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一直以来，香港的核心产业，主要是两个：一个是港口贸易，一个是金融。

但其实这两个产业在二战前，香港都不行。

从清末一直到解放前，上海才是远东第一金融中心，是可以比肩纽约和伦敦的国际金融中心。其金融市场规模雄踞亚洲第一。

这一点，外滩上至今留存的各种西方建筑就是最好的证明。

还有就是，从清朝中期开始一直到解放前，广州才是整个东方的贸易中心。甚至很长时间以来，都是王朝中国对外的唯一开放口岸。

所以，这个时候的香港，除了因为是英殖民地，不受大陆法治管辖，从而保护了很多革命志士和外国人士外，至少在解放前体量是很弱的。

总体来看，香港的崛起有三个原因：

第一是日本侵华，很多上海、宁波和东南沿海的资本家接连避难香港，带来了大量的人才和资本，以及说不尽的产业。抗日成功后，又接连是解放战争和新中国成立，所以，这些人和钱就都没有再回来。这是香港积淀的第一波基础。

第二是，建国后，因为中西方两大阵营割裂，吃内地封锁的红利。

回归前，内地需要的所有核心资源，基本都是通过香港引入。霍家、董家都是因此崛起。

回归后，则赶上了2001年中国加入WTO，香港可谓是踩中国上涨的时代红利，再次腾飞。

香港可谓是时代的需要。

因为中国需要一个人民币能够自由交易的国际市场，用来融资，以及更加方便地进出口某些产品，而欧美国家则是需要一个能够去赚取中国红利的通道。

又因为香港承袭欧美的自由市场经济的法律规则，能够给欧美资本安全感。他们不用担心钱进入市场，然后市场规则变了，钱出不去了。

香港也因此成为了一个华语区的自由港，成为了中国内地与世界的超级联系人。

第三，香港的经济腹地红利。

一直以来，人们总是拿香港和新加坡加以比较。但两者最大的区别其实是经济腹地。新加坡的腹地是马来西亚，而香港则是大陆。

港股是全球前四的证券市场，但新加坡则小很多。

举个例子，因为很多国内企业在香港上市，美元资本就循迹而来，掠食中国红利。因此，港交所巅峰期募资金额在全球证券交易所中排第一，全世界的资本都在源源不断地流入香港。

还有一点就是，内地资本出海核心出口就是从香港离岸。

概括起来说，香港自身三大优势是：

背靠大陆，有着极其强劲的经济纵深。

金融自由岛和贸易自由港，是大陆制度的最好补充，能干大陆不能干的所有事。

大陆资金和人出海的最大跳板。

2

以上这些逻辑，一直到今天都没有任何变化。

举个例子吧。今年以来，中国资产大涨，先是港股，接下来才是A股。具体来看，香港资产涨的最猛。

这主要因为两个逻辑：

第一个逻辑就是大家熟知的DeepSeek时刻。

今年从年初开始，港股领涨全球，特别是恒生科技。这主要归因于DeepSeek的横空出世，所带动的中国科技公司价值重估。

一直以来，在香港上市的科技公司，估值方式其实是按照消费类公司锚定的，10倍PE。比如说阿里，估值最低时PE只有8-9倍，后来股价上涨，也只到了12-13倍。也就是科技股被市场给选择性遗忘了。

后来，是DeepSeek唤醒了这些公司的科技基因，带来了市值重估。

从整体证券市场看,恒生指数今年涨幅超过26%，涨幅位居全球前列。上半年港股共迎来44家公司新上市，总集资额达1094亿港元，超2024年上半年的八倍多，也是2021年以来最强劲的半年度表现。

第二个逻辑，是特朗普的巨大不确定性，让全球资本开始有意避开美元资产，寻求安全对冲。

但与此同时，中国政策层面则在坚定的救市，从去年的9月开始，到今年的两会、一直到730的政治局经济会议，政策表现出了严格的统一性和延续性，这让全球资本看到了中国就是的决心。

结果这也极大利好了港股。

原因何在？

核心在于港股是非常纯粹的资金用脚投票。能赚钱就来,不能赚钱就走。

也就是全球资本是把香港当做一个配置中国资产的成长性市场来看待。当全球资产看多中国资产时，会首先把港股作为中国资产的第一配置标的；内地资金也会把香港作为全球资产配置的重点。

所以，通俗点说，港股是中国资产的晴雨表。任何利好中国资产的消息，都会在港股中快速表现出来。

这也是今年以来，中国资产崛起，香港比大陆足足早了6个月的核心原因，A股七月份才正式启动。

3

如今，香港可能又来到了一个2001年时刻。

2001年，是中国加入WTO的高增长红利.

现在，则是东西方强势博弈之下，以及百年大变局之下的东西经济轮转红利.

很显然，在特朗普主动放弃美国秩序之后，全球政经秩序就已经开始重塑了。而这时候，香港的地位就越来越重要。

魏杰教授针对当下大国博弈下的香港，说得很好——

“一定要确保香港的繁荣，我们才可以继续的从香港借到钱。因为香港是全球最大的甚至是唯一的人民币离岸中心。新加坡我们不能去，东京我们不敢去。人民币最安全的是香港，而外资进入中国，70%以上都是通过香港来到内地的，所以香港必须要保持繁荣，只有确保繁荣，我们才能确保我们的外汇储备不受太大影响。”

改革开放试点为什么放在深圳？因为距离政治中心足够远，就算是出错了，也影响不了根本和国家大局。

此刻，香港对于整个国家的意义就等于40年前的深圳。只不过，40年前的深圳是走一条从来没有走过的改革之路，是摸着石头过河。

而今天，也是走一条从来没有走过的道路，这条路就是争夺新一轮全球政经秩序的决策权。

成功了，中国时代就真的来了，香港的最大红利也就来了。

不成功，东西方维持两分天下的格局，香港依然是东方最大的金融和贸易中心。

但无论如何，香港新一轮的机会已经来了！

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