中国商报（记者 冉隆楠）泡泡玛特的产能增加策略似乎生效了。发售一周后，中国商报记者注意到，泡泡玛特旗下THE MONSTERS心底密码系列新品（简称迷你LABUBU）在二级市场价格回落明显，部分款式已经可以原价买到。此外，之前发售过的多款LABUBU搪胶系列商品二级市场价格均大幅回落，引发不少倒卖的“黄牛”恐慌。

分析人士认为，二手市场价格本身和公司经营没有任何关系，随着泡泡玛特产能增加，供货量加大，之前被“黄牛”们过度炒热的二级市场正趋于理性。如今，越来越多真心喜爱IP的消费者能够以原价买到产品，有利于行业长远健康发展。

二级市场大降温

刚发售不久的迷你LABUBU，虽然热度依旧，但并没有出现过高的二级市场溢价。

“没想到连我都能在发售当晚抢到两个。”重庆玩家周周此前很少抢到过LABUBU的搪胶系列商品，这次成功入手让她非常高兴。“我周边很多朋友也都抢到了，甚至有圈外的朋友直接抢到了一整端。”

在抢购成功的喜悦之后，周周很快意识到，迷你LABUBU的溢价并没有想象中那么高。“我在好几个潮玩平台上都发现，只有少数热款价格翻倍或溢价几十元，大部分普通款式加个十几元就能买到了。”周周那个抢到一整端的朋友，在发售当晚以1800元一端的价格卖出，第二天就发现收购价掉到了1600—1700元。“朋友本来觉得自己卖亏了，但现在庆幸自己还算卖了个好价。”周周说。

迷你LABUBU价格出现回落。（图片截自得物App）

作为泡泡玛特董事长兼CEO王宁在集团业绩会上亲自“带货”的商品，迷你LABUBU发售前就已颇受关注。该系列以英文字母为主题，分为（A—M）（N—Z）两组，每组规格为14个常规款，两组共有两个隐藏款。单个售价为79元，一整端价格为1106元。

在得物平台上，迷你LABUBU发布一周以来，价格较刚发售时普遍降低了10%—30%。其中，未拆盒产品价格降幅更低。以包含14款产品的端盒（A—M）为例，截至9月8日，成交价从2036元降低到1809元，下降11%；拆盒产品价格降幅较大，即使是稀缺的隐藏款也未能幸免，截至发稿，隐藏款“爱心”成交价从991元降到639元，降低了35.5%。

而在千岛App上，该系列商品整端成交均价从8月26日最高的2088.2元，已经降至发稿前的1612.79元。　

相较而言，迷你版LABUBU溢价低于THE MONSTERS前方高能系列（即LABUBU 3.0搪胶系列）。以隐藏款为例，发布首日迷你版LABUBU的隐藏款溢价近8倍，比LABUBU 3.0搪胶系列隐藏款溢价的26倍低了不少，即使目前已经发布两个半月，且经历大规模放量销售，LABUBU 3.0搪胶系列隐藏款仍有8.6倍的溢价，高于迷你版LABUBU。

需要注意的是，二级市场降温并非只出现在迷你LABUBU一款商品上。在千岛App上，原价594元的LABUBU 3.0搪胶系列，整端成交均价从6月17日的最高2024.2元暴跌至发稿前的685.7元。就单个款式而言，作为较冷门的款式，“忠诚”款早已跌破99元/个的原价，交易均价为94.2元/个，甚至有卖家挂出了77元/个的价格。在社交平台上，不少“黄牛”已停止收购该系列，并且有“黄牛”明确表示自己的囤货砸在了手里，“没人接盘，不知道该怎么办”。

此外，LABUBU的多款大娃和吊卡商品，二级市场价格均大幅回落，尽管仍有溢价，但相较于此前动辄翻倍甚至更高的价格，现在在不少普通玩家眼里，已经掉到了“可以接受”的程度。

都怪泡泡玛特“补太多”？

在不少玩家和“黄牛”的眼里，此次LABUBU搪胶商品二级市场大幅降温的直接原因就是泡泡玛特补货太多。

“从6月开始，泡泡玛特就一直在不断补货。”北京潮玩爱好者李杨直言，从6月到9月，仅LABUBU 3.0搪胶系列就补货了数次，每次都开了数批预售。“6月的时候预售批次都开到了9月22日，后面又补了几次，最晚的也开到了9月30日。”李杨表示，自己抢到的有一批最晚发货日是9月30日，但在9月初就已经收到货了。

