新业务表现“抢眼”，短剧平台收入跃居第三大营收支柱。

作者 | 钱锋

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

“All in AI”以来，昆仑万维在海外杀疯了。

8月22日，昆仑万维（300418.SZ）发布2025年半年报，公司上半年实现营业总收入37.33亿元，同比增长49%。其中，海外收入34.41亿元，同比增长56%，占收入比重达92%，同比增加4个百分点。

“本报告期，公司持续深化AI业务布局，全面推进‘算力基础设施—大模型算法—AI应用’全产业链协同发展。”昆仑万维表示，公司在人工智能领域的坚定投入，正转化为一系列领先的AI技术、产品、与快速增长的商业化成果。行业人士亦指出，其“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局正在加速进入全面收获期。

01

新业务高速发展

驱动营收快速增长

昆仑万维主营业务收入来源中，网络广告业务、Opera搜索业务、海外社交网络业务增长依然稳健，上半年分别实现14.33亿元、6.91亿元、5.2亿元的营收，合计达26.44亿元，占到公司上半年总营收的70.83%。这三项业务同时也是昆仑万维去年全年营收占比最大的三大支柱。

图源：昆仑万维2025年半年报

这里值得一提的是，根据Opera2025年第二季度报告，2025年上半年，Opera实现营业收入2.86亿美元，同比增长35%；实现经调整后EBITDA 0.64亿美元，同比增长25%。截至2025年第二季度，Opera全球月活跃用户达到2.89亿，年化ARPU上升至1.97美元，同比增长35%。在Opera业绩快速增长的带动下，昆仑万维今年上半年Opera搜索收入达到6.91亿元，同比增长9.82%。

除开上述三大业务外，新业务表现更为抢眼，尤其是短剧平台业务。该业务上半年贡献的收入达到5.83亿元，已经超过海外社交网络收入，跃居第三大营收支柱，成为新的增长极。这是公司2024年新布局的业务，去年全年收入达1.67亿元，占总营收比重为2.96%。今年上半年，这一比重已经提升至15.62%，可以看出增长极为迅猛。

公开报道显示，昆仑万维旗下DramaWave短剧平台，自2024年下半年上线以来，靠着“付费+免费”内容分发模式，对不同消费层级的用户进行精准覆盖。其能提供1080P高清画质与多语言字幕，精准的算法推荐下，最大力度提升用户的观剧体验。除了“神豪”之类的国内热门题材，在出海过程中结合本地化实际情况，还囊括了狼人、吸血鬼等西方影视剧特色元素，满足全球用户的多元化需求。

今年以来为人所熟知的是其爆款短剧《订婚风暴》，上线5天播放量破千万。在该剧的助推下，DramaWave自4月5日起跻身韩国GooglePlay娱乐应用榜TOP10，4月12日甚至超过Netflix登顶该榜单榜首，连续霸榜4天，一时间名声大噪。今年第一季度，DramaWave在美国地区下载量位居TOP5、应用内购收入位居TOP7，受到当地用户的热烈欢迎。截至今年3月底，DramaWave累计下载量已突破3000万次，月活跃用户超过1000万，用户规模成功跻身行业前五，稳居中国短剧出海行业第一梯队。

除了短剧平台业务，另一块同样是2024年布局的新业务——AI软件技术业务，增长亦极为迅速。该业务去年上半年营收494.4万元，去年全年营收0.39亿元，今年上半年营收已经达到0.65亿元，是去年全年收入的1.67倍。

这部分业务的主要内容为，API调用服务和B端客户定制化模型服务收入。前者主要是通过“应用接口”或“API服务”向企业用户及个人用户提供AI技术服务；后者主要是利用AI技术为用户提供专项技术服务，包括产品订制、模型开发、业务模块开发与集成等全流程技术服务。在行业人士看来，这项业务的实质是将昆仑万维的AI技术能力对外进行输出，随着其技术实力的进一步精进，旗下细分领域的大模型持续升级，该业务也有望基于公司整体AI能力的提升而实现跨越式增长，增长潜力和空间都极大。

今年5月，华金证券研报指出，昆仑万维“坚定AI相关业务的投入与布局，随着相关新技术的成熟与应用，以及用户规模的提升，新业务将为公司提供持续的发展动力”。随着半年报出炉，公司上半年整体营收的增长以及新业务的良好表现，亦对此形成印证。

