算力产业链，竞争力哪家强？

业绩是最好的“试金石”。

截至目前，已经有多家算力相关公司发布了2025年半年报或业绩预告，虽然我国算力建设依旧澎湃，但公司业绩表现却是冰火两重天。

像生益电子、新易盛、瑞芯微等实现了200%-500%的净利润增长，反观领益智造和佳力图等却净利润增速微弱甚至负增长。

可见，业绩要想突飞猛进，市场需求固然重要，但公司竞争力才更加不可或缺。

而在这方面，澜起科技很有发言权，毕竟“全球第一”和“全球唯三”的标签，已经注定了公司的不平凡。

根据业绩预告，2025年上半年澜起科技预计实现营收26.33亿元，同比增长58.17%；预计实现净利润11亿元-12亿元，同比上升85.50%-102.36%。

那么，澜起科技究竟是做什么的？

用一句话概括：没有澜起科技，全球算力建设的步伐都要减慢。

公司的主要产品可细分为两类，内存接口芯片和高性能运力芯片，统称互连类芯片，2024年营收占比高达92.04%。这两类产品都大有文章。

先看内存接口芯片。

众所周知，算力攀升同样带动内存需求增长，使得三星、美光在内存领域风光无限。不过即便如此，它们还是必须向澜起科技购买关键配件。

一方面，每个内存条，除了核心的存储芯片DRAM，都需要一颗接口芯片。

这颗芯片就像“桥梁”，负责连接存储芯片和CPU，确保数据可以快速稳定地传输。如果接口芯片质量不过关，内存读取速度就会变慢，甚至罢工。

因而内存接口芯片的认证过程极其复杂，它不仅需要与内存厂商生产的各种内存颗粒和内存模组进行配套，还得通过服务器CPU以及组装厂针对其性能的全方位严格认证，之后才能进入大规模商用阶段。

而澜起科技不单单是个生产商，甚至还是标准制定者之一。内存相关产品由JEDEC组织定义，公司是JEDEC固态技术协会的董事会成员之一。

另一方面，目前全球能生产内存接口芯片的厂商只有包括澜起科技在内的三家。

由于内存接口芯片必须与内存配套，所以必须跟着内存一起更新迭代，并且每更新一代就会淘汰一些玩家。

目前，内存接口芯片已经从DDR2世代发展到DDR5世代，全球能生产DDR5内存接口芯片的厂商也只剩下三家。

澜起科技不仅是其中之一，还是市占率最高的一家，超过瑞萨电子和Rambus。

再来看高性能运力芯片。

实际上，高性能运力芯片也属于内存接口芯片，只不过是为了适配AI服务器高带宽内存模组而研发。

澜起科技的高性能运力芯片包括PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD等。

为了满足AI对高数据传输速率，也就是高内存带宽的要求，高带宽内存模组MRDIMM应运而生，可以显著提升AI推理的效率。

根据测试，在内存容量相同的情况下运行meta的Llama大模型，MRDIMM的数据吞吐量可提升30%，同时延迟降低24%，CPU利用效率提升26%。

一个高带宽内存模组MRDIMM需要搭配的内存接口芯片为1颗MRCD芯片和10颗MDB芯片。

澜起科技是其中部分内存接口芯片国际标准的牵头制定者，公司量产的第一子代产品已经获得了全球主要内存厂商规模采购，2025年1月第二子代产品已经成功向内存厂商送样。

这也是公司2025年上半年业绩得以大幅增长的核心原因之一。

而因为高溢价的高性能运力芯片营收占比提升，还拉动了公司的盈利能力。

2023-2025年一季度，澜起科技毛利率从58.91%上升到60.45%，净利率更是从19.74%显著上升到41.21%。

不过，澜起科技并非就高枕无忧了。

虽然内存接口芯片市场参与者不多，公司市占率也比较高。但要知道，玩家少往往意味着市场规模不大。

2024年，全球内存接口芯片市场规模仅为10.09亿美元，预计2025年市场规模为12.68亿美元。

这样来看，就算内存接口芯片市场只剩下澜起科技一家，公司未来的业绩天花板也是有限的。

于是，公司瞄准了服务器市场。

2016年开始，澜起科技与英特尔、清华大学合作研发CPU，并于2019年发布第一代津逮服务器CPU，至今公司已经推出到第六代津逮CPU以及服务器平台。

但服务器市场其实并不好混。CPU方面，公司强敌环绕，海光信息、华为鲲鹏产品性能逐渐逼近海外龙头，龙芯中科也打响了100%国产化的第一枪。

整机方面，浪潮信息、紫光股份、中科曙光等又具备规模和产业链优势。

2020-2024年，公司津逮服务器平台业务营收虽然从0.3亿元增长到2.8亿元，年复合增速高达74.7%，但同样波动巨大。

公司想要将其发展为第二条成熟的业务曲线，恐怕还需要时间和精力。

况且，当下澜起科技仍然将重点放在了互连芯片上。在2024年第四季度公司决定暂缓用于数据中心的AI算力芯片研发，将发展战略重点聚焦于高速互连芯片。

并且，公司还将之前相关的技术积累和研发资源转移到高性能运力芯片PCIe Switch的研发及产业化上。

最后，总结一下。

从内存领域的“追赶者”，到接口芯片领域的“隐形冠军”，澜起科技的故事向我们证明：在细分领域做到全球第一，同样能掌握话语权。

至于公司能否在服务器业务上复刻内存接口芯片的辉煌，还需要更多的时间和资金投入。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。