“没有想象中那么难抢。”作为资深爱好者，李杨从6月至今一共抢到14只LABUBU 3.0系列。“只要能够守在直播间补货的瞬间，大概率还是能够抢到一两个的，但难就难在不知道什么时候补货。”李杨并非专业“黄牛”，抢购LABUBU只是因为自己和朋友喜欢，自己只留了一只，剩下的都原价出售给了朋友。在她看来，泡泡玛特为了尽量避免“黄牛”囤货式抢购，补货方式花样百出，有直播间随机“突袭”补货，还有抽盒机随机链接、改商品标题等等。“在直播间问主播什么时候补货，主播自己都不知道，感觉泡泡玛特也尽力了。”

除了全球爆火的LABUBU 3.0搪胶系列外，“大天使”“大首领”等热门LABUBU搪胶大娃款式和各种搪胶吊卡均在不定时补货，导致这些商品的二级市场价格稳步缓慢回落。

其中，原价199元/个的THE MONSTERS怪味便利店系列搪胶毛绒吊卡，由于国内发售数量较少，且售卖渠道仅限于主题快闪店，二级市场价格一直居高不下，千岛App上的成交均价最高曾达到904.9元。但近期随着海外主题快闪店的开设，该吊卡大量补货，目前成交均价已经回落至674.96元，甚至有卖家挂出了450元的出售价格。

怪味便利店毛绒吊卡价格大跌。（图片截自千岛App）

“但就算降价出售，也很难有人接盘。”有“黄牛”直言，如果是原价买入的话不会亏，毕竟整体价格还是高于原价，但不少“黄牛”都是高价收购，踩在了高点上，“现在货量这么大，高点购入的人就砸手上了。”

对于泡泡玛特大批量不断补货，爱好者们褒贬不一。有人认为，这影响了整个二级市场上的价格，从而影响到了自己手上持有的商品价值，“买到的都是赔钱货”；也有人认为，补货补得好，“可算是能让真正想要的人买到了”。

公开信息显示，泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰在刚结束的业绩说明会上提出，毛绒品类8月产能突破了3000万只，提升了10倍，有工程师感慨“今年一个月做的量等于去年一年做的量。”有业内人士认为，如果按照泡泡玛特这样的补货速度，把高溢价的“泡沫”打破是迟早的事。

回归“玩心”本质

当高溢价的“泡沫”逐渐破碎，泡泡玛特就没人买了吗？事实上，还有很多玩家苦苦等待以原价买到自己心仪商品的机会。

以迷你LABUBU为例，由于该系列以英文字母为主题，每个款式对应特定的字母和颜色，从常规的6款扩展到迷你版LABUBU的30款，玩家获得心仪款式的概率就更低了，也增加了互换的需求。不少玩家抢到手后在社交平台自发互换，评论区化身互换潮玩的市集。

有网友表示：“迷你版LABUBU一端14个字母，玩家不可能每个字母都喜欢，到货后就会跌，没必要急这一两天。”多个网友在原帖下评论，表示原价买到了心仪字母款。目前，超过50万人在小红书上讨论迷你版LABUBU，话题总浏览量超过3000万。

“互相交换感觉回到了最开始玩潮玩的时候，大家都非常友好，没有什么雷款、热款，只有自己想要的款。”北京玩家周明认为，迷你LABUBU这次让自己重新找回了自己的玩心。“我用自己抽到的其他字母，想换自己名字的首字母缩写Z和M，发帖后半个小时就换到了。”

还有不少玩家对于抢不到首发商品表现出较为“佛系”的心态。“按照泡泡玛特现在的产能，我想要的商品迟早会补货的，我不信‘黄牛’能吃下这么多货。”深圳玩家小敖已经蹲到了多个自己心仪的系列补货，现在期待星星人好梦气象局毛绒系列补货。“又不是限量商品，高溢价购买真的没什么必要。”

有潮玩行业人士认为，迷你LABUBU刚上新就累计销售了超100万只，供给量比前几代更大，且一次性推出了30款产品，在一定程度上加速了用户自发互换，减少了二级市场的流动量，价格自然就会回落。泡泡玛特预计10月会开启第二轮迷你版LABUBU的货品上新，届时价格仍然会有一定程度的回落。

该业内人士告诉记者，二手市场价格变化从长远来看对上市公司业绩是利好的，比如泡泡玛特史上卖得最好的潮玩是SKULLPANDA的温度系列，该系列的二手市场价格一直低于发售价，但是长期受到消费者喜爱，销售表现也很好。

泡泡玛特门店陈列的LABUBU搪胶商品。（中国商报记者 冉隆楠/摄）

事实上，泡泡玛特还在继续调整供应链产能。“如今仍处于快速追产能的阶段。”泡泡玛特管理层曾表示，“我们的核心策略是要把产能追到足够高的地方，基本满足市场需求。”

“我们还是希望能够用原价买到心仪的LABUBU。”有玩家希望泡泡玛特“继续补货不要停”，“货量大了，没人去买高溢价的商品，‘黄牛’自然而然就不会去炒价格囤货了。”