11月10日，95岁的巴菲特发布感恩节公开信为卸任做最后的安排。

巴菲特宣布将不再撰写公司年度报告、不在年度股东大会长篇发言，但会通过每年感恩节寄语与股东及子女沟通公司事宜。

他明确格雷格·阿贝尔将于2025年底接任CEO，称其能力远超预期，公司董事及自身子女均100%支持，且自己会保留部分A股直至股东对阿贝尔建立充分信任。

他同时宣布向三个子女的基金会捐赠资产。巴菲特将1800股A股转换为270万股B股，价值超过13亿美元，当日完成对四家家族基金会的捐赠。

公开信中，巴菲特回顾了个人经历与人生感悟，提及1938年因阑尾炎险些丧命、被家庭医生及时救治的往事，以及与查理·芒格（64年挚友）等奥马哈关键人物的渊源，强调奥马哈是适合出生、养育家庭与创业的地方，感慨自己出生时“抽到幸运签”，也正视幸运分配不公的现实。

虽承认年龄增长带来身体变化，但表示仍每周五天到办公室工作。

在慈善规划上，因子女均超退休年龄（72岁、70岁、67岁），他计划加快向子女管理的三家基金会的终身捐赠，称子女具备管理巨额财富的能力，且已安排三位无利益冲突的替代受托人，同时强调不要求子女创造慈善奇迹，反对“死后遥控指挥”。

巴菲特还分享了人生建议。

不要为过去错误自责，要从中学习并前进，“改善永远不嫌晚”，需找到合适榜样并效仿（推荐汤姆・墨菲）。参考阿尔弗雷德・诺贝尔因误读讣告改变行为的案例，建议 “想清楚自己希望讣告写什么，再用行动去实现”，强调 “伟大源于助人，善良无价”，认同 “黄金法则” 为行为准则。

巴菲特最后说：写下这些话的我，曾无数次思虑不周，犯过许多错误，但也很幸运地从一些优秀的朋友那里学会了如何更好地为人处世（不过，距离完美还有很长的路要走）。请记住，清洁女工和董事长一样，都是人。

以下是巴菲特致股东的声明：

致各位股东：

我将不再撰写伯克希尔的年度报告，也不再在年度股东大会上长篇大论。用英国人的话说，我要 “归于沉寂” 了。

算是吧。

格雷格・阿贝尔将于年底接任掌门人之位。他是一位出色的管理者、不知疲倦的实干家，也是一位坦诚的沟通者。祝愿他任期长久。

我会继续通过每年的感恩节寄语与各位及我的孩子们交流伯克希尔的相关事宜。伯克希尔的个人股东群体十分特别，他们总会慷慨地与不幸之人分享自己的收益。我很珍惜与大家保持联系的机会。今年请允许我先稍作追忆，随后我会阐述伯克希尔股票的分配计划，最后分享一些商业与个人感悟。

感恩与回顾

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感恩节将至，我心怀感恩，也为自己能活到 95 岁而倍感意外。年轻时，我从未想过自己能有这样的寿命。早年，我曾险些丧命。

那是 1938 年，当时奥马哈市民将当地医院分为天主教医院和新教医院两类，这在当时似乎是很自然的划分。

我们的家庭医生哈雷・霍茨是一位友善的天主教徒，他出诊时总会提着一个黑色的医疗包。霍茨医生叫我 “小队长”，诊疗费用也从不高昂。1938 年，我突发剧烈腹痛，霍茨医生上门诊治，简单检查后告诉我第二天就会好转。

之后他便回家吃晚饭，还打了会儿桥牌。但我那些颇为特殊的症状始终萦绕在他心头，当晚晚些时候，他便安排我前往圣凯瑟琳医院接受紧急阑尾切除术。在接下来的三周里，我感觉自己像是住在修道院里，还渐渐喜欢上了这个新的 “讲台”。我从小就爱说话，修女们也十分包容我。

