运营商财经网 于航/文

前不久，TCL科技发布公告，称乐金显示（中国）有限公司100% 股权、乐金显示（广州）有限公司100% 股权的交易已取得相关部门审批，公司已完成 LGDCA、LGDGZ公司名称及股权变更的工商备案手续。

上百亿资金收购 LGDCA到底能给TCL带来什么

据悉，去年九月，TCL科技称，拟通过控股子公司TCL华星光电技术有限公司收购乐金显示（中国）有限公司80%股权、乐金显示（广州）有限公司100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持服务，基础购买价格为108亿元人民币。

今年年初，TCL华星再次以26.15亿元的价格收购之前LGDCA剩余的20%股权，加上此前的108亿，TCL科技共花费134.15亿，实现了LGDCA及其配套模具厂100%控股。

TCL科技花费这么多钱收购LG是为了啥？

实际上，TCL科技的面板业务正处于高速增长中，据市调机构DISS预计，未来几年按面积计算的液晶显示（LCD）面板需求将超过产能，未来四年左右的时间全球LCD面板可能会出现新一轮的供给短缺。

也就是说，TCL科技未来依靠面板业务还有可能持续提高盈利能力。

与此同时，据Omdia、群智咨询和行家说Research数据显示，TCL华星成功并购LGD后，LCD产能约占全球26%，与全球第一的京东方的份额差距从7%缩小到3%以内，逼近第一。

TCL科技高级副总裁、TCL华星首席执行官赵军也表示，“TCL华星的目标是把IT显示打造成中国显示产业重要的增长极“。

“值”与“不值”众说纷纭 不值在哪？

TCL华星此次收购花费金额超134亿，这可不是个小数目。这么大手笔收购，到底“值不值”？

首先，TCL华星近两年业绩波动较大。2022年营业利润爆亏97.47亿元，2023年全年净亏损,为4.81亿元。不过2024年较之前上升幅度较大，2024年营收896.68亿元，营业利润56.4亿元，净利润55.44亿元，但仍没补上前两年亏损的窟窿。

所以，收购两家LG的厂子这个资金压力还是不小的。最新财报显示，TCL科技的资产负债率已经达到65.31%，而同期全球第一的京东方负债率只有51.74%。不仅如此，京东方的账上现金流为781.88亿元，比TCL科技的3倍还多，数据显示截至2024年9月末TCL科技的总负债已超过2500亿元。

财政的紧张不止是收购方，被收购的LGDCA和LGDGZ的业绩也不太争气。2023年，LGDCA营业收入为63.34亿元，同比下滑36.84%；净利润为6.02亿元，同比下滑14.73%。LGDGZ营业收入为118.6亿元，同比下滑58.28%；净利润为5.36亿元，同比下滑11.55%。两家公司都处于营收净利均下滑的状态。

而在此基础上，TCL科技还表示，从2025年第二季度，两家公司将一起纳入公司合并报表，不知道是否会对TCL科技的财报有什么影响呢？ 这么大的厂子为什么TCL收购 其他面板企业怎么不要？

既然收购LG厂子好处这么多，那为什么京东方或者其他面板企业不收购？钱都让TCL科技赚了？

首先，关于未来LCD的需求虽然还会增长，但有相关机构预测此后需求会放缓，而且现在已经出现新兴技术，如OLED技术等，如果新兴技术替代加速，LCD资产可能会出现贬值。

同时，近两年TCL华星一直扩大其LCD业务，2021年收购了三星Display位于苏州的LCD工厂，并且华星在广州市黄埔区有一座T9工厂，号称是全球唯一兼容LCD、MicroLED、IJP OLED的大世代面板产线”，总投资额350亿元，当前产能为18万片/月。

在已经有如此多的LCD工厂的同时，TCL华星仍在继续收购，易造成产能过剩的局面。

LGDCA作为LG Display首个海外生产基地，也是当时广州最大的外商投资项目，总投资40亿美元，由LG Display、广州凯得科技、深圳创维合资建设运营。而作为创始股东之一的创维集团，于2024年9月以13亿元出售了其持有的LGDCA 10%股权。

创维在转出，而TCL科技却在收购，如果LGDCA和LGDGZ真的能发挥出TCL科技的理想需求，那么此笔收购成为抗衡京东方的关键筹码，如果不达逾期，则可能以持续影响公司财政状况，这是一场风险不低的博弈。

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