昨日晚间，停牌多日的国产CPU/GPU龙头海光信息与服务器整机巨头中科曙光双双发布公告，将于今日（6月10日）正式复牌，换股方案也随之浮出水面。

本次换股吸收合并中，若不考虑合并双方后续可能的除权除息等影响，按照换股比例1:0.5525计算，海光信息为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股。

根据公告，本次吸收合并方海光信息换股价格为143.46元/股（停牌前股价为136.13元/股），被吸收合并方中科曙光换股价格为79.26元/股（停牌前股价为61.90元/股）。本次换股吸收合并中，海光信息拟购买资产的交易金额为换股吸收合并中科曙光的成交金额为1159.67亿元。

数据统计显示，截至复盘，海光信息总股本为23.2亿股，市值3164亿元；中科曙光总股本为14.63亿股，市值为906亿元。二者合并，也就意味着逾4000亿市值的算力巨头“呼之欲出”。

从产业链来看，海光信息处于中科曙光的业务上游，中科曙光与海光信息吸收合并，是国产算力产业整合的标志性事件，不仅顺应国家算力自主可控战略，也契合了全球科技竞争背景下的产业链协同需求，是一场资本与产业逻辑的双向奔赴。

估值层面看，合并后有望成为半导体新一哥，或可对标国际巨头，相应估值体系将升级，叠加科创板平均60 倍PE 对比主板35 倍PE 的估值溢价，具备一定的“杠杆效应”，两股合并重组也有望推动重塑算力市场的竞争格局。

中泰证券观点认为，战略重组后海光信息和中科曙光有望实现算力产业链的互补和技术协同，打造“国产芯片+服务器整机”一体化解决方案能力，探索高算力集群建设方案，并发挥软件和算法层面对芯片性能的调优能力，从而实现芯片设计-服务器制造-云服务优化的产业链贯通和循环。并且，研发、供应链、市场销售资源的互通共用，有助于推动高端芯片的研发和一体化技术方案的优化，助力规模效应加速显现。

重组并购趋势下，相关重仓了海光信息的ETF成为不少资金布局的焦点。上交所数据显示，截至6月9日，半导体设备ETF（561980）已经连续2日获资金连续大额净申购，累计净申购额近5600万元。

指数公司资料显示，海光信息目前为半导体设备ETF标的指数第四大权重股，最新占比将近9%。值得注意的是，该ETF前十大权重股还覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、南大光电、华海清科、拓荆科技等股，合计占比近76%，集中度较高，指数弹性也较强。

从最新的一季报数据看，中证半导指数或迎新一轮周期上行。该指数一季度营收同比增长23.37%，净利润同比大涨48.98%。

过往来看，一季度为半导体行业传统淡季，但在算力类芯片供不应求、消费类芯片需求回暖以及设备、材料、零部件等环节自主可控加速推进等多方面因素加持下，半导体行业2025年一季度整体呈现“淡季不淡”特征，营收、净利润实现同比增长，板块或处于新一轮周期复苏阶段。

数据来自Wind，过往表现仅供参考，不预示未来表现。