自今年4月京东宣布上线“百亿补贴”开始，这场外卖大战已经轰轰烈烈打了四个多月，且尚未结束。

期间，消费者“0元购”、商家“爆单”、骑手“跑通宵”、平台“单量创新高”等关键词屡屡登上热搜，好不热闹。而在热闹背后，大众也好奇：京东、美团、淘宝到底为外卖大战烧了多少钱？

8月29日，随着阿里2026财年第一季度（即自然年2025年第二季度）财报的发布，三大平台的二季度财报均已披露完毕。从财报数据来看，外卖大战比外界预想的更烧钱。

外卖价格战拖累利润

美团经调净利润暴跌89%、京东下降49%、阿里下降18%

今年2月，京东高调入局外卖市场，4月11日正式上线百亿补贴。阿里于4月30日升级淘宝闪购，7月2日宣布未来一年将投入500亿元补贴，7月5日发起第一个周六冲单日。二季度，外卖大战的主角是美团和京东，阿里参战未深。反映到财报上，美团和京东的业绩受外卖价格战拖累也更明显。

根据财报，美团二季度营收918.4亿元，同比增长11.7%；经营利润2.26亿元，去年同期为112.57亿元，同比暴跌98%；经调整净利润14.93亿元，去年同期为136亿元，同比下跌89%，而市场预期为98.5亿元。

这背后的一个关键变化是，美团核心本地商业业务二季度经营利润出现大幅下滑，同比下降75.6%至37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。美团在财报中称，外卖行业的非理性竞争导致其本地商业业务第二季度的经营利润大幅下滑。

根据财报，由于提高骑手补贴等导致美团二季度销售成本同比增长27%至614亿元，销售及营销开支则同比增加51.8%至225亿元，主要由美团外卖、美团闪购推广和用户补贴费用增加导致。

京东二季度营收3567亿元，同比增长22.4%；整体运营亏损9亿元，去年同期经营利润为105亿元，同比由盈转亏；经调整净利润74亿元，而去年同期则为145亿元，同比下降49%，净利润率也从5%下滑至2.1%。

京东在财报中表示，整体利润减少主要是对新业务的战略投入增加导致。目前京东投入比较大的新业务就是外卖、京喜、国际业务等。二季度，京东新业务的营业成本和经营费用均有大幅拉升，分别同比增长295%、756%。该板块营收从去年同期的46亿元暴涨至139亿元，经营亏损也从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为-107%。

阿里二季度营收2476.52亿元，同比增长2%；经营利润350亿元，同比下降3%，经调整EBITA同比下降14%至388亿元；经调整净利润335亿元，同比下降18%。

阿里业务众多，营收结构复杂，具体到淘宝闪购所在的中国电商集团，二季度该板块经调整EBITA为384亿元，较去年同期的488亿元下降21%，下降幅度大于阿里集团整体经调EBITA的降幅。背后主要归因于对“淘宝闪购”，以及用户体验、用户获取和科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长以及多项业务运营效率的提升所抵销。

总的来看，在二季度的外卖大战中，美团打掉了近9成利润；京东净利腰斩，包括外卖在内的新业务亏损近148亿元；阿里受伤程度最轻，旗下中国电商集团经调EBITA也减少了103亿元。

而这还仅是二季度，阿里和美团更为激烈的“超级星期六”外卖大战是在7月初发生，也就是说接下来的三季度业绩可能会更惨。有业内人士评价，“Q2只是前摇上Buff，胜负团会在Q3，现在的血流成河，在3个月后回头来看，搞不好都只是擦伤。”

外卖大战不可持续 但短期内不会结束

自7月以来，外卖行业竞争在加剧。

据《晚点LatePost》报道，在6月的最后一天，阿里决定发起淘宝闪购的百日增长计划，命名为“淮海战役”，在每个周六冲单，7月初的“超级星期六”外卖大战架势堪比双11。当前，阿里、美团、京东已悉数入局，投身于这场激烈的即时零售战局。

大手笔投入下，京东外卖6月份日均订单量突破2500万单；美团7月即时零售（含外卖业务）日订单量峰值超过1.5亿，美团App月活用户突破5亿；淘宝闪购日订单峰值达到1.2亿单，拉动淘宝App8月日活增长20%。

在普遍反对行业内卷的当下，今年5月、7月，监管部门曾两次约谈京东、美团、饿了么等平台企业，要求进一步规范促销行为，理性参与竞争。

京东CEO许冉在二季度财报电话会上表示，“过度竞争的行为并没有产生模式的创新，也没能给行业带来增量价值，反而在一定程度上扰乱了行业的价格体系，也给商家带来了很多困扰，因此它是不可持续的。”

但目前外卖补贴仍在继续。业内认为，外卖大战打到今天，休战容易，彻底停战几乎不可能。在最新的财报电话会上，阿里管理层已经明确：AI和消费是两大历史性机遇，对这两大领域的投资均具备战略必要性，是阿里必须把握的机会。

阿里电商事业群CEO蒋凡也表示，“不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。”

更早时候，美团CEO王兴曾在一季度财报电话会上撂下“狠话”：“美团将采取一切必要措施来赢得竞争”。二季度财报电话会上，王兴再次强调，美团坚决反对行业内卷，“但如果竞争持续下去，甚至变得更加激烈的话，我们也将竭尽全力捍卫我们的市场地位。”

截至2025年6月30日，阿里现金及现金等价物、短期投资和包括在合并资产负债表上的股权证券和其他投资中的其他理财投资，且在提取及使用上不受限制的金额为5856.63亿元；京东持有的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资总计人民币2234亿元；美团持有的现金及现金等价物为1017亿元，短期理财投资为694亿元，共计1711亿元。

阿里血槽最厚，此前已宣布将“500亿元投入计划”延长至三年。美团为保住单量和市场份额，已经做好牺牲短期利润的准备，“预计核心本地商业三季度会出现较大规模的亏损”。

目前来看，外卖市场依然面临一场持久战。对各家平台来说，二季度的业绩大跌只是开始，真正的考验，还在后面。