出品 | 创业最前线 左星月

8月15日，苏州丰倍生物科技股份有限公司（以下简称丰倍生物）在上交所主板成功提交注册。

丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的企业，可以将废弃油脂提炼成生物柴油，还能加工成生物基材料，变废为宝，在农药、医药等众多领域都有应用。

在变废为宝叙事背后，丰倍生物仍面临欧盟反倾销政策下的业绩滑坡、实控人IPO前大额套现等问题，以及研发投入疲软，暴露的技术转型困境。

1、IPO前夕大额套现，等待两年终于提交注册

丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业，主要以废弃油脂生产资源化产品，形成了废弃油脂生物燃料（生物柴油）生物基材料的废弃资源再生产业链。

丰倍生物的主要产品包括生物基材料（主要为农药化学助剂）、生物燃料（主要为生物柴油）、油脂化学品（主要产品为DD油、脂肪酸等），广泛应用于农药、化肥、选矿、油墨树脂、纺织、生物医药等多个领域，能够发挥溶解、增效、分散、润滑等关键作用。

（图 / 丰倍生物招股书）

2018年12月，李寅和魏良分别与维格生物签署《股权转让协议》，约定李寅将其持有的良友油脂70%股权以70万元转让给维格生物、魏良将其持有的30%的股权以30万元转让给维格生物。其中，李寅持有的良友油脂70%股权是帮平原代为持有。

此后，丰倍有限以509.23万元的价格，收购平原、韩琳琳夫妻持有的福之源100%股权。

通过收购三家关联公司，包括李寅代持平原那70万元，平原和韩琳琳套现了3947.23万元。

此外，丰倍生物在筹备上市前已经开始大额分红。

2022年和2023年，公司分别现金分红1500万元和1614万元，两年现金分红累计3114万元。以平原绝对控股的持股比例来看，这部分现金分红大部分都进入了平原的口袋。

（图 / Wind（单位：亿元））

「创业最前线」注意到，丰倍生物的利润下行和下游客户的变动有关。

据悉，公司生物柴油配方产品主要应用于国内农化领域，与众多农化领域龙头企业达成合作，如丰乐种业、久易股份、泸天化等。

这一市场前景广阔。根据IEA（国际能源署）数据统计，2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨，预计2028年消费量增长至5993万吨，年复合增长率约为7.16%。

（图 / 中国能源报）

受欧盟政策影响，国内相关企业的销售市场开始转移。在招股书中，丰倍生物表示，2024年起，我国生物柴油出口逐步转向非欧盟地区的新兴市场。

目前，丰倍生物生物燃料的主要销售区域为瑞士、新加坡等新兴市场，主要客户为BIOSYNTEC HANDELS GMBH、SHELL（壳牌）、PETROINEOS TRADING LIMITED（中石油合资子公司）等。

受此影响，丰倍生物对欧盟的销售额快速下滑。

问询函回复显示，2021年至2024年上半年，丰倍生物向欧盟销售生物燃料的金额分别为3.30亿元、3.14亿元、4.34亿元和5051.21万元。

（图 / 丰倍生物招股书）

此外，报告期内，丰倍生物的生物燃料销售单价分别为0.98万元/吨、0.77万元/吨和0.73万元/吨，售价也在逐渐下滑。

（图 / 丰倍生物招股书）

2024年，面对欧盟这一最大消费市场政策的转变，嘉澳环保、隆海生物等同行公司的研发费用率都在增长，而丰倍生物的研发费用率却在逆势下跌。

对此，丰倍生物在招股书中表示，随着部分研发项目完成，直接材料费用有所减少，研发费用同比略有下滑。

目前，丰倍生物、卓越新能、嘉澳环保、隆海生物、ADM的生物燃料产品都符合欧盟EN14214标准。

2024年末，丰倍生物现有生物柴油产能10.5万吨，产能规模远小于卓越新能、嘉澳环保和隆海生物，产能规模位居我国生物柴油行业第六。