财华社

今年，港股新股市场迎来了好光景，在港股大盘上涨，以及港交所（）持续优化上市规则的推动下，许多海内外企业均有意选择港交所作为上市地点，其中包括回流的中概股，不过，最受瞩目的还是A股的赴港上市潮，陆续有A股上市表示了赴港上市的意向，今年也有不少巨无霸A股企业成功在港交所上市，包括宁德时代（）、恒瑞医药（）、海天味业（）、三花智控（）、蓝思科技（）等等。

港股新股活动于8月份收缩

但是，最近两个月，美股财报季的背景下，大型科技巨头的业绩表现超预期，再度引发市场关注，在这些龙头企业的带动下，美股强势反弹。Wind的数据显示，恒生指数最近60个交易日的累计涨幅约为4.80%，而纳斯达克指数和标普500指数的60个交易日累计涨幅分别为10.27%和8.02%，就连表现略为逊色的道琼斯工业平均指数最近60个交易日的累计涨幅也达到7.03%，港股的表现有点失色。

这或多少延后了企业的赴港上市计划。Wind的数据显示，8月份港股新股上市宗数只有6家，低于上个月的9家，以前5月和6月的分别10家和15家，IPO募资规模也显著缩减至53.86亿港元，相较5月至7月的单月募资规模分别为572.85亿港元、300.35亿港元和198.59亿港元，见下图。

展望未来，越来越多A股企业已表达了赴港上市的意向，根据港交所的数据，到2025年8月29日，上市申请总数有331家，明显高于年初时的200家出头，其中已上市的有59家，已获批待上市的有9家，处理中的有231家，申请期限已过、被拒、被驳回或自行撤回申请的有32家，可以预见，接下来的港股市场会有更多新股。

但是，9月新股开局看来不大好，家电供应商奥克斯电气（）于9月2日上市，上市首日跌5.40%，现价15.70港元已较其发售价17.42港元折让9.87%。

上市后募资活动依然活跃

由于港股依然造好，上市后募资活动比新股活动要活跃得多。Wind的数据显示，包括创业板在内，8月份有68家上市公司进行再融资活动，8月份上市后募资总额或达251.71亿港元，相比之下，上年同期的规模只有12.87亿港元，见上图。

其中，有11家为代价发行，包括最近为消除同业竞争拟从控股股东手中收购12英寸晶圆厂控制性权益的华虹半导体（），代价发行规模达176.72亿港元。其余的募资方式主要为配售，以及供股。

从规模上来看，发行规模最大的是华虹半导体，其次为康方生物（）的配售募资35.22亿港元，以及晶泰科技（）配售募资26.53亿港元。

我们留意到，这三家公司现价均较其发行价溢价，反映市场对其前景还是认可的。

9月才过三天，已有6家公司发布了再融资公告，包括代价发行的越秀房产信托基金（）和华检医疗（），前者或用以支付基金管理人费用，后者用以收购一投资平台。此外，药明合联（）、先声药业（）、山东黄金（）、盛业（）也发布了配售公告，药明合联涉及配股与发行，募资用于产能扩张和补充资金。

结语

总体而言，港股新股市场在年内一度迎来高光时刻，吸引了包括中概股回归和A股龙头企业赴港上市的热潮。然而，受美股强势反弹及港股相对表现平淡的影响，八月IPO活动明显收缩，募资规模显著回落。尽管短期新股市场遇冷，但上市申请储备充足，意味着后续IPO动力仍在。

值得注意的是，二级市场再融资活动异常活跃，尤其是多家龙头企业通过配售、代价发行等方式大规模募资，显示上市公司对港股市场仍具信心，并积极布局未来业务发展。

展望后市，港股市场能否重拾IPO热度，将取决于大市表现、国际资金流向以及企业融资需求的多方博弈。