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第三季度的强势回弹，让市场看到了其通过产品创新与全渠道优化破局的可能性，而药店渠道的持续承压与转型探索，也成为这场回弹战中最关键的变量。

国内膳食营养补充剂（VDS）行业龙头汤臣倍健在2024年遭遇营收和净利润双降后，又开启了回弹之势。

2025年第三季度财报显示，汤臣倍健第三季度营收为13.83亿元，同比增长23.45%；归母净利润为1.71亿元，同比增长861.91%，扣非净利润1.33亿元，同比暴增652.64%。

前三季度营收为49.15亿元，同比下降14.27%；归母净利润为9.07亿元，同比增长4.45%，扣非净利润8.27亿元，同比增长2.44%。

图源：汤臣倍健2025年第三季度报告

分渠道来看，汤臣倍健的线下渠道实现收入24.67亿元，同比下降20.62%。线上渠道实现收入23.88亿元，同比下降7.67%。

分品牌来看，主品牌汤臣倍健实现收入26.76亿元，同比下降16.22%；健力多实现收入5.74亿元，同比下降17.76%；lifespace国内产品实现收入1.78亿元，同比下降34.38%，境外LSG实现收入7.20亿元，同比上升13.64%（按澳元口径：LSG营业收入为1.57亿澳元，同比上升17.36%）。

好在汤臣倍健在产品和渠道等维度进行的系统性调整在第三季度取得一定成效，拉动其前九个月的净利润实现同比增长。

2025年第三季度，汤臣倍健将产品创新作为核心突破口的策略开始释放价值。

通过加速新品迭代与品类拓展优化产品矩阵，前三季度累计推出多达71款全新单品，形成基础营养素升级与专业功能品类突破双线并行的布局。

图源：汤臣倍健2025年半年度报告

针对经销商，汤臣倍健一边提供终端陈列优化、促销活动策划等动销支持，一边淘汰低效合作伙伴，将境内经销商数量从738家精简至597家。同时，拓展社区店等小型业态，推出小包装益生菌、护肝片等小规格产品，以此适配碎片化消费场景，提升终端覆盖密度。

针对药店渠道，汤臣倍健采取大众价格带新品拉新的策略，以适配药店渠道的价格敏感客群。5月，公司试点推出钙维生素E蛋白粉，钙DK（120粒装）的定价也较传统小规格产品降低15%。

汤臣倍健布局较晚的线上渠道也被倾注大量资源，实行起了线上高端、线下大众的货盘区分，其中，臻钻蛋白粉、多维双层片等高端新品成为电商平台的专供产品，以此避免价格冲突。

图源：汤臣倍健2025年半年度报告

要知道，汤臣倍健在发展早期就将零售药店等非直销领域作为主攻方向，并利用专柜+营养顾问的销售模式迅速占领了药店、商超等线下市场，利用遍布全国的经销商负责区域内药店、商超及母婴店渠道的供货。

在这种模式下，汤臣倍健产品维持着较高的售价水平，毛利率稳定在60%以上，药店渠道几乎是汤臣倍健的提款机。

但在2021年-2024年，汤臣倍健的经销商数量因为药店业绩不佳开始减少。数量分别为1070家、936家、938家、738家。仅2024年一年内，汤臣倍健经销商数量就减少了200家。2025年上半年，公司境内的经销商数量再度锐减141家，剩余597家。