的税前报酬总额为24万元人民币加12.75万美元，而冯宇霞从昭衍新药获得的税前报酬总额为257.38万元。

除了从两家公司领取薪酬外，周志文、冯宇霞还能通过分红获得可观的收益。同花顺iFind数据显示，截至目前，舒泰神累计现金分红8次，累计现金分红数额达7.71亿元，分红率达171.86%；昭衍新药累计现金分红8次，累计现金分红数额达6.88亿元，分红率为24.31%。

值得注意的是，去年2月，冯宇霞、周志文曾收到北京证监局下发的警示函。经查，2020年11月至2021年2月，因H股上市被动稀释和主动减持，冯宇霞、周志文持有股份累计减少8.16%。

作为昭衍新药的实际控制人及一致行动人，前者在持股比例减少达到5％时未停止买卖公司股票并及时编制、披露权益变动报告书，直至2022年5月27日累计变动股份占公司总股本的9.16％时才予以披露。

股价走高背后，公司身陷业绩困局

在资本市场的热烈追捧下，舒泰神近来的股价看似风光无限。然而，拨开这层繁荣的表象，其业绩基本面却暗藏重重隐忧，近年来的经营状况着实不容乐观。

梳理发现，自2017年起，舒泰神的营收走势犹如过山车，除2021年凭借37.41%的增长实现短暂上扬外，其余年份均呈下滑态势。这期间，舒泰神的营收规模从2016年的14.03亿元“断崖式”下跌至2024年的3.25亿元，甚至不及巅峰时期的零头。

营收持续低迷的同时，舒泰神的盈利能力更是令人堪忧。2018年、2019年，舒泰神的归母净利润连续两年遭遇“雪崩式”下滑，降幅分别高达49.03%、79.64%，盈利规模从2017年的2.63亿元锐减至2019年的0.27亿元。

进入2020年，舒泰神的净利润颓势不仅未能遏制，反而陷入持续亏损的困境。2020年至2024年，舒泰神的归母净利润亏损额分别达到1.33亿元、1.37亿元、1.97亿元、3.99亿元、1.45亿元，亏损窟窿在五年间越捅越大。

据了解，舒泰神上市销售的产品主要为创新生物药物苏肽生(注射用鼠神经生长因子)和特色品种舒泰清(复方聚乙二醇电解质散(IV))及其系列产品。除上述产品外，公司还生产销售阿司匹林肠溶片等化学药品。

不过，从营收结构来看，舒泰神常年依赖苏肽生、舒泰清这两款分别上市于2006年、2004年的“老药”。2009年，苏肽生被纳入医保后，公司的销售额一度呈爆发式增长，但随着2017年医保报销范围收紧、2019年苏肽生彻底退出医保，舒泰神的业绩因此受到影响，2020年起更是出现亏损。

从2024年年报来看，舒泰神如今仍高度依赖苏肽生、舒泰清两款产品。去年，舒泰清实现销售收入1.79亿元，较去年同期下降8.2%，营收占比为55.16%；苏肽生实现销售收入1.34亿元，较去年同期下降17.3%，营收占比为41.21%。

此外，复方聚乙二醇(3350)电解质散(舒斯通)纳入《2023年国家医保目录》，报告期内贡献收入771万元；阿司匹林肠溶片贡献销售收入396万元。相较之下，前述产品暂时难以挑起大梁。

值得一提的是，为了拓展更多元的营收结构，舒泰神早在疫情初期便启动了新冠药物的研发。然而，公司迟迟未有新冠药物上市。

去年3月，舒泰神发布公告称，基于新冠疫情形势变化及公司战略调整，决定终止BDB-001注射液、STSA-1002注射液等四个新冠适应症研发项目，这意味着公司在COVID-19适应症方向高达3.83亿元的研发投入“打了水漂”。

对于去年的业绩表现，舒泰神指出，报告期内，公司生产经营活动较为有序开展。受外部环境及行业政策等因素影响，主要产品的销售收入有所下降，报告期内实现销售收入3.25亿元，较去年同期下降10.81%。

同时，基于未来研发项目整体布局和公司发展战略考虑，公司多个在研项目所对应的多项适应症在持续推进临床试验中；公司研发管线中有部分临床前在研项目持续推进；报告期内研发投入1.62亿元，较去年同期减少63.77%。基于上述原因，公司业绩持续承压，去年净利润为负值。

进入2025年，舒泰神的业绩颓势仍未得到有效的改善。今年第一季度，由于产品销量减少及价格下降，舒泰神的营收同比下降33.45%至0.63亿元。而公司期内0.02亿元的归母净利润亏损同比虽有所收窄，但仍未彻底扭亏。

而与舒泰神类似，同属周氏夫妇麾下的昭衍新药当下也面临业绩困局。2024年，昭衍新药营收同比减少15.07%至20.18亿元，归母净利润更是暴跌81.34%至0.74亿元。今年第一季度，尽管归母净利润大增115.11%，但其营收同比仍下滑11.54%。

在资本热捧与业绩困境的强烈反差下，这对医药界“夫妻档”将如何带领两家上市公司突破增长瓶颈、走出业绩困局？将持续关注。