02
AI技术持续突破

商业化落地加速

今年上半年，在营收保持高速增长的同时，昆仑万维正通过对AI前沿技术的大力投入，为未来构建坚实的技术与产品护城河。

财报显示，今年上半年，昆仑万维研发投入同比增长6.75%至8.32亿元，占上半年收入的比重达到22.29%。通过持续深耕基础模型研发，昆仑万维在算法优化、多模态数据融合等核心技术领域形成闭环能力；同时针对不同行业场景需求，打造垂类模型矩阵，实现技术赋能。

图源：昆仑万维2025年半年报

昆仑万维几大业务板块中，AGI与AIGC业务方面，大模型技术持续突破，正在构建核⼼技术壁垒。

公司先后发布并开源多款行业领先模型，涵盖强化学习、多模态、软件工程及代码、空间智能等多个技术领域。比如在空间智能领域，今年2月发布Matrix-Zero世界模型，包括3D场景生成与可交互视频生成子模型，8月进一步开源了Matrix世界模型系列中的Matrix-3D与Matrix-Game2.0；在多模态领域，今年3月首次开源Skywork-R1V多模态视觉推理模型，7月发布并开源SkyworkUniPic模型，8月再次开源了SkyworkUniPic2.0；在软件工程领域，今年6月开源了Skywork-SWE-32B模型；在强化学习与奖励模型领域，今年7月再次开源了Skywork-Reward-V2系列奖励模型。

而在应用层面，昆仑万维的AI产品矩阵正加速商业化进程，展现出强大的市场潜力。比如AI智能助手方面，今年5月面向全球市场同步发布天工超级智能体（Skywork Super Agents），采用AIAgent架构与DeepResearch技术，具备一站式生成文档、PPT、表格、网页、播客及多媒体内容的能力，在GAIA评测中凭借82.42的高分位列全球榜首。

AI视频方面，上半年开源了中国首个面向AI视频创作的开源视频生成模型——SkyReels-V1等多个模型，8月发布的音频驱动视频生成模型SkyReels-A3，甚至已经能在单分镜条件下输出超过60秒、多分镜无限时长的视频内容。在此基础上，公司旗下AI视频创作平台SkyReels进行了多项升级，可支持30秒长视频生成，长达40秒的数字人稳定表现，并在商业化方面，有效提高支付成功率和营收水平。

AI音乐与AI音频方面，自今年3月发布全球首个音乐推理大模型MurekaO1及音乐基座模型MurekaV6以来，7月又进一步推出MurekaV7，良品率从V6的43.4%提升至57.7%，人声真实度提升44%，音质提升近一倍，并在8月推出MurekaV7.5模型，在中文歌曲音色、演奏技法、咬字与情感表现方面全面升级；此外，今年7月还发布了全新音频模型MurekaTTSV1，同时，随着国内用户翘首多时的Mureka也已开放国内登录入口和API接口，支持音乐生成API和语音合成API，也为AI音乐的商业化落地与产业应用奠定基础。

AI游戏方面，昆仑万维自研AI游戏《猫森学园》研发测试工作有序推进。今年上半年，《猫森学园》围绕个性化、沉浸感与社交性三大方向进行了多项功能迭代与优化。凭借领先的AI技术与持续优化的内容生态，《猫森学园》正逐步成为一个充满个性化表达与沉浸式体验的青春校园虚拟空间。

AI社交方面，主打“AI社交+虚拟陪伴”的AI社交产品linky在上半年持续迭代优化，提升整体用户体验与平台稳定性。同时，linky持续推进内容生态建设，结合轻量化的产品更新节奏，确保平台内容创作与消费的良性循环。

此外，社交娱乐平台StarMaker在今年上半年持续推动AI技术在产品中的深度融合，成功上线AI歌曲创作功能，并推出全新的AI数字人直播解决方案，构建全新的“真人级”智能直播体验，为品牌提供了更加灵活、高效的直播方式；AI算力芯片的研发投入持续加大，稳步推进，关键模块设计与验证工作有序开展，为后续产品落地奠定坚实基础。

03

因地制宜，决胜AI市场

当前，人工智能大模型产业蓬勃发展，正处于从基础研发向商业落地全面扩散的关键阶段。全球领先企业在Transformer架构优化、多模态融合、智能代理及复合系统构建等方面取得了显著突破，而中国企业凭借本土数据优势、政策扶持和低成本技术路径迅速崛起。

