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迪卡侬代工商赴港IPO:“钓鱼竿”拉不动业绩,乐欣户外过度依赖欧洲市场

IP属地 中国·北京 编辑:赵静 创业最前线 时间:2025-07-23 11:56:41
乐欣户外主营钓鱼装备,拥有9000多个SKU,有“钓鱼装备之王”之称。但是,公司近年来却陷入业绩下滑的困局。此外,公司与关联方泰普森集团关联交易频繁;代工收入占比超90%,难破自有品牌困局,这些问题都为乐欣户外的IPO之路增添了不确定性。

创业最前线

早年,钓鱼普遍被认为是中老年男人打发时间的无聊项目,而如今,越来越多年轻人加入钓鱼大军,也催生出庞大的市场。

近日,主营钓鱼装备的乐欣户外国际有限公司(以下简称乐欣户外)在港交所递交了招股说明书。

乐欣户外主营钓鱼装备,拥有9000多个SKU,有钓鱼装备之王之称。但是,公司近年来却陷入业绩下滑的困局。

此外,公司与关联方泰普森集团关联交易频繁;代工收入占比超90%,难破自有品牌困局,这些问题都为乐欣户外的IPO之路增添了不确定性。

1、杨宝庆2万元起家创业,业绩波动明显

公司创始人为杨宝庆。1991年,杨宝庆拿着借来的2万块钱,买了20台缝纫机开始创业,在杭州创立康达皮塑厂,也就是泰普森的雏形,开始从事承接餐包代工订单。

在经营过程中,杨宝庆发现了欧美这个巨大的户外用品市场,因此决定开始生产折叠式户外桌、椅、床等,后又涉足渔具产业,而杨宝庆也深爱钓鱼活动。

乐欣户外的前身,正是泰普森集团旗下钓鱼装备业务主体。2022年6月,乐欣户外的经营主体浙江乐欣户外用品有限公司正式成立。

2024年,为筹备在港交所上市,乐欣户外进行了股权重组,重组完成后,泰普森集团不再是乐欣户外的控股股东。

乐欣户外的主要产品为钓鱼用具,包括钓具及钓鱼装备两大类。

(图 / 乐欣户外招股书)

目前,杨宝庆在乐欣户外担任董事长兼非执行董事,其女LEI YANG今年30岁,担任公司执行董事兼总经理。

(图 / 乐欣户外招股书)

可见,即便头顶行业第一的光环,乐欣户外近年来的生意也并不好做。

2、向泰普森大额分红,关联交易合理性存疑

杨宝庆把钓鱼装备业务从泰普森集团剥离出来,试图让乐欣户外在港交所独立上市。乐欣户外也在招股书中表示,公司与泰普森集团的业务有着明确的划分。

但双方的关系依旧紧密。「创业最前线」注意到,泰普森集团与乐欣户外之间的关联交易较为频繁。

据悉,2022年10月,乐欣户外与浙江泰普森控股附属公司浙江泰普森科技签订租赁协议,租赁其1.36万平方米物业,年租金280万元。

(图 / 乐欣户外招股书)

天眼查显示,杨宝庆和妻子袁利平通过浙江泰普森控股,间接持有浙江泰普森实业75%的股份。也就是说,这6500万元中的多半都进入了杨宝庆夫妇的口袋。

(图 / 天眼查)

在经营层面,泰普森集团还是乐欣户外的供应商以及大客户。

招股书显示,报告期内,乐欣户外向泰普森集团采购仓储服务和加工服务,采购金额分别约为8310万元、3370万元、4810万元和880万元,占同期总采购额的14.2%、12.8%、11.2%和6.9%。

2022年至2024年,泰普森集团是乐欣户外的第一大供应商。2025年前4月,泰普森集团是公司的第二大供应商。

乐欣户外在招股书中表示,泰普森为乐欣户外代工折叠椅、热压钓鱼包等产品,可以减轻公司在高峰期的生产压力。

此外,泰普森集团还向乐欣户外采购椅子、床椅及其他配件、帐篷及包袋等产品。

报告期内,这部分的销售收入分别约为8880万元、6100万元、6200万元和1350万元,占同期总收入的10.9%、13.2%、10.8%和6.1%。

也就是说,乐欣户外无论是销售还是采购,都较为依赖关联方泰普森集团。因此,双方关联交易的合理性和公允性值得关注。

值得注意的是,报告期内,乐欣户外的整体毛利率分别为23.2%、26.6%、26.6%和27.0%,而销售给泰普森集团产品的毛利率分别为为12.5%、18.2%、20.7%和23.8%。

可见,乐欣户外一直给泰普森集团提供友情价,毛利率一直低于整体毛利率水平。

(图 / 乐欣户外招股书)

值得注意的是,除了Solar外,乐欣户外并没有其他的自主品牌。而代工依赖与自主品牌弱势让公司今后的稳健增长面临考验。

从销售区域来看,乐欣户外主要向经营地点位于欧洲、中国内地、北美等地的客户销售产品。其中,欧洲地区是乐欣户外最主要的销售地。

欧洲钓鱼协会数据显示,其注册钓鱼爱好者数量从2018年的2100万增至2022年的2400万,带动中高端钓竿销量增长34%。其中,德国、英国等国家海钓文化深厚,高端钓具需求旺盛。北欧国家冰钓装备需求也较为旺盛,占区域总销量的18%,南欧国家则以淡水钓具为主。

报告期内,公司向欧洲的销售金额分别为5.38亿元、3.26亿元、4.20亿元和1.89亿元,占销售总额的比例分别为65.7%、70.3%、73.3%和84.6%,占比不断提高,但整体销售呈现下滑趋势。

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