更令人开心的是，我的三年级老师马德森小姐让班上 30 名同学每人给我写一封信。男孩们的信我或许都扔掉了，但女孩们的信我读了一遍又一遍 —— 住院也有意外之喜。

康复期间最难忘的时刻 —— 事实上，术后第一周的情况一直很危急 —— 是我亲爱的伊迪阿姨送我的一份礼物。她给我带来了一套看起来十分专业的指纹采集工具，我立刻给所有照料我的修女都采集了指纹。（我可能是她们在圣凯瑟琳医院遇到的第一个新教孩子，她们也不知道该对我抱有什么期待。）

当然，我的想法完全是异想天开：我觉得有一天可能会有修女走上歧途，而联邦调查局（FBI）会发现她们之前竟然没有采集过修女的指纹。20 世纪 30 年代，FBI 及其局长 J・埃德加・胡佛深受美国人崇敬，我想象着胡佛先生会亲自来到奥马哈，查看我这份珍贵的指纹收藏。我还进一步幻想，我和 J・埃德加能迅速锁定并逮捕那个行为不端的修女，届时我必将声名鹊起。

显然，我的幻想从未成真。但颇具讽刺意味的是，多年后人们发现，我当初本该采集指纹的是 J・埃德加本人 —— 他因滥用职权而声名狼藉。

这就是 20 世纪 30 年代的奥马哈，当时我和朋友们最渴望的东西就是雪橇、自行车、棒球手套和电动火车。

回忆奥马哈的人与事

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让我们再看看那个年代其他几位在我身边长大、对我人生影响深远但我许久之后才认识的人。

首先是查理・芒格，我 64 年的挚友。20 世纪 30 年代，查理住在我 1958 年起便拥有并居住至今的房子隔壁街区。

早年，我与查理擦肩而过，错失了早年间成为朋友的机会。查理比我大 6 又 2/3 岁，1940 年夏天，他在我祖父的杂货店工作，每天工作 10 小时，薪水仅为 2 美元。（节俭是巴菲特家族的根深蒂固的传统。）第二年，我也在那家杂货店做类似的工作，但直到 1959 年，35 岁的查理和 28 岁的我才初次相识。

二战服役结束后，查理从哈佛法学院毕业，随后永久移居加利福尼亚州。但查理始终说，奥马哈的早年生活对他影响深远，塑造了他的人生。60 多年来，查理对我产生了巨大的影响，他是我最好的老师，也是一位充满保护欲的 “大哥”。我们虽有分歧，却从未争吵过。“我早告诉过你” 这句话从未出现在他的字典里。

1958 年，我买下了自己的第一套也是唯一一套房子。当然，房子在奥马哈，距离我长大的地方（宽泛意义上的）约两英里，离岳父母家不到两个街区，距离巴菲特杂货店约六个街区，开车到我工作了 64 年的办公楼只需 6 到 7 分钟。

再说说另一位奥马哈人斯坦・利普西。1968 年，斯坦将《奥马哈太阳报》（周刊）出售给伯克希尔，十年后应我的要求移居布法罗。当时，伯克希尔旗下的《布法罗晚报》正与当地唯一一家发行周日版报纸的早报竞争对手展开生死较量，而我们处于下风。

最终，斯坦打造了我们全新的周日版报纸。在随后的几年里，这份曾经亏损严重的报纸，以 3300 万美元的投资实现了每年超过 100% 的税前回报率。在 20 世纪 80 年代初，这笔收入对伯克希尔而言至关重要。

斯坦的家离我家大约五个街区。他的邻居之一是沃尔特・斯科特 Jr.。大家应该还记得，沃尔特于 1999 年将中美能源集团带入伯克希尔。直到 2021 年去世前，他一直是伯克希尔备受重视的董事，也是我非常亲密的朋友。数十年来，沃尔特一直是内布拉斯加州慈善事业的领军人物，奥马哈市乃至整个州都留下了他的印记。

沃尔特曾就读于本森高中，我原本也计划进入这所学校 —— 直到 1942 年，我父亲意外击败连任四届的现任议员，赢得国会席位，这让所有人都感到震惊。人生充满了意外。

