杭州银行中报营收增速环比改善，主要得益于二季度债市回暖下其他非息收入改善；在资产质量平稳、高拨备基础上，拨备继续反哺利润保持高增长，或继续处于上市银行领先水平。

本刊特约 方斐/文

7月17日，杭州银行发布2025年半年度业绩快报，2025年上半年实现营业收入200.9亿元，同比增长3.9%（2025年一季度同比增长2.2%），实现归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%（2025年一季度同比增长17.3%）。加权平均净资产收益率（年化）为19%，同比下降0.48个百分点。截至6月末，杭州银行不良贷款率为0.76%，季度环比持平；拨备覆盖率为520.9%，季度环比下降9.2个百分点。

扩表速度维持两位数增长

数据显示，2025年上半年，杭州银行实现营业收入200.9亿元，同比增长3.9%，增速相较2025年一季度上升1.7个百分点；营收增速环比改善，预计主要得益于二季度债市回暖下其他非息收入改善。

具体来看，在净利息收入方面，贷款规模保持双位数增长，净息差预计同比降幅延续收窄趋势，支撑净利息收入平稳增长。在非息收入方面，二季度债市回暖，预计一季度浮亏边际修复、投资收益改善，其他非息收入对营收拖累减小；资本市场活跃度提升叠加低基数因素，中间业务收入增速预计继续改善。

州银行上半年营收、归母净利润同比增速分别为3.9%、16.7%，较2025年一季度分别变动1.7个百分点、-0.6个百分点；二季度单季营收、归母净利润同比增速分别为5.6%、16%，较2025年一季度分别变动3.4个百分点、-1.3个百分点。上半年营收增速环比一季度提升1.7个百分点，二季度单季营收增速环比一季度提升3.4个百分点，盈利增速在高位稳定。预计扩表保持较高强度、息差收窄压力环比改善及净其他非息收入韧性共同对二季度营收形成支撑。

至2025年二季度末，杭州银行总资产、贷款、非信贷类资产同比增速分别为12.6%、12%、13.2%，较上季度末分别下降3.3个百分点、2.3个百分点、4个百分点。二季度单季新增贷款142亿元，较高基数下同比少增163亿元。2025年二季度末，杭州银行扩表维持较高强度，贷款占总资产比重稳中略升至45.2%，较上季度末小幅提升0.4个百分点。

结合央行披露的6月金融数据来看，6月经济基本面形势边际向好，叠加银行指标考核、同业对标、年中业绩表现等因素的影响，信贷投放强度季节性回升,人民币贷款同比增长7.1%，与5月末持平；还原约1500亿元政府债置换的影响后，6月末人民币贷款增速预计在8.1%左右。

杭州银行受益于深耕发达经济圈、客群基础扎实等优势，扩表速度仍维持两位数增长，显著高于行业整体水平，体现了较强的信贷投放能力，预计2025年贷款整体增量会略超2024年。预计结构上主要投向对公贷款，区域内政信类、制造业信贷需求相对旺盛。

截至2025年二季度末，杭州银行总负债、存款、市场类负债增速分别为11.8%、16.2%、4.6%，较上季末分别下降3.5个百分点、4.9个百分点、1.3个百分点。二季度存款余额较季初减少105亿元，或受到季末区域存款竞争较为激烈的扰动，与杭州银行存款挂牌利率略低于可比城商行、农商行等区域存款竞争加剧有关。

二季度末，杭州银行存贷比为75.4%，较上季末提升1.6个百分点。在广谱利率持续下行的大背景下，杭州银行主要通过促进信贷资产尽早投放、推动存款付息率快速下降等方式，减缓息差收窄压力，公司预计2025年息差整体降幅将好于上年。

截至2025年二季度末，杭州银行不良贷款率为0.76%，2023年一季度以来，杭州银行不良贷款率一直稳于0.76%。2025年二季度年末，杭州银行不良贷款余额为76.7亿元，与上季度末大体持平；拨备覆盖率为520.9%，较上季末下降9.2个百分点；拨贷比为3.95%，较上季末微降9个基点。

