6月26日，阿里巴巴发完2025财年财报，数据比较亮眼：近万亿元的收入规模，1259.76亿元的净利润。

蔡崇信、吴泳铭领衔的管理层写了上任以来的第二封股东信，也是第二份股东“年度工作汇报”：阿里已经从“题海战术”中抽离，逐步走出逆境，并以创业者的姿态，从刷题转为押题。

刷题的时候，只会看到做题，而忽视掉这些题的价值有多大，是不是低效的重复，分散在大分题或者主课上的注意力。押题则会将注意力集中，根据考纲来精准的投入，获得更大的确定性。

过去，阿里刷题的时候，手里掌握的资源不少。马老师最早将其归纳为“五新”，包括新零售、新制造、新金融、新技术和新能源五个领域。后来，拓展到“百新”，涵盖建筑、农业、政务等更多领域。

当处于顺风局时，阿里刷题也能拿到高分，撑起一个“打着望远镜都看不到竞争对手”的商业版图。

但盲目刷题，也不知道会有什么结果。比如有很多事后诸葛亮式的复盘，对当时的打法作出一些理所当然的归因。类似为什么扼杀不了拼多多，阻止不了抖音电商等。

来时路的坑，避过去就是少走弯路。业界甚至阿里内网热帖，都会有人说出多数人都能看出的问题。但对于一个庞大的组织体系，整体都处于一种熵增状态时，往往都是为了把事情做正确，而很难聚焦在做正确的事。结果便是，提出问题和解决问题，是两码事。

马老师也说，“我坚信阿里会变，阿里会改。”这个变，或者改，传递出的一个信号是，阿里要回归，重新把电商业务提到最高层级。

过去两年，蔡聪信、吴泳铭治下，阿里重新梳理了牌面，明晰了战略：重点的核心业务——电商持续加权，非核心业务砍掉枝枝蔓蔓或者自证业务价值，包括精简投资组合，比如剥离高鑫零售和银泰百货等非核心资产等。

核心就是股东信里提到的八个字：“用户至上，AI驱动”。

“用户至上”指导的是阿里的基本盘——互联网平台业务，也就是电商业务。国内市场，淘天是核心，1688、闲鱼以及最近加入的饿了么、飞猪等电商强关联业务为依托，主要目标是用户增长和用户体验的提升。国际市场，阿里巴巴国际数字商务集团（AIDC）加强重点市场的本地供应，丰富产品组合的供给。

二者都归属于新组建的阿里中国电商事业群，是阿里既有业务的基石。2025年，阿里电商事业群将 “增长” 作为优先级最高的战略。

“AI驱动”，也就是“AI+云”，是阿里未来十年的底牌和方向。阿里明确在三个领域加大投入，包括AI和云计算基础设施建设，AI基础模型和AI原生应用，现有业务的AI转型升级。AI是既有业务增长的核心动力，也是未来的变革力量。

而电商是AI最佳的应用场景之一，二者并行发展，互为增长动力：电商挣的钱作为未来战略的投入，未来战略的能力带动既有业务的提效。

阿里西溪园区 图源：唐辰拍摄

由此，一个更加精干的阿里呈现出来。简单来说，阿里开始握紧拳头，抓不住的业务就果断舍弃，从过去多轨并进的轮式战略，切换到“电商x(AI+云）”的双引擎，打法也更有针对性和侵略性。

战略执行和业务更新之上，阿里刀刃内向，组织架构的变动更加大胆。比如最近的饿了么、飞猪加入电商事业群，合作人名单瘦身以及蒋凡进入核心的合伙人委员会等，都是在不断的收紧，聚焦，排除多余干扰，厘清业务脉络。

大锅饭的格局被打破，那些被推出去“自力更生”的业务，反而在缠斗中证明了自身对集团的价值。

这也有了蔡崇信、吴泳铭在股东信里提及的收益：多个互联网平台业务的经营效率提高，虎鲸文娱、高德等业务陆续实现单季度盈利。当然，还有一个盒马。

这些变化带来的直接财报表现就是，阿里2025财年，净利大涨77%，淘天、阿里云、钉钉、夸克等代表性业务展露出更强的爆发力。“AI+云”成为阿里新的门面，不断推高市场预期，影响资本市场对新阿里的价值判断。

其故事内核就是阿里已经站在AI的潮头，并且率先通过AI赚到钱了。阿里管理层也有底气在股东信里说，阿里人工智能相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。

而持续给他们底气的是，阿里AI底层的技术能力还在“膨胀”，并在全球市场的竞争中稳居头部。新一代Qwen3模型，在多项权威基准测试中位居全球前列。Qwen系列模型已开源超过200个，全球下载量超过3亿次，衍生模型超过10万个，成为全球最大的开源模型家族。

就在大众把目光都放在DeepSeek或者OpenAI身上时，阿里在本土开源大模型上积累的实力也不容小觑。

当马老师多年后重新出现在最高层面的会议桌上，并不断下到办公区，为闲鱼、夸克、淘宝闪购等业务站台时，也意味着，当前管理层的战略、打法，他很满意，那个不按常理出牌又战力外溢的阿里又回来了。

经历过一次逆风局，阿里自然不能再有松懈，老虎打盹，周遭环境便瞬息万变。对于一家要活102年的公司来说，就需要始终保持警惕，不拘泥于前面的积累或者经验主义，专注创造，保持组织常新和战斗力，这样或许才能跨越成长周期。

蔡崇信、吴泳铭在股东信的末尾对此作了回答，“创造，而非守成，是阿里巴巴的基因”。这也可以理解为是当前环境下，阿里传统的“晴天修屋顶”的新表达。