今年的港股科技板块一度成为市场的“人气王”，虽然经历了4月的大幅回调，但在随后的两个月中，板块逐步收复失地。

AI与云计算技术取得突破性进展、政策鼓励中概股回归港股市场、美联储降息预期引发全球资金再配置等因素，共同形成了本轮行情的重要驱动力，也进一步推高了港股科技板块的估值。

看到这样的成绩，不少投资者也对港股科技跃跃欲试了。不过，对于该板块的代表性指数——恒生科技指数来说，因QDII额度的原因，相关的指数基金时不时会出现限额的情况，给大家的投资造成不便。

那么，有没有与之类似的指数可供选择？这里不得不提到其中一位种子选手：恒生港股通科技主题指数。看到这里有人可能就要问了，一个是“恒生科技”，一个是“恒生港股通科技”，那后者是不是相当于港股通版的恒生科技？

如果你真的这么想，那就大错特错啦！这两个指数虽同属港股科技赛道，但差异还是不小的。下面，广发基金就从五个方面来对比这两个指数之间的差异。

一、编制规则

从指数编制来看，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司，单只成份股权重上限为8%（非外国公司成份股）或4%（外国公司成份股），每季度调整一次成份股，同时设立“快速纳入机制”（即符合条件的新股可以在上市第10个交易日收市后纳入指数）。

恒生港股通科技主题指数，反映的是能通过港股通买卖的、业务与科技主题相关的30间香港上市公司的表现，单只成份股的权重上限为10%，每半年调整一次成份股，不适用“快速纳入机制”。

图1：指数编制规则对比

资料Wind、恒生指数公司

二、行业分布

由于对“科技”的定义不同，两个指数在行业分布上也存在差异。

对比下图可以看到，恒生科技中含有约17%的汽车权重，还有累计约10%的旅游、家电和医药生物股。

但在恒生港股通科技主题中，以上这些大消费类的行业均被剔除，更加聚焦软件服务、资讯科技器材、半导体等赛道，“科技”属性更为纯粹。

图2：指数行业分布对比

数据Wind，采用恒生二级行业分类，截至2025年6月9日

三、权重股集中度

截至6月9日，恒生港股通科技主题的前十大成份股权重合计为76%，要高于恒生科技的71%。这种权重股集中度的差异，增加了恒生港股通科技的弹性，如遇科技股上涨行情，该指数的收益弹性会更大，但相对的，波动风险也会更高。

图3：指数前十大成份股对比

数据Wind，截至2025年6月9日。以上信息仅为指数前十大成份股展示，不构成对任何个股的推荐，不作为投资者收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股和权重可能会动态变化，投资须谨慎

四、QDII额度占用

恒生科技的成份股中含有非港股通标的，需要通过QDII渠道投资，有时会出现额度限制的问题。而恒生港股通科技主题的成份股均可通过港股通交易，不占用QDII额度，相对来说便捷性有所增加。

五、历史业绩表现

近一年来，恒生科技涨跌幅为44%，恒生港股通科技主题因集中度更高，弹性更大，涨跌幅为51.4%，二者同期的年化波动率都在40%左右。可见，受科技行业特点的影响，这两个指数都展现出高成长、高波动的特征。但恒生港股通科技主题指数集中度更高，收益弹性更大，其风险和波动可能也更高。

图4：指数近1年涨跌幅表现

图5：指数过往完整年度涨跌幅表现

数据Wind，截至2025年6月9日。恒生港股通科技主题指数基日为2020年12月31日，自基日以来年化波动率为35.33%，年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率。指数过往表现不预示未来，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

总的来说，恒生科技与恒生港股通科技主题指数各有优势，前者覆盖面更广，后者的科技属性更纯。投资者可以根据个人所需，灵活选择适合自己的指数。例如，追求纯粹科技的朋友，就可以关注恒生港股通科技主题指数；而在关注科技的同时，也希望能兼顾港股消费与医药板块机会的朋友，恒生科技或许是更好的选择。

最后，广发基金也要提醒广大投资者，港股科技板块的波动较高，不一定适合每一个人。投资者一定要结合自己的风险承受能力来投资，同时可以通过定投分批入场、组合投资分散风险等方式提升投资体验。

广发基金和您下期再会！

(文章广发基金管理有限公司)

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