天弘基金旗下两只光伏主题基金近期业绩表现不佳，引发市场关注。据其二季度报告显示，这两只基金已连续亏损三年半，累计亏损额超111亿元，曾经的百亿规模光环不再。

从具体数据来看，截至2025年6月底，天弘中证光伏产业ETF规模较一季度微增，从21.28亿元升至22.14亿元；但天弘中证光伏发起式A和C规模则有所下滑，分别从17.09亿元、51.79亿元降至16.14亿元、51.44亿元。业绩方面，两只基金亏损态势持续：光伏产业ETF二季度亏损1.17亿元，较一季度的1.09亿元有所扩大；发起式基金二季度亏损3.76亿元，虽较一季度的3.91亿元略有收窄，但拉长时间线，二者三年半合计亏损已达111.57亿元。

这两只基金的业绩表现与光伏行业整体波动密切相关。天弘中证光伏产业ETF成立于2021年2月，截至2025年上半年末，累计收益率为-43.12%；发起式A和C成立于2021年1月末，累计收益率分别为-38.46%、-38.97%。尽管二者在多个时间段均跑赢业绩比较基准，但行业下行压力下，紧密跟踪指数的被动管理模式难以扭转亏损局面。

除了行业环境影响，基金持仓策略也备受争议。两只基金前十大重仓股长期变动较小，隆基绿能、阳光电源等核心标的股价近年大幅下跌。以隆基绿能为例，2021年1月股价约54元，2025年6月底已跌至15元左右；TCL中环同期股价从21元降至7.68元，仅特变电工股价实现47.85%的上涨。此外，两只基金还先后踩雷ST易事特、ST爱康等个股，其中ST易事特因财务造假被警示，ST爱康已摘牌，进一步加剧了亏损。

此次光伏基金的持续亏损，也暴露了天弘基金在权益类业务上的短板。截至2025年二季度，天弘基金整体管理规模在行业排名第5，但权益类基金规模不足200亿元，仅排第46位。与之形成鲜明对比的是，其旗下余额宝规模仍高达8080.94亿元，占公司总规模的七成以上，权益业务与货币基金业务发展失衡问题突出。

从公司整体发展来看，天弘基金近年来在产品线布局上动作频频，2019年进军ETF领域并提出“国民ETF”概念，目前管理29只ETF产品，其中天弘中证沪港深云计算产业ETF等多只产品近一年收益率可观。但2021年发行的12只ETF中，有8只成立以来总回报为负，ETF业务品牌效应仍待提升。

高管层面的频繁变动也引发市场对其战略稳定性的关注。2019年以来，天弘基金已更换4任董事长，总经理职位也多次调整。2024年底，蚂蚁集团副总裁黄辰立接任董事长，随后公司陆续引入多位权益领域人才，被解读为发力权益业务的信号，但短期内能否见效仍需观察。

对于这两只光伏基金而言，下半年业绩能否改善，不仅取决于光伏行业周期能否回暖，也考验着公司在持仓调整、风险控制等方面的实际行动。而天弘基金如何平衡货币基金与权益业务发展，在激烈的公募竞争中找到新增长点，将是其“后余额宝时代”的重要课题。