今年年初，DeepSeek爆火出圈，其不仅验证了模型自主进化的可能性，更打破了“算力即竞争力”的固有认知，证明通过数据质量优化、训练策略创新和软硬件协同设计，中小团队完全可能用千卡级甚至百卡级算力训练出顶级模型。这种转变不仅加速了技术落地，更催生出模型优化、数据标注、垂直领域适配等新产业环节，构建起更健康的AI生态体系。

图源：罐头图库

中央网信办统计数据显示，截至2024年末，共302款生成式人工智能服务在国家网信办完成备案，而截至2025年上半年末，已经累计有439款生成式人工智能服务完成备案。依托国家政策支持和本土数据优势，大模型技术正迅速在各行业落地。

面对国内激烈的市场竞争，昆仑万维率先把目光瞄准了海外。从业务基本盘来看，昆仑万维已经形成了AGI与AIGC业务、海外信息分发与元宇宙业务以及人工智能及相关领域的投资业务三大业务格局。

其中Opera作为昆仑万维旗下全球领先的由人工智能驱动的信息分发与元宇宙平台，全球月活跃用户近3亿，作为公司第二大营收支柱，不仅为公司带来稳定的收入，还为公司的其他AI产品拓展海外市场提供了有力支持；DramaWave作为昆仑万维2024年下半年推出的短剧平台，稳居中国短剧出海行业第一梯队，已形成包括订阅、内购及广告等形式在内的多元化收入来源，直接带动短剧平台收入在今年上半年跃居公司第三大营收支柱，也为公司旗下其他业务的出海做出了示范案例。

图源：罐头图库

自2022年提出“All in AGI与AIGC”战略，昆仑万维在激烈的市场竞争中杀出重围，多点开花，已经打造出多款AI出海的王牌产品。“首先是其扎根垂直AI生态，在AI短剧、AI音乐、AI社交等细分领域都找到了商业化落地途径”，在行业人士看来，其次，本土化运营，也成为其决胜海外的核心因素之一。

要知道，技术虽然是基础，但在海外市场想要获得商业化的成功，融入本地文化亦至关重要。短剧《订婚风暴》在韩国爆火，成功的秘诀之一便是结合了当地婚恋文化的痛点；Mureka在东南亚广受欢迎，其中一个重要原因在于其音色克隆功能，可以帮助当地用户翻唱本地民谣；Opera能够获得全球近3亿月活用户，年化ARPU快速增长，其精准推荐本地化内容吸引用户停留时长亦功不可没。

今年5月，Opera推出首款围绕主动智能助手构建的浏览器产品——Opera Neon，其被昆仑万维视为“第一款真正的 AI Agentic Browser（人工智能代理浏览器）”。公开资料里，其能够利用人工智能执行任务，创造远超简单的聊天机器人或文本生成和摘要代理的功能。比如可以利用它创建 Web 应用程序，为自己、孩子或任何用户想要的人提供交互式教育内容，例如语言学习应用程序；还可以使用它创建交互式旅行指南，甚至可以创建游戏与朋友一起玩乐。从其功能上也可以看出，新产品已经在本土化运营的基础上又进了一步，对于用户个性化需求的满足程度大幅提升。

这背后的设计思路，也体现着“文化平权”的理念。比如Opera Neon可以激发用户的创造力，助力制作出原本制作门槛很高的东西。这极大程度降低了创作的门槛，让社会经济发展程度不高的国家和地区的用户，也能够参与到全球文化生产的过程中来。

事实上，昆仑万维所构想的AIGC战略，目标是要通过一系列看似垂直赛道的工具，构建起一个“内容即连接器”的平台架构——让AI成为用户、平台、开发者三方互动的中枢。AI工具负责生产力，平台负责协作与组织，渠道则最终承担起价值实现的角色。 今年4月，昆仑万维董事长方汉在接受《财富》采访时对此做出过解释，“我们做AI，不是去‘教’别人怎么用工具，而是理解不同的人怎么用AI解决自己的表达问题。” 在其看来 ，昆仑万维是工具的提供者，更是文化重构的参与者。“我们想做的，不是把中国的产品推向世界，而是让世界上的每一个人，都能通过AI去讲述他自己的故事。”

你平时喜欢使用哪些AI产品？评论区聊聊吧。