在资产质量保持平稳和高拨备的基础上，杭州银行拨备继续反哺利润。2025年上半年实现归母净利润116.6亿元，同比增长16.7%，增速相较2025年一季度小幅下降0.6个百分点，预计继续处于上市银行领先水平。

在银行业营收增长承压的背景下，资产质量和拨备基础成为利润增长能否脱颖而出的关键。杭州银行资产端投放审慎，占比较高的低风险政信类贷款作为压舱石，资产质量整体稳定、风险可控；同时，拨备厚实、领先同业，有望持续通过拨备反哺利润保持相对高增速。

“规模、效益、质量”协同发展

2025年是杭州银行“二二五五”战略收官之年，更是新征程的起笔之处，上半年，公司维持较好扩表势头，盈利增速录得16.7%。二季度营收增速季环比改善，体现较强基本面韧性。伴随可转债转股完成，公司核心一级资本充足率提升并夯实未来扩表基石，同时，再融资迫切性也得到一定程度缓解。

7月4日，杭州银行可转债全部转股，累计转股数为13.19亿股，占转股前发行股份总额的22.24%。截至6月末，“杭银转债”转股13.11亿股，核心一级资本充足率、资本充足率分别为9.74%、14.64%，分别较上年末提升0.89个百分点、0.84个百分点。本次可转债顺利触发强赎、完成转股后，公司核心资本得到有效补充，有助于未来平稳扩表、盈利增长及资本内生留存。

业绩快报显示，杭州银行2025年上半年营收增速环比改善，不良率保持稳定，“规模、效益、质量”协同发展，彰显经营韧性。

从规模指标上看，6月末，杭州银行资产总额达22355.95亿元，较上年末增长5.83%；贷款总额为10094.18亿元，较上年末增长7.67%；存款总额为13382.82亿元，较上年末增长5.17%。

效益指标表现可圈可点，2025年上半年，杭州银行实现营业收入200.93亿元，较上年同期增长3.89%；实现归属于公司股东净利润116.62亿元，较上年同期增长16.67%。同时，资产质量表现一如既往优异，截至6月末，不良贷款率为0.76%，资产质量整体保持较优水平。

更重要的是，杭州银行资本补充取得重大进展，杭银转债完成市场化转股和摘牌，有效夯实了核心一级资本基础，将对促进杭州银行高质量发展起到积极作用。

2025年以来，随着国家出台一揽子增量政策，资本市场逐步企稳回暖，杭州银行基于持续良好的资产质量和经营业绩受到资本市场的青睐，近期股价创历史新高，5月26日，杭银转债达到强赎条件，7月7日，“杭银转债”完成强制赎回，最终有149.94亿元“杭银转债”转换成杭州银行股票，杭州银行股本总额由59.30亿股增加至72.49亿股。本次可转债强赎转股，是杭州银行历史上最大一笔外源性核心一级资本补充。

在利差较低的市场环境下，有效控制风险等同于创造收益。长期坚持“风险可控是发展的前提、不以风险换发展”理念，杭州银行坚持“质量立行、从严治行”方针，坚守风险合规底线。值得注意的是，杭州银行的资产质量始终保持稳定状态。截至 2025年6月末，该行不良贷款率为 0.76%，资产质量继续在同业中保持领先地位。

为积极推动公司价值提升，稳定投资者预期，不断增强投资者获得感，杭州银行2025年发布了《估值提升计划暨“提质增效重回报”行动方案》杭州银行始终将稳健经营与效益提升作为践行股东回报的根基。相较上市当年（2016年），2024年杭州银行的净利润增长了3.3倍，每股分红增长了3.3倍，现金分红总额增长超过4.4倍，同期现金分红的增长幅度位列上市银行首位，是上市银行均值的3倍左右。2024年度杭州银行现金分红合计达每10股6.5元，实现每股分红金额同比增长25%，分红总额同比增长29%。

(作者系资深投资人士。文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。）

本文刊于08月23日出版的《证券市场周刊》