北方稀土（600111.SH），正迎来估值、业绩的“戴维斯双击”！

7月10日至今，11个交易日，北方稀土已大涨超55%，区间成交额达到1218亿元。

千亿市值的大盘股，短线被连续“拉爆”，堪称A股“神话”。

业绩方面，公司预计今年上半年归母净利润同比增长1882.54%至2014.71%。在当前市值500亿以上的上市公司中，增速排名第一。

一方面稀土行业迎来历史性机遇，另一方面公司在稀土赛道优势独一无二。北方稀土的成长潜力显然还未完全爆发。

我们先看稀土行业：

持续涨价，且未来价格还将长期景气。

稀土产品对现代高科技产业十分重要，智能手机、电动汽车、精密武器……稀土的应用无处不在。

中国占据全球约70%的稀土产量和90%的精炼产能。过去，我国稀土产品廉价出口，去年以来，伴随国际地缘博弈局势复杂，中国对稀土这一重要战略资源越来越重视。

2024年6月，国务院公布《稀土管理条例》，今年4月，中国实行部分稀土出口管制。

这一背景下，去年以来稀土精矿持续涨价。

今年7月10日晚间，北方稀土、包钢股份双双公告拟提高今年三季度稀土精矿关联交易价格。到目前，两家企业已连续四个季度上调稀土精矿价格。

两家公司大股东均为包钢集团，业务关系是：包钢股份向北方稀土提供稀土精矿，北方稀土生产稀土原料、稀土磁材、稀土永磁电机等。

稀土精矿涨价，原因在于产业链整体供不应求，因此北方稀土使用稀土精矿生产的各类下游产品价格也要水涨船高。北方稀土今年上半年业绩大增，正是因为产品量价齐升。

展望未来，稀土价格仍非常乐观。

因为，按照目前的情况，无论中国对稀土的管制是紧还是松，稀土都有继续上涨预期。目前中国已允许部分稀土产品出口，对海外需求方而言，反而是加大采购的机会，以防中美关系又恶化，中国再控制稀土出口。

7月10日接待机构调研时，北方稀土亦表示，“对未来稀土价格走势持乐观看法”。

再来聊聊北方稀土这家公司。

公司业内竞争优势十分显著，伴随行业景气上行，北方稀土有望扩大收益。

1、规模优势。

经过多年整合，我国目前主要有两大国有稀土龙头——北方稀土和中国稀土。

（注：我们前面提到的包钢主业其实是钢铁，稀土方面仅供应矿产。）

北方稀土规模远远大于中国稀土。

在2024年两批国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标中，北方稀土共获得矿产品、冶炼分离产品指标18.9万吨、17.0万吨，分别占指标总量的75%、67%。

在规模效应的影响下，北方稀土的盈利能力明显高于中国稀土。

2020年到2025年一季度，北方稀土累计营业收入1,434.19亿元，累计净利润167.57亿元，算下来综合净利率11.68%。

作为对比，同期中国稀土是7.1%。

2、产品结构优势。

北方稀土的业务主要聚焦于轻稀土，而中国稀土则侧重于中重稀土。

当前，轻稀土的下游应用增量主要来自新能源汽车、机器人等高成长市场；相比之下，中重稀土则更多应用于高端制造、国防等尖端领域。近年来，轻稀土的需求量快速增长，而中重稀土虽然单价较高，但需求量相对有限。

从商业角度来看，北方稀土的业务更具高盈利属性。

3、一体化布局。

北方稀土2024年年报显示，旗下北方嘉轩实现稀土永磁电机批量化生产。至此，北方稀土的业务已涵盖“磁材合金-磁体-永磁电机”，完成一体化布局。

稀土永磁电机是稀土永磁材料最重要的下游应用。稀土永磁电机作为驱动设备，具有高效率、高功率密度和低能耗的特点，在新能源车、机器人、低空经济、航空航天等领域都有广泛应用。

北方稀土一体化布局的好处在于，更好的控制成本，同时进一步提升业务附加值。

从估值看：

北方稀土2021年总市值一度达到2200多亿。而今虽经过一轮上涨，但依然不到市值巅峰的60%。

估值超跌，也是资金持续热炒北方稀土的重要原因。