九州商业观察

2025年6月25日，曹操出行正式登陆港交所，成为吉利系第十家上市公司。就在一个月后，这家网约车平台突然宣布一项突破性合作：旗下自动驾驶平台曹操智行将与吉利旗下商业航天公司时空道宇联手，为Robotaxi车辆标配低轨卫星通信与厘米级高精定位服务。这意味着当车辆驶入偏远山区或遭遇极端天气时，卫星系统仍能保持实时数据传输，定位误差控制在厘米级，成为全球首个将航天技术深度整合进Robotaxi运营的出行平台。

流血上市与流量困局

曹操出行的上市之路充满艰辛。招股书显示，2022至2024年公司累计亏损超82亿元，相当于每接一单亏损2元，资产负债率一度高达224%。更值得玩味的是其商业模式困境：2024年85.7%的订单依赖高德、百度等聚合平台，为此支付佣金高达10.46亿元三年增长超200%。司机们对此感受深刻：乘客在曹操APP下单后，转头就去高德比价，我们成了高德的‘特供司机’。

这种依赖像一把双刃剑：一方面聚合平台助推曹操坐上行业第二位置（市场份额5.4%），另一方面使其深陷流量打工者角色。当高德地图坐拥8亿月活用户（超过抖音），曹操的品牌个性在比价列表中逐渐消融。行业分析师直言：这像极了游戏厂商与‘苹果税’的博弈，没有自建流量池的玩家注定被抽成捆住手脚。

定制车：从成本黑洞到盈利钥匙

真正让曹操看到曙光的，是其独树一帜的定制车战略。3.4万辆枫叶80V、曹操60等专为网约车设计的车型穿行于146座城市，这些移动办公室拥有加宽座椅、强化底盘和60秒换电模块。数据显示，定制车使曹操司机时薪提升至35.7元（行业平均27元），关键是把车辆全周期成本（TCO）从行业平均的0.75元/公里压缩到0.47元/公里。

这种造车基因来自吉利生态的深度赋能：曹操团队直接参与车辆研发，从电池续航到维修方案均按网约场景优化。2024年定制车贡献订单量占比达25.1%，推动毛利率从2022年的-4.44%跃升至8.09%。甚至连奔驰、国轩高科等产业资本也用真金白银投票作为基石投资者认购股份，看中的正是这套制造-运营闭环能力。

Robotaxi：卫星技术重构安全边界

当定制车验证了成本模型，曹操立即将目光投向万亿级Robotaxi市场。2025年2月，曹操智行在苏杭启动自动驾驶示范运营，但团队很快发现痛点：城市峡谷区域GPS信号丢失、暴雨天气传感器失灵。这正是引入卫星技术的初衷。

通过与时空道宇合作，曹操Robotaxi获得两大能力：卫星通信冗余，依托30颗在轨的吉利星座和5000个地基站点，确保车辆在无人区仍与控制中心实时联通；厘米级定位，复杂路况下定位误差控制在厘米级，立交桥分层定位等场景不再依赖GPS。

这套系统本质是构建天地一体的安全冗余。正如CEO龚昕强调：安全是自动驾驶商业化的终极考验。目前测试车辆故障率比人工驾驶低60%，为2026年L4级定制Robotaxi量产铺路。

生态博弈：聚合依赖下的生死竞速

曹操的野心面临现实掣肘。尽管手握卫星和定制车筹码，但其Robotaxi测试车队规模不足百辆，而百度萝卜快跑已在武汉全天候运营，小马智行计划年底扩至千台车队。更紧迫的是资金压力：上市募资中40%将投入定制车研发，但自动驾驶需持续输血，而公司货币资金同比减少34.12%。

其长期价值最终取决于能否打破流量附庸角色。随着华为Petal出行、抖音打车等超级App入局，网约车聚合化趋势加剧。曹操的破局筹码在于吉利的全域生态从亿咖通芯片到时空道宇卫星，形成制造+智驾+运营闭环。若能将卫星定位数据、定制车成本模型与运营平台深度耦合，或可构建聚合平台无法复制的壁垒。

未来之路：从卫星上天到商业落地

曹操出行的战略图谱日渐清晰：短期靠定制车降本增效，中期借卫星技术攻克自动驾驶安全关，长期用Robotaxi重构盈利模型。当同行还在为抽成比例争执时，曹操已率先验证无人车比有人车更便宜的可能性其Robotaxi测试车日均150单，目标是将运营成本再降50%。

不过商业航天的高昂成本仍是未知数。时空道宇未公开卫星模块单价，而曹操需平衡技术投入与盈利进度。正如资本市场给出的谨慎反应：上市首日股价未现暴涨，反映出投资者对网约车盈利模式的观望。

从定制车到卫星直连，曹操出行正以主机厂少有的技术纵深度重划赛道。当高德们用流量捆绑网约车时，吉利生态赋予曹操向上捅破天的底气卫星在天际织网，车辆在地面奔驰，数据在云端交汇。这场突围战的胜负，不仅关系一家企业的生存，更将检验中国制造业能否在出行革命中，将产业链优势转化为生态话语权。未来两年，随着L4级Robotaxi驶入街头，曹操能否把航天级的定位精度，转化为商业级的盈利准星，答案正在吉利星座闪烁的光芒中若隐若现。