等等，还有更多这样的巧合。

1959 年，唐・基奥和他的年轻家庭住在我家街对面，距离芒格一家曾经居住的地方约 100 码。当时唐还是一名咖啡推销员，但后来他成为了可口可乐公司的总裁，也是伯克希尔忠实的董事。

我认识唐的时候，他年薪 1.2 万美元，却要和妻子米基抚养五个孩子，而且所有孩子都要上天主教学校（需要支付学费）。

我们两家很快成为了好朋友。唐来自爱荷华州西北部的一个农场，毕业于奥马哈的克赖顿大学。早年，他与奥马哈女孩米基结婚。加入可口可乐公司后，唐在全球范围内成为了传奇人物。

1985 年，唐担任可口可乐公司总裁期间，公司推出了命运多舛的 “新可乐”。唐发表了一场著名的演讲，向公众道歉并恢复了 “经典可乐” 的销售。做出这一转变是因为唐解释说，当时寄给 “头号白痴” 的可口可乐公司来信都会直接送到他的办公桌上。他的这场 “道歉” 演讲堪称经典，在 YouTube 上可以观看。他坦然承认，事实上，可口可乐产品属于公众，而非公司。随后，产品销量大幅飙升。

你也可以在CharlieRose.com网站上观看唐的一场精彩访谈。（汤姆・墨菲和凯・格雷厄姆也有几场精彩的访谈。）和查理・芒格一样，唐始终是个中西部男孩，热情、友善，骨子里透着美国人的特质。

最后，出生并成长于印度的阿吉特・贾恩，以及我们即将上任的加拿大籍首席执行官格雷格・阿贝尔，都曾在 20 世纪末于奥马哈居住过数年。事实上，20 世纪 90 年代，格雷格住在法纳姆街，离我家只有几个街区，但当时我们从未谋面。

难道奥马哈的水含有某种神奇成分？

我十几岁时曾在华盛顿特区生活过一段时间（当时我父亲在国会任职），1954 年，我在曼哈顿找到了一份自认为会是终身的工作。在那里，本・格雷厄姆和杰瑞・纽曼对我非常好，我也结交了许多终身挚友。纽约有着独特的优势 —— 现在依然如此。尽管如此，1956 年，仅仅工作了一年半后，我还是回到了奥马哈，从此再也没有离开过。

后来，我的三个孩子以及几个孙辈都在奥马哈长大。我的孩子们都就读于公立学校（与我父亲（1921 届）、我的第一任妻子苏西（1950 届）、查理、斯坦・利普西、欧文・布卢姆金和罗恩・布卢姆金 —— 他们是内布拉斯加家具卖场发展的关键人物，还有杰克・林沃尔特（1923 届）—— 他创办了国民保险公司，并于 1967 年将其出售给伯克希尔，成为我们庞大财产保险业务的基础 —— 毕业于同一所高中）。

我们的国家有许多优秀的公司、顶尖的学校和先进的医疗设施，每一项都有其独特的优势，也都人才济济。但我感到非常幸运，能够结交许多终身挚友，遇到我的两任妻子，在公立学校接受了良好的启蒙教育，年少时认识了许多有趣且友善的奥马哈成年人，并在内布拉斯加州国民警卫队中交到了各种各样的朋友。简而言之，内布拉斯加州就是我的家。

回首往事，我觉得无论是伯克希尔还是我个人，都因为扎根奥马哈而取得了比居住在其他任何地方都更好的成就。美国中部是一个非常适合出生、养育家庭和创业的地方。凭借纯粹的运气，我在出生时抽到了一支无比幸运的签。

谈衰老

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现在谈谈我的高龄。我的基因并没有特别出众 —— 家族中最长寿的记录（诚然，追溯得越远，家族记录就越模糊）在我之前是 92 岁。但我有幸得到了奥马哈多位睿智、友善且尽职尽责的医生的照料，从哈雷・霍茨医生开始，一直到今天。至少有三次，都是住在我家几英里范围内的医生救了我的命。（不过，我已经不再给护士采集指纹了。95 岁的年纪可以随心所欲地做很多古怪的事情，但凡事都有个限度。）

