近日，黄金珠宝品牌已陆陆续续发布半年报。

上半年，老铺黄金的表现依旧亮眼，销售业绩同比增长249%，营收增长251%，期内利润增长285.8%。

三个业绩指标，均实现两倍多增长，老铺黄金无疑持续令市场“刮目相看”。在当下普遍承压的市场环境下，称得上“独自狂欢”。

差异化路径：古法黄金+奢侈品化

搜索老铺黄金官网，可以看到很显眼的几个字：“中国古法手工金器”。这也是老铺黄金最大的卖点。

老铺黄金创立于2009年，是中国第一家推广“古法黄金”概念的品牌。2019年，老铺黄金在业内率先推出“足金镶嵌钻石”产品，2022年推出“金胎烧蓝”产品。

老铺黄金招股书中提到，由于足金偏软，足金进行加工，尤其是在足金表面镶嵌钻石和宝石时，需要复杂的工艺。不专业的工艺可能导致足金弯曲、被挤压或变形。

老铺黄金用传统的手工技法制作珠宝。其中部分传统工艺如“花丝镶嵌”“金银错”技艺为国家级非物质文化遗产。同时，老铺黄金也采用其他古法黄金制造工艺的优势，如失蜡成型、搂胎、捶揲、錾刻、镂空及烧蓝。

基于古法黄金工艺，老铺黄金的经营采取了奢侈品化策略。老铺黄金定位高端市场，产品定价以“一口价”为主，高价产品（1万元以上）占比高达90%。

选址聚焦高端区域。招股书显示，老铺黄金的门店大多位于中国一线和新一线城市的奢侈品区。截至6月30日，老铺黄金共有41家自营门店，6家位于SKP系，11家位于万象城系商业中心。

高端化的购物体验也是老铺黄金奢侈品化的一环，如设立VIP会员室、一对一的服务、舒适的环境等，让消费者感受到尊贵和被重视。

古法黄金工艺+奢侈品化策略，大大提高了老铺黄金产品的附加值。

上半年，老铺黄金毛利率高达38.1%，在行业中遥遥领先。据老铺黄金公布的一项数据显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌的消费者平均重合率为77.3%。

狂欢之后，老铺黄金要面临的

溢价能力大大提升的背后，“黄金茅”老铺黄金所面临的竞争环境其实也不容乐观。

过去，黄金品牌更聚焦产品的保值功能，扮演的角色更多是黄金的“搬运工”。在行业里名列前茅的黄金品牌，几乎都有着数千家门店，以规模化制胜。

老铺黄金采用差异化的打法，仅仅41家门店，在传统黄金赛道杀出了一条新路。如今这条赛道吸引了越来越多的参与者。

不管是周大福、老庙黄金等老牌连锁黄金珠宝品牌，还是新兴品牌多宝阁黄金、琳朝黄金等，都在加速发力古法黄金市场，推出古法黄金产品。

除了瞄向古法金工艺，品牌们也开始注重在产品上融合与呈现国风、文化。

周大生推出“国家宝藏”系列，菜百股份推出“浮光蝶影”“2025东方花园”系列，梦金园推出青花古韵、红韵东方等国风系列，不难看到，品牌越发重视文化元素给产品内涵、价值带来的助力。

毫无疑问，老铺黄金吃到的行业趋势红利，其他品牌也想分一些。毕竟，在老铺黄金一路狂欢的同时，部分黄金珠宝企业却深陷营收净利双双下滑的困境，行业业绩分化现象明显。

“杀疯了”的老铺黄金，某种程度上被看作新的趋势与增长方向。

但事实确实如此吗？可能还要打一个问号。

业内观察者认为，老铺黄金虽在“古法黄金”赛道率先跑出声量，但消费者记住的往往是“古法”二字，而非“老铺”。其产品款式虽多，却多以花丝、龙凤、祥云等东方元素为主。这些图案是“文化共有”，而非“品牌独有”。

换句话说，老铺黄金尚未构建起真正的品牌壁垒。这个壁垒，应将材质转化为品牌独有的符号，让消费者看到产品的时候，首先想到的是老铺黄金，而非古法黄金。

随着品牌的发展，老铺黄金还面临破圈的问题——如何破圈，以及破圈背后的风险。

数据显示，截至2025年6月30日，老铺黄金会员数已达到约48万名，较2024年年底增加13万名，增长十分迅猛。

业内观察者指出，老铺黄金会员大概率在25年底会突破100w，对于只在一线城市开店的中高端品牌而言，100W常态会员基数已经接近天花板了。

接近天花板意味着需要新的开拓。若继续向高奢人群破圈，老铺黄金需要具备更多的说服力；若转向非奢人群破圈，客单价将面临下降，影响老铺黄金的品牌定位。

这几年，随着黄金消费群体的年轻化，消费市场审美发生新的转变，古法黄金迎来更大的消费市场空间。

世界黄金协会的统计数据显示，2023年，古法金饰品在国内金饰消费总量中的占比已达到35%，成为仅次于普通足金饰品的第二大黄金饰品子品类。

年轻人成为古法金的“头号粉丝”。《2024中国金饰零售市场洞察报告》提到，18岁至34岁的年轻人贡献了超过三分之一的黄金首饰销售额，尤其是古法金和硬足金产品。

面对古法金的市场机会，众多同行涌入，老铺黄金还能守住多大的增长空间。未来或取决于老铺黄金如何保持自身壁垒，将工艺优势转化为不可复制的品牌符号。

当然，2025年上半年业绩的暴增，已经再次印证老铺黄金的“狂欢”实力，也在黄金珠宝赛道留下了浓墨重彩的一笔。（林恩）

参考资料：

1、新品略财经：老铺黄金，不卖黄金

2、AI蓝媒汇：涨价撑不起老铺黄金的“奢侈梦”

3、江苏经济报：古法黄金热潮背后：是传承还是泡沫？

4、济南日报：黄金高价下的分化：老铺黄金营收破123亿元大涨251%，梦金园亏损7千万元

5、21世纪报道：金价狂飙！老铺独自狂欢，周六福们落寞

6、新财富杂志：老铺黄金来到下半场