荣耀终于迈出了A股IPO的关键一步。但在主业手机市占率跌出前五，沦为Others、高管动荡与走马换将不断之际，新管理层意欲靠AI“转型”拯救手机市占、拔高荣耀估值，不知能否成功？

文｜啸 天

在李健出任荣耀终端有限公司（下称“荣耀”）CEO一职160天后，证监会官网披露荣耀已获上市辅导备案，迈出了A股IPO的关键一步。若能成功IPO，荣耀有望成为A股市场上首家以AI终端生态为核心定位的企业。

不过，对当下的荣耀来说，这不过是千里之行的第一步。其背后主营业务手机市场份额下滑，在激烈的竞争中掉出前五。热火朝天的“国补”红利，荣耀似乎并未尝到甜头。新官李健上任后，管理层历经动荡，走马换将。

此番依靠“AI”转型故事，能否助荣耀拔高估值、叩开资本市场大门，暂未可知。

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主业手机跌出前五，沦为Others

在一个月前，荣耀400系列的发布会上，李健在现场直言，“荣耀没死，而是重生了。”

但事实上，荣耀主业手机的市场占有率，在一年时间里直接从第一名降至第五名外。2024年一季度，市研机构IDC披露的数据显示，荣耀以17.1%的市场份额超过了华为、OPPO、vivo和苹果，成为该季度的“销冠”，风头无两。

这一季度，荣耀的成功，核心归功于其已把大折叠（横折）手机的价格打到6000元以下，且试图通过生成式AI打造差异化的高端体验。

不过，在2024年四季度，荣耀市场份额跌至13.7%，和OPPO并列第五。苹果重回榜首，vivo、华为和小米分列二至四名。在前五名中，荣耀的同比跌幅最大，为14.9%。作为对比，华为和小米分别同比增长22.8%和28.4%。

整个2024年，中国大陆智能手机的出货量同比增长了5.6%。行业在复苏，只有荣耀在滑落，在挨揍。

及至2025年一季度，荣耀更是掉出前五大智能手机厂商排名。“守门员”苹果的市场份额为13.7%。也就是说，荣耀的市场份额已经跌至13.7%以下。和2024年四季度环比来看，仍在持续下滑中。

对于2024年后半年、2025年一季度荣耀市场份额的下滑，一位通讯经销商告诉「数智研究社」，“国补正在加速手机市场的分化，线上渠道苹果最受欢迎，线下店里很多主推的则是华为，主推荣耀的比较少。”

国补的威力不可忽视。电商平台京东是最大获益方，其竞争对手则因国补失势，交出了让人大跌眼镜的财报。

除了国补等外因外，荣耀为了狙击OPPO、vivo和华为，不断推出新品，试图以“机海”战略重新攻占用户心智。仅在2024年四季度，荣耀便推出X60系列、300系列、Magic7系列机型。但是接连的新品，对渠道、库存和资金周转都形成了较大的压力，压力之下，渠道、经销商很容易“失焦”，机海战术最终失败。

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管理层动荡调整，走马换将

2025年1月17日，荣耀官宣CEO赵明离职的消息。

不过，在官宣赵明离职前，荣耀却整了个幺蛾子。对于赵明离职，最开始传出是谣言，接着说离职是因为身体原因，最后坦白说是个人原因。这样来回辟谣的方式，也在消耗外界对荣耀的信任。

赵明是荣耀的灵魂人物，从2015年接棒负责荣耀品牌，将荣耀从3%的市场占有率的边缘拉了回来。2020年，荣耀从华为独立一直担任新荣耀的CEO，2024年初荣耀以17.1%的市场份额短暂登顶中国前五大智能手机厂商的榜首。不过2024年底，荣耀的市占率直接跌至第五。

在荣耀完成股改、上市关键节点上，荣耀交出2024年不佳的业绩表现，让赵明及其管理层没能再得到股东们的认可。毫无疑问，业绩表现会直接影响上市进程和估值空间。

赵明离职，有“华为悍将”之称的李健接棒。

在赵明离职之前，荣耀董事长万飚便已经在2023年11月离职了，继任者是具有深圳国资背景的吴晖。吴晖接棒后宣布了荣耀IPO上市的消息。毫无疑问，吴晖上位，就是奔着推动荣耀上市进程来的。

赵明离职后，荣耀营销体系的核心人物荣耀中国区CMO姜海荣、荣耀中国区销售部部长郑树宝等多位高管陆续辞职。

在经历前所未有的动荡之后，摆在荣耀面前的将是更大的压力和挑战。一来，要持续推进荣耀IPO上市进程，二来要“力挽狂澜”，重振荣耀手机市场占有率和销量。

目前看，荣耀IPO上市进程已进入上市辅导期，迈出关键一步。同时，荣耀销售与服务总裁王班也公开喊出，“希望今年年底能够重返国内前三”的口号。勇气可嘉，但从第六到前三，要在仅剩的三个季度里冲刺完成，难度不小。

如果年内荣耀销量、市场占有率持续下滑，李健治下的荣耀又将陷入业绩不佳，进而影响IPO估值和进程的死循环之中。

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AI“转型”拔估值

从2025年3月2日，荣耀发布荣耀阿尔法战略后，荣耀的定位便从“全球领先的智能设备提供商”变更为“全球领先的AI终端生态公司。”

在当日，荣耀推出首创基于GUI（图形用户界面）的AI agent、全球首个全生态文件共享技术、AI换脸检测技术等。同时，荣耀还发布了AI PC、AI平板、智能手表和AI耳机四大硬件。

当天，李健还公开宣布未来五年将投资100亿美元，与全球合作伙伴构建出一个开放、共创和价值共享的AI终端生态体系的美好预言。

“阿尔法战略”公布后，荣耀将AI相关的研发工作设置为一级研发部门，组建成立AI新产业部门。同时荣耀新设立产业孵化部，下设具身智能实验室、交互安全实验室等，公开推出诸多岗位招聘信息。

一系列“转型”动作背后，是荣耀拔估值、冲击IPO、回馈国资股东们的战略思考。

在2024年底，赵明离职前，荣耀估值为2000亿元。而财新曾报道华为与荣耀在2020年分家时交易金额在2600亿元左右。四年间，荣耀的估值缩水了20%以上。

在“所有行业都可以用AI再做一遍”，是家企业都在“AII in AI”的当下，荣耀试图通过“阿尔法战略”，靠发布几款AI硬件，以及未来100亿美元投入“预期”就宣布转型，进而拔估值，顺利冲击IPO。思路可能没错，但在AI技术一日千里之际，市场也在逐渐对AI祛魅，意欲借AI转型故事拔高估值，好不好使，我们拭目以待吧。