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让永辉不要着急，用2至3年的时间回归健康，这个重要的指标就是不要亏钱。这是胖东来创始人于东来2024年亲自帮扶永辉时的叮嘱。2025年7月14日，永辉超市半年报业绩预告显示：上半年归母净利润-2.4亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-8.3亿元，同比转亏。尽管业绩短期承压，但值得注意的是，在胖东来团队直接帮扶及永辉自主学习调改下，全国124家调改店已呈现积极信号41家开业满3个月的稳态调改店一季度累计实现利润7472万元，端午节期间80余家调改店销售额同比增长87%。永辉的转型究竟是陷入泥潭，还是黎明前的阵痛？胖东来帮扶下的调改措施，又将如何重塑这家零售巨头的未来？

业绩解析：转型成本拖累利润，调改店初现曙光

永辉半年报数据呈现明显的转型期特征短期成本高企导致账面亏损，但调改门店已展现盈利潜力。

半年报数据。来源于Wind

扣非亏损主因一次性转型成本。8.3亿元扣非净亏损中，约13.5亿元来自门店调改、闭店清算及供应链改革的一次性支出。具体包括：93家调改店的歇业装修损失（4.5亿）、新设备投入（0.93亿）、旧资产报废（1.2亿）；227家闭店产生的租赁赔偿（1.135亿）、人员安置（0.8亿）、商品出清（2亿）；供应链改革中50%老商品汰换的清仓成本（3亿）。这些成本均为阶段性投入，随着调改完成将逐步减少。

调改店盈利数据亮眼。与整体亏损形成对比的是调改门店的积极表现：41家开业满3个月的稳态调改店3月单月实现利润1470万元，一季度累计利润7472万元，单店月均利润达60万元；端午节期间，80余家调改店销售额同比增长87%，客单价提升15%，复购率提高至30%。永辉副总裁王守诚表示：满三个月的调改店基本都可以实现盈利，调改后销售基本会实现翻番增长。

二季度亏损收窄趋势显现。尽管二季度单季归母净亏损3.88亿元，但较去年同期的4.62亿元已减亏16%，且亏损主要集中在4-5月调改高峰期。随着6月124家调改店全面开业，单店日均销售额已从调改前的8万元提升至15万元，显示转型效果正在逐步释放。

胖东来帮扶的三板斧

永辉与胖东来的合作并非简单的模式复制，而是胖东来团队深度参与的定制化调改。根据双方协议，胖东来派驻核心团队驻场永辉总部及试点门店，从商品、服务、员工激励三方面实施系统性改革。

行业对比：转型中的永辉样本

在传统商超普遍面临增长压力的背景下，永辉的转型路径具有行业参考意义。对比同行，永辉的调改措施展现出独特优势：

与高鑫零售（大润发）对比：大润发通过关闭100家低效店实现扭亏，但聚焦区域市场的策略难以复制到永辉的全国网络；永辉则通过调改提升单店效率，保留全国布局优势。

与家家悦对比：家家悦深耕山东区域，生鲜供应链优势明显；永辉则借助胖东来帮扶，在商品结构与服务体验上实现跨越式提升，弥补了此前的短板。

中国连锁经营协会专家指出：永辉的转型是传统商超应对消费变革的积极尝试，其&39;的模式，为行业提供了可借鉴的转型路径。

曙光在前的转型征程

根据永辉的转型规划，2025年7月底调改店将达150家，9月底200家，2026年春节前突破300家，6月前完成全部门店调改。随着调改店规模扩大，规模效应将逐步显现。

盈利预期明确。按当前调改店盈利水平（单店月均利润60万元），200家调改店成熟后年利润可达14.4亿元，足以覆盖当前亏损。管理层预计2025年第四季度进入盈利释放期，2026年实现全面盈利。

名创优品协同效应待释放。名创优品62.7亿元入股后，已开始协助永辉优化非生鲜品类供应链，首批500个SKU的小商品已进入调改店，毛利率提升3-5个百分点。双方计划2025年合作开发1000个定制商品，进一步增强商品竞争力。

股价反映长期信心。尽管年初至今股价跌超两成，但自去年9月名创优品入股消息公布以来，永辉股价已累计上涨1.1倍，显示市场对转型长期前景的认可。机构研报普遍认为，随着调改成效持续释放，永辉估值有望进一步修复。

成长

永辉超市半年报的亏损，是传统零售企业转型期的典型阵痛。在胖东来团队的深度帮扶下，调改店已展现出清晰的盈利路径，商品结构优化、服务体验升级、供应链效率提升的改革逻辑正在得到验证。转型从来不是坦途，短期成本压力难掩长期价值重塑。对于永辉而言，只要坚持调改方向，控制转型成本，这家零售巨头有望在2-3年内重回健康发展轨道，为行业贡献传统商超转型的永辉样本。

本文综合 澎湃新闻、搜狐、财联社等媒体报道