6月11日，兴业证券（601377.SH）一场常规的人事调整，却意外触动了资本市场敏感的神经。

据上海证券报、财联社等多家媒体报道，兴业证券召开干部大会，宣布原华福证券董事长苏军良担任兴业证券党委书记，同时原董事长杨华辉因年龄原因卸任。当日盘中股价应声而涨，合并传闻四起。

杨华辉八年掌舵落幕

杨华辉的履历堪称福建金融系统的典型样本。1966年出生的他，拥有经济学博士学位，早年在兴业银行系统历练，先后担任兴业银行上海分行副行长、杭州分行行长等职务，积累了丰富的银行经营管理经验。

进入信托领域后，杨华辉先后执掌联华国际信托和兴业国际信托，这段经历让他对金融综合经营有了更深层次的理解。2017年11月出任兴业证券党委书记、董事长时，他已是福建金融圈的资深人士，兼任兴证全球基金、兴证（香港）金融控股等多家机构负责人，还曾担任中国证券业协会副监事长、福建省证券期货业协会会长等社会职务。

杨华辉八年的任期，为兴业证券留下了一份可观的成绩单。凭借在银行、证券、信托等领域的从业积累，推动兴业证券总资产从2017年底的1531亿元增长至2024年底的3010亿元，净资产从359亿元提升至629亿元。

不过，数据显示的增长轨迹固然亮眼，但也需要放在行业背景下审视。2017年至2024年正值中国证券业快速发展期，结构牛市行情、注册制改革、财富管理需求增长等多重因素推动了整个行业的扩张。兴业证券的增长，既有管理层的努力，也离不开行业红利的支撑。

与杨华辉的多元化金融背景不同，苏军良的职业轨迹呈现出明显的专业化特征。1972年出生的他，1992年即进入兴业银行工作，至今已有30余年银行从业经历。

苏军良从基层岗位起步，后在兴业银行多个地区分行担任重要职务。公开资料显示，他曾先后担任兴业银行南宁分行、福州分行、杭州分行等多地分行的党委书记、行长等要职。这种跨地区的分行管理经验，让他对不同区域的经济特点和市场环境有了深入理解。

值得注意的是，苏军良的职业生涯中有一个重要转折点。2023年1月，他离开兴业银行系统，出任福建省金融投资有限责任公司副总经理。这一调动显示了福建省对金融国资管理的统筹考虑，也为他后续进入证券业积累了相关经验。

2023年3月，苏军良被任命为华福证券党委书记、董事长。对于一个长期从事银行业务的管理者而言，转入证券行业面临着业务模式、监管环境、市场特点等多方面的适应挑战。

苏军良在华福证券的任期，可以视为一次小规模的改革试验。2023年被定义为"自我革命年"，这个表述本身就暴露了华福证券当时面临的困境。

数据清晰地记录了这场改革的阵痛。2023年华福证券营收、归母净利润在2022年大幅下滑的基础上再度下跌36.09%、60.42%。自营业务投资净收益仅为8.56亿元，同比减少70%。

但2024年的数据显示了改革的初步成效：华福证券总资产达915亿元（同比增37%）、净资产190亿元（增41%），营业收入33.21亿元、净利润7.15亿元（均同比增长50%）。当然，这种V型反转也需要考虑到2024年市场环境的改善因素。

合并传闻刺激股价涨停

消息发布当日下午，兴业证券股价应声大涨。截至6月11日收盘，公司股价报6.47元/股，较前一交易日上涨了9.29%，盘中一度触及涨停。这一反应背后体现的是市场对于"福建系"券商整合的预期。

作为福建本土规模最大的券商之一，与同为福建系的华福证券合并的猜想早已在坊间流传。而苏军良此番从华福证券"转战"兴业证券的人事安排，不禁令人联想起2024年3月那场同样引起业界瞩目的高层变动，彼时国联集团总裁顾伟空降民生证券担纲董事长，同样被市场解读为国有金融资源整合的重要信号。在监管层"加快推进一流投行建设"的政策东风下，这种跨机构的人才流动往往承载着更深层次的战略考量，自然成为敏感资金追逐的热门题材，引发投资者的高度关注与热烈讨论。

从理论上看，两家同属福建的国有券商确实存在整合的逻辑。兴业证券在全国市场的布局与华福证券在本地市场的深耕形成互补；兴业证券的综合实力与华福证券的灵活机制可以相互借鉴。

从财务数据来看，兴业证券收入规模约为华福的3.7倍，净利润规模约为3倍。两家公司资产规模也截然不同，截至2024年底，兴业证券总资产约为3010亿元，净资产629亿元，而华福证券总资产约915亿元，净资产190亿元。

然而，兴业证券傍晚发布的澄清公告明确指出，截至公告披露日，公司并未收到任何政府、监管机构或股东关于与华福证券合并的书面或口头信息，控股股东福建省财政厅也确认“不存在筹划该事项或其他应披露而未披露的重大事项”。由此可见，此次市场反应更像是一种投机性情绪的集中爆发，新任命消息刺激下，引发了合并题材想象和短线资金炒作。

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