正解局

2025年上半年，一个数字震惊了全球金融界。

港交所IPO融资额1071亿港元，重回全球第一。

这个数字超过了纳斯达克的713亿港元，是去年同期135亿港元的近8倍，也超过了2024年全年集资额。

整个上半年，有44家新股在港上市，已经递交申请在香港上市的企业超过200家，涵盖各大行业。

大型A股龙头、中概股和海外企业跑步进场。光是宁德时代（）等4家A股公司合计就给港股市场贡献了近7成的IPO募资额，A+H的模式是越走越顺。

这让维多利亚港两岸投行大楼里的金融精英们一时间加班加到吐血。

这几年，很多人以为香港金融中心地位在衰落，数据却狠狠打了脸。

英国Z/Yen集团最新发布的全球金融中心指数显示，香港重回全球第三，亚太区第一。纽伦港的格局，再次回到人们视野，而这一刻，香港等了5年。

这背后到底发生了什么？

香港这艘国际金融航母，为什么突然爆发出如此强劲的动力？

答案或许藏在一个比喻里：航母装上了核动力，性质就完全不同了。

1984年1月，邓小平在中山温泉宾馆和霍英东交谈

而在1960-1970年代，香港通过贸易、金融和战略支援，贡献了改革开放前内地外汇储备的30%-50%。

而国家对香港的支持，也从未间断。

1962年周总理亲自批示开通的三趟快车，是历史最佳见证。

编号751、753、755的三趟列车，分别从上海、郑州和武汉始发，每天运输鲜活商品到香港。到1997年香港回归时，已经累计输送活猪9700万头、活牛520万头，保障了香港90%活畜和50%蔬果供应，同时换取了大量外汇支持内地建设。

1965年开始的东深供水工程，让东江水源源不断流向香港，更是彻底解决了香港淡水资源匮乏的问题。

内地和香港的社会制度不同、法律法规不同、运行机制也不同，长期以来两边的资本市场是相互隔离的，人民币和外币也不能完全自由兑换。

但2014年11月17日正式开始交易的沪港通，开始允许两边的资本进入对方股票市场。这是一个非常重要的里程碑，内地投资者多了不出境也能买到港股的投资渠道，而香港/国际投资者也不用跑到内地开户，直接一键投资A股市场。

在验证了可行性后，2016年开通的深港通，在深交所和港交所之间也搭起了一座桥梁。

数据显示，2024年沪港通、深港通累计成交金额超过46万亿人民币。

北向资金和南向资金的双向流动，让香港真正成为了内地资本市场对外开放的超级联系人。

如果一艘军用航母用核动力驱动行驶，那意味着它续航近乎无限、航速更高，有限的空间里能带更多的武器，相比常规动力是质的提升。

而让香港这艘金融航母装上核动力的，是最近几年发生的一系列突破性动作。

这些创新太重要了，它们不是渐进式的改良，而是革命性的质变。

重中之重，就是港交所修改了上市规则，制定了多元化的上市标准体系，也针对新兴行业和创新企业设立了特殊章节。

比如2018年推出《主板上市规则》18A章，接纳同股不同权，允许未盈利的生物科技公司上市，吸引了大量生物医药企业赴港上市。

小米能香港上市，就是得益于这次条款的改革，它成为港交所上市制度改革后首家采用不同投票权架构的上市企业。

全球主要交易所保密上市机制对比（经由DeepSeek整理）

为了和纳斯达克抢优质标的，港交所真的是把大门开到底了！

以递表相当密集的6月27日为例来看，申请上市的16家内地企业，有10家来自科技行业，4家来自医疗健康行业。

好的投资标的有了，为了提升投资流动性，2023年香港把股票印花税率从0.13%下调到0.1%，又推出政策吸引全球家族办公室在香港设立和营运，到2024年年底，香港资产及财富管理业务的管理资产总值升至35.1万亿港元，同比上涨13%。

第二件大事，是今年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》。

这个看似技术性的法案，实际上具有划时代的意义。

稳定币，我们可以理解为加密货币世界里的数字现金。它最大的特点是稳，通常和法币固定换汇，不像比特币价格剧烈波动。

香港成为全球首批建立稳定币监管制度的司法管辖区，允许发行锚定任何法定货币（如美元、欧元、人民币）的稳定币。

这意味着什么？

在数字货币即将重塑全球金融格局的关键时刻，香港抢先一步制定了游戏规则，这就是代表国家在试水，要争夺未来数字铸币权。

更重要的是，这个制度设计既保证了金融稳定，又为创新留下了空间。条例建立的相同活动、相同风险、相同监管原则，也给全球稳定币监管提供了重要参考。

想象一下：当全球数字货币交易需要一个安全、合规、高效的平台时，香港已经准备好了。

当人民币数字化需要一个国际化的窗口时，香港已经站在了那里。

第三件大事，便是5月30日国际调解院的设立，香港从金融中心升级为全球治理中心。

国际调解院由中国等19国发起，这是全球首个专门致力于调解的政府间国际组织。它的意义远超一般的国际机构设立。

不同于西方国家惯用的司法和仲裁手段，调解院从一开始就是充满东方智慧的产物。

大到国家间争议，小到私营主体间的国际商事争议，都可以坐下来聊。

眼看着西方传统大国不光在国际责任中越来越扯后腿，还故意制造各种事端，在国际冲突增多、对话困难、分裂加剧的背景下，国际调解院的设立给解决争端提供了新的制度性选择。

而它，就设在香港。

站在2025年的时间节点，我们正在见证一个历史性的转折。

4月份，当关税大棒在特朗普手里正挥舞得起劲时，他威胁说：将中国公司从美国证券交易所除名的可能性一切都在考虑之中。

为了顶住这种无理威胁，中国在做两手准备，清醒并且冷静。

美国越折腾，香港越坚定。

根据LiveReport大数据统计，目前在美上市（包括纽交所、纳斯达克及美交所）的中概股总计有385家，合计总市值超过1万亿美元，其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前50家中概股公司的市值占了95%。

但阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已经在香港二次上市或双重主要上市。

一边是贸易战，一边是东西方话语权争夺战，香港的战略价值不是在下降，而是在上升。

波士顿咨询公司近期发布的《2025年全球财富报告》，将香港和瑞士并列为2024年全球两大跨境财富管理中心，其中香港的跨境财富总值增长为各地区之冠，达到2310亿美元，其9.6%的年度增幅也胜于全球平均水平。

香港提供了一个更加友好、更加稳定、更加可预期的金融市场环境。

资本用脚投票，结果就是，相比2024年初不论是恒生指数（HSI）还是恒生科技指数（HSTECH），都大幅上扬了超过45%。