低空经济“乘风而起”。

在战略新兴及新质生产力的壮阔版图上，半导体、机器人与低空经济就像是“新质三剑客”。低空经济近两年正式开启顶层定调、多地初期试点“低空+”模式、飞行器及配套环节不断突破，产业刚刚掀开从0到1的历史篇章，目前正经历技术突破与政策赋能的双重裂变。

7月23日至26日，2025国际低空经济博览会在上海举行。这一盛会汇聚全球近300家低空经济头部企业，集中展现eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机等低空技术突破。展会期间，eVTOL龙头接连获超大额订单，展会的盛况充分体现了政策与产业端对于低空经济的支持和关注。业内人士认为，在政策精准供给、市场需求释放、技术迭代突破、产业链群集聚的协同驱动下，低空经济这一新兴产业正步入快车道。

低空经济通常指在距正下方地平面垂直距离1000米以下（根据应用需要可扩展至3000米）空域内，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。其相关产品主要包括无人机、eVTOL、直升飞机、传统固定翼飞机等，涉及居民消费和工业应用两大场景。根据中国民航局的预测，到2025年，我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。

新经济e线获悉，首只跟踪中证通用航空指数的通用航空ETF南方（159283）于7月30日正式发售。该指数精选50只产业链优质标的，涵盖飞行器制造、基础设施等核心环节。其中，国防军工占比超过七成，远高于国证通用航空指数的约五成，成为军工含金量最高的通用航空指数。

聚焦核心产业链环节

根据中证通用航空指数编制方案，其指数基础设施属性强，契合产业发展脉络。该指数优选通航飞行器制造、通航基础设施、通航应用，次选航空材料、通航运营保障，反映通用航空主题相关上市公司证券的整体表现，聚焦通航飞行器制造与通航基础设施等核心产业链环节。

据新经济e线了解，低空经济产业链长、辐射广、带动性强，上游聚焦核心零部件及支持系统，中游涵盖装备制造及配套服务，下游涉及多业态融合的应用领域，上中下游紧密联系。而低空经济产业链核心环节就是“谁来飞”、“哪里飞”、“怎么飞”，即低空航空器制造、基础设施建设、低空应用与运营。

从该指数成分股选择来看，空管及应用个股计15只，占比34.1%；核心部件个股12只，占比21.7%；整机制造和基础设施各8只，市值占比分别为23.6%和12.3%；通航材料个股有6只，占比5.6%；运营保障个股1只，占比2.6%。（中证指数，截至2025年7月20日）

相较国证通用航空指数，由于目前通航主题样本相对有限，使两指数当前差异不显著；但相关上市公司数量逐步增多时，中证将根据规则将产业链上下游相关性不高的公司剔出，从长远看中证通用航空更纯粹、更具生命力。

军工技术转化支撑

鉴于中证通用航空指数成分股中军工占比更高，军工技术转化将主导低空经济高附加值环节，体现军工技术转化的支撑作用。

按中信一级行业分布计，在中证通用航空指数前三大行业中，居首的国防军工行业占比达73.1%，大大超过国证通用航空指数的52.8%。紧随其后的计算机和通信行业占比分别为8.4%和6.4%。这一行业分布结构符合低空经济审美，产业链代表性强，军工企业的技术沉淀为低空经济提供核心支撑，计算机及通信相关优质科技企业为产业链软硬件环节充分赋能。而国证通用航空指数显著侧重整机制造，机械、电子、汽车行业的权重较高，分别为8.0%、7.7%、6.0%。相比之下，中证通用航空指数或更加契合当前产业发展脉络、充分受益于产业链各环节演进红利。（Wind，截至2025年7月20日）

在低空经济各环节中，军工企业具备深厚技术优势及天然适配性，从北斗高精度导航到高性能复合材料、从动力系统到智能集群控制，军工领域成熟技术经民用适配改造，在低空物流无人机的跨域协同、载人eVTOL的安全设计、低空智联网的全域管控等高附加值场景中落地生根。这种“青出于蓝”的适配与演化，既延续了国防科工技术的可靠基因，又通过场景创新释放更大价值，随着产业深化，相关企业在通航市场的第二增长曲线值得期待。

低空经济表现复盘

二级市场上，复盘2024年以来低空经济表现，行情主要围绕政策驱动主线波动，从题材过渡为板块性机会。

去年3月首次将低空经济写入国务院政府工作报告，行情开启；4月上旬调整后，中旬各地集中发布产业政策，发改委指出我国发展低空经济已具备较好基础，止跌回升。7月二十届三中全会《决定》再次提出发展通用航空和低空经济，行情企稳回升；“924”迎来政策刺激，行情大幅上涨。到2025年上半年，受中美关税、 印巴冲突验证国内航天军工装备实战性能、9.3大阅兵等影响，低空经济宽幅波动，但整体维持相对高位。

Wind统计表明，截至今年6月30日，中证通用航空指数自2021年以来表现良好，累计涨幅6.53%，相对跑赢沪深300指数31.00%，相对跑赢中证军工指数16.87%，相对跑赢国证通用航空指数4.17%。与此同时，指数弹性较高，年化波动率31.2%，高于沪深300指数的18.4%，与同类指数水平相当，风险偏好属性与通用航空所处的0-1阶段吻合。

有市场人士认为，由于关税及地缘政治等外部宏观压力阶段缓释，上证指数突破关键点位，对资金风险偏好形成一定支撑，风偏回暖时成长板块更具备弹性。目前，市场开始从产业端角度看持续性发展机会，关注订单兑现和业绩弹性。展望后市，作为政策强相关的新质方向，低空经济有望持续受到国家及地方的高度关注和支持，逐步完善配套的政策体系，其中整机厂商、低空基建等按照规划节奏作为最先受益的细分板块有望迎来密集催化。

借道指数捕捉板块机会

新经济e线注意到，低空经济产业发展特点表明，当前产业雏形才露尖尖角，行业仍处于0-1发展期。这也意味着其业绩并未进入全面收获期，加之行情波动亦不适合高集中持股，市值和流动性特征适合分散投资。无疑，借道指数化投资是捕捉板块性机会的有力工具。

在“新质三剑客”中，半导体国产替代之路已初具成效、商业模式清晰，工业机器人全球新装量中国也已占据半壁江山，前述产业皆已走过从技术攻坚到探索落地的初期阶段，早早迈入从1到100的大规模商业化阶段，产业巨头家喻户晓。随着高层定调低空经济场景发展原则，先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区，推进低空经济场景有序扩展，低空旅游、航空运动、消费级无人机等新消费场景发展可期。

以深圳为例，截至2025年6月底，深圳全市低空经济产业规上企业增加值达213.8亿元、增长26.4%，全市低空经济链上企业合计超1900家。深圳市累计建成各类型低空起降点875个、5G-A通信基站7340个，5G-A通感基站147座；无人机物流航线增至301条，其中25年上半年新增50多条。

业内认为，低空经济产业的顶层政策框架类似于新能源汽车产业，但成长期整体节奏更快。新能源汽车产业前后经历了三轮推广应用，以智能网联汽车业态为例，从概念提出到进入试点示范阶段约耗时6年，而低空经济从2021年国家规划首次提出概念到目前eVTOL、无人机、通航飞机等业态均进入试点示范阶段仅用3年。

此前，军工及通用航空板块关注度较高，中证通用航空指数成交占比一度飙升至历史极值区间，近期已明显回落，叠加本身产业催化与突破不断，可留意拥挤度回落后的配置机遇，通用航空ETF南方（159283）值得重点关注。

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