能够长寿的人需要极大的好运，每天都要避开各种意外，比如脚下的香蕉皮、自然灾害、酒驾或分心驾驶的司机、雷击等等，不胜枚举。

但幸运女神变幻莫测 —— 没有其他词能形容 —— 而且极其不公。在很多情况下，我们的领导者和富人得到的运气远远超过了他们应得的份额，而这些受益者往往不愿承认这一点。世袭继承者一出生就获得了终身的经济独立，而另一些人一出生就面临着悲惨的生活环境，或者更糟的是，身患残疾或精神疾病，剥夺了我视为理所当然的一切。在世界上许多人口稠密的地区，我很可能会过着悲惨的生活，而我的姐妹们的生活可能会更加艰难。

我于 1930 年出生，身体健康，智力尚可，是白人男性，且出生在美国。哇！感谢幸运女神。我的姐妹们和我一样聪明，性格甚至比我更好，但她们面临的前景却大相径庭。在我人生的大部分时间里，幸运女神都时常眷顾我，但她不会一直为 90 多岁的人操劳。运气是有限度的。

相反，随着我年龄的增长，时间老人对我越来越 “感兴趣”。而且他从未输过 —— 对他而言，每个人最终都会成为他 “胜利” 的记录。当平衡感、视力、听力和记忆力都在持续下降时，你就知道时间老人已经近在咫尺了。

我变老的时间比较晚 —— 衰老的开始时间因人而异 —— 但一旦到来，就无法抗拒。

令我惊讶的是，我总体上感觉还不错。虽然我行动迟缓，阅读也越来越困难，但我每周都会去办公室五天，和一群很棒的人一起工作。偶尔，我会想到一些有用的点子，或者有人会向我们提出一些原本可能不会收到的合作邀约。由于伯克希尔的规模和市场环境，这样的机会并不多 —— 但也并非没有。

然而，我意外的长寿给我的家庭和慈善目标的实现带来了不可避免的重大影响。

让我们来探讨一下这些影响。

子女与遗产

后续安排

我的孩子们都已超过正常退休年龄，分别为 72 岁、70 岁和 67 岁。如果打赌说这三个人 —— 现在在许多方面都处于巅峰状态 —— 都会像我一样幸运，能够延缓衰老，那显然是不明智的。为了提高他们在替代受托人取代他们之前处理我几乎全部遗产的可能性，我需要加快向他们各自管理的三家基金会进行终身捐赠的步伐。我的孩子们现在在经验和智慧方面都处于最佳状态，但还未进入老年。这个 “黄金时期” 不会永远持续下去。

幸运的是，调整方向并不难。不过，还有一个额外的因素需要考虑：我希望保留相当数量的 A 股，直到伯克希尔的股东们对格雷格产生查理和我长期以来所拥有的信任。这种信任应该不需要太久就能建立起来。我的孩子们和伯克希尔的董事们已经 100% 支持格雷格了。

现在，我的三个孩子都已具备管理和分配巨额财富的成熟度、智慧、精力和直觉。他们还有一个优势，那就是在我去世后依然在世，如有必要，他们可以根据联邦税收政策或其他影响慈善事业的发展情况，制定前瞻性和应对性的政策。他们很可能需要适应周围这个发生巨大变化的世界。死后遥控指挥历来效果不佳，我也从未有过这样的想法。

幸运的是，我的三个孩子都从他们的母亲那里继承了大量优秀的基因。几十年来，我也成为了他们思考和行为的更好榜样。不过，我永远无法与他们的母亲相提并论。

我为孩子们指定了三位替代受托人，以应对任何意外死亡或残疾的情况。这些替代受托人没有排名，也不与特定的孩子绑定。他们三人都是杰出的人才，深谙世事。他们没有任何利益冲突。

我已经向我的孩子们保证，他们不需要创造奇迹，也不必害怕失败或失望。这些都是不可避免的，我自己也经历过很多次。他们只需要在政府行为和 / 或私人慈善事业通常所取得的成就基础上有所改进即可，同时要认识到这些其他财富再分配方式也存在不足之处。

