《投资者网》谢莹洁

近日，老登争议在金融圈持续发酵，引发光模块龙头中际旭创股份有限公司（以下简称中际旭创300308.SZ）股价剧烈震荡。9月8日，公司股价单日大跌9.09%，市值蒸发逾400亿元，成为市场焦点。

这场风波源于一则对中际旭创2027年净利润预测达250亿元的质疑，质疑者正是知名买方大佬、荒原投资董事长凌鹏。其指出，当前预测主要基于产能投放及利润率维持当前水平两大假设，但未来产品价格可能因产能释放而下降。

250亿元净利润预测引发交锋

当AI浪潮席卷全球，光模块龙头中际旭创既站上了行业风口，也身处争议的风暴中心。近期，围绕其2027年实现250亿利润的业绩预测，买方大佬凌鹏在9月5日公开发文，质疑市场对中际旭创的盈利预测过于乐观。

他指出，当前市场普遍预计公司2027年净利润将超过250亿元，这一预测建立在两大核心假设之上：一是公司产能完全释放且产品不降价，二是维持当前30%左右的高净利率水平。凌鹏认为，这种线性外推的逻辑忽视了制造业固有的周期性波动风险，缺乏对行业供需变化和技术迭代的充分考量。

此番言论迅速引发卖方机构的强烈反弹。国盛证券通信行业分析师在朋友圈直接回怼：买你的白酒去吧，老登，并讽刺其破防。

随后，国盛证券发布研报，上调中际旭创盈利预测，预计2027年归母净利润将达198.2亿元，维持买入评级。不过，这一预测虽低于市场热议的250亿元，但仍远高于公司2024年实际净利润53.7亿元的水平，显示出卖方对公司未来成长性的高度乐观。

9月8日，中际旭创收报369.99元/股，下跌9.09%。9月9日再次下跌2.9%，股价报359.3元/股，市值3992亿元。

拉长时间看，自9月4日涨至历史最高点448元/股后，该公司股价就开始大幅下跌，截至当前股价跌幅已达17.41%，市值缩水高达866.69亿元。

履历显示，凌鹏现任温州荒原投资管理有限公司董事长、投资总监。荒原投资成立于2016年4月，注册资金1000万元人民币。

此前，凌鹏曾就职于申银万国证券研究所，历任策略部主管、首席策略研究师等职务，并在2007年、2010年和2012年三次获评《新财富》策略分析师第一名。2013年至2015年，他任职于东吴基金，担任研究部副总经理、专户投资部副总经理以及基金经理等职务。2015年至2016年，则任职于兴业全球基金，担任研究部副总经理、投资专户经理。

最新研报继续给出买入评级

公开资料显示，中际旭创的前身是山东中际电工装备股份有限公司，于2012年在创业板上市，当时公司的主营业务为电机定子绕组制造装备的研发、生产与销售。2017年，斥资28亿元收购苏州旭创，进而成功跨界光通信领域，剥离传统主业，将资源聚焦于高速光模块的研发与生产。自此，借势AI算力浪潮的爆发，2023年全球首发高性能1.6T光模块，2024年营收飙升至239亿元，净利润同比激增138%，终成有史以来登顶全球光模块市场榜首的中国企业。

作为全球光模块龙头，中际旭创近年来受益于AI算力基础设施建设的强劲需求，业绩持续高增。回看公司过去三年的财报表现，在2022-2024年，中际旭创净利润增速分别达到39.57%、77.58%、137.93%，整体稳步提升。