消费赛道正上演新旧动能交汇大戏，新消费闪耀，传统消费复苏。港股成新消费舞台，老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平、蜜雪集团4只个股成明星股，股价屡创新高，被誉为中国新消费“四小龙”。 以泡泡玛特为例，其Labubu系列成全球爆款，限量产品拍卖价最高达108万元。产品在国内外都备受青睐，排队购买常见，既代表中国文化输出，也体现国产消费品牌的国际化。 蜜雪冰城以低成本重构饮品市场格局，让消费者以小价格压力享饮品。新消费企业为中国注入活力，给传统企业提供借鉴，反映Z世代“情绪买单”消费趋势。 《2024中国消费品牌增长力白皮书》显示，超40%年轻人购物决策由情绪价值驱动。港股因标的稀缺性，成新消费主战场。 新消费火热时，传统消费在政策助推下回暖。商务部数据显示，5月消费增长亮眼，社会消费品零售总额同比增6.4%，以旧换新品类增长显著。 5月餐饮收入同比增5.1%，网上零售额同比增8.5%。截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，家电换新带动7761万台销售。 假期旅游也回暖，端午节全国国内出游1.19亿人次，同比增5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增5.9%。 内需重要性受重视，消费市场机会多。新消费公司受关注，吸引增量资金，估值高，短期股价或调整，中长期仍有成长空间。 传统消费龙头当下风险收益比好，部分公司基本面底已现且被市场定价。供需共振下，传统消费产品向科技与情感方向迭代，与新消费形成共振。

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