文｜定焦One

当新造车还在为盈利难题焦虑时，零跑汽车用半年报给出了自己的答案：

营收同比增长174.0%至242.5亿元，净利润从去年同期亏损22.1亿元转为盈利0.3亿元，连续5个月销量在新势力中排名第一——这家曾被贴上"草根"标签的车企，成为新势力中第二家实现半年度盈利的企业。

零跑是如何做到的？规模效应是前提，零跑上半年卖了22.17万台新车，同比增长155.7%，这样的增长速度在新势力中名列前茅。

从单车经济学角度分析，零跑上半年单车收入10.4万元，单车成本8.9万元，单车毛利约1.5万元，验证了"薄利多销"的策略的可行性。

控本能力也至关重要。零跑上半年研发费用率7.8%，同比下降2.2个百分点；销售费用率5.8%，同比下降4.4个百分点；管理费用率3.3%，同比下降1.7个百分点。三费费用率合计同比大幅下降8.3个百分点，远超收入增长带来的摊薄效应。

从目标完成情况来看，零跑1-7月累计交付27.2万台，全年50万台目标的完成率达到54%，在新势力中排名第一。

在海外市场，它"借船出海"的模式也逐渐奏效：上半年出口2.04万台，位居造车新势力品牌第一。具体而言，零跑与Stellantis的合作为它提供了成熟的海外渠道，比自建渠道更快见到成绩，这也符合零跑一贯的轻资产运营理念。

从股价表现来看，零跑今年以来上涨109.4%，市值达到760.8亿港元，虽然仍低于小鹏、理想等头部新势力，但这种上涨趋势反映出资本市场对其商业模式的认可。

零跑的成功也面临着不少挑战。首先是盈利的可持续性。虽然上半年实现了0.3亿元净利润，但经营利润仍为-0.9亿元，说明主营业务盈利能力仍需进一步提升。如何在激烈的价格竞争中保持盈利能力的稳定增长，将是零跑面临的长期考验。

其次是品牌向上的压力。相比于追求高端化的策略，零跑选择了"高配低价"路线，主要聚焦10-20万元的主流价格区间，虽然这个市场容量巨大，但竞争也最为激烈。在与比亚迪、吉利竞争的市场，零跑的价格优势、成本管控能力面临挑战。

最后是智能化技术的追赶。虽然零跑在端到端智驾等领域有所突破，但相比华为、小鹏等在智能驾驶领域的领先企业，仍有一定差距。如何在有限的研发投入下实现技术的快速迭代，是零跑需要解决的重要课题。

（策划：金玙璠，制图：Allison）