早年，我曾考虑过各种宏大的慈善计划。尽管我很固执，但这些计划最终都没有可行。多年来，我也目睹了许多由政治投机者、世袭继承者，甚至是无能或古怪的慈善家进行的不明智的财富转移。

如果我的孩子们能把这件事做好，他们可以肯定，他们的母亲和我都会感到欣慰。他们的初衷是好的，而且他们每个人都有多年的实践经验，起初只是小额捐赠，后来逐渐增加到每年超过 5 亿美元，捐赠频率也不固定。

这三个人都喜欢长时间工作，以各自的方式帮助他人

谈公司与接班人

加快向我孩子们的基金会进行终身捐赠，绝不反映我对伯克希尔前景的看法有任何改变。格雷格・阿贝尔的表现远远超出了我最初认为他应该担任伯克希尔下一任首席执行官时的高度期望。他对我们许多业务和人员的了解现在比我深入得多，而且对于许多首席执行官甚至不会考虑的事情，他也学得非常快。我想不出有任何一位首席执行官、管理顾问、学者、政府官员 —— 无论是什么身份 —— 我会选择他而不是格雷格来管理你我的储蓄。

例如，格雷格对我们财产保险业务的上行潜力和风险的了解，远远超过了许多长期从事财产保险业务的高管。我希望他的健康状况能保持数十年良好。如果运气好的话，伯克希尔在下个世纪可能只需要五六位首席执行官。尤其应该避免那些打算 65 岁退休、一心想追求表面财富或建立世袭王朝的人。

一个令人不快的现实是：母公司或子公司的某位优秀且忠诚的首席执行官偶尔会患上痴呆症、阿尔茨海默病或其他使人衰弱的长期疾病。

查理和我曾多次遇到过这个问题，但都没有采取行动。这种疏忽可能会造成巨大的错误。董事会必须警惕首席执行官层面出现这种情况的可能性，首席执行官也必须警惕子公司层面出现这种情况的可能性。这说起来容易做起来难；我可以举出过去一些大公司的例子。我能给出的建议就是，董事们应该保持警惕并大胆发声。

在我一生中，改革者们试图通过要求披露首席执行官与普通员工的薪酬对比来让首席执行官们难堪。此后，委托书的篇幅迅速膨胀到 100 多页，而之前只有 20 页或更少。

但良好的意图并没有起到作用，反而适得其反。根据我的大部分观察 ——A 公司的首席执行官看到 B 公司的竞争对手后，会巧妙地向董事会暗示自己应该得到更高的薪酬。当然，他还会提高董事的薪酬，并谨慎选择薪酬委员会的成员。新规则引发的是嫉妒，而非节制。

这种薪酬螺旋式上升愈演愈烈。那些非常富有的首席执行官们 —— 毕竟他们也是人 —— 常常感到困扰的是，其他首席执行官变得更加富有。嫉妒和贪婪如影随形。而且，有哪个顾问会建议大幅削减首席执行官的薪酬或董事的报酬呢？

总体而言，伯克希尔旗下企业的前景略优于行业平均水平，其中不乏一些非相关性强且规模庞大的优质资产。然而，一二十年后，将会有许多公司的表现超过伯克希尔；我们的规模确实会带来一定的拖累。

伯克希尔是我所知道的所有企业中，遭遇毁灭性灾难风险最低的一家。而且，伯克希尔的管理层和董事会比我所熟悉的几乎任何一家公司（我见过的公司可不少）都更注重股东利益。最后，伯克希尔的经营方式将始终使其成为美国的一笔财富，避免从事那些会使其沦为依赖他人的活动。随着时间的推移，我们的管理者们应该会变得相当富有 —— 他们肩负着重要的责任 —— 但他们并不渴望建立世袭财富或追求表面光鲜的财富。

我们的股价将会波动不定，在当前管理层的 60 年任期内，曾三次下跌约 50%。不要绝望；美国将会复苏，伯克希尔的股价也会随之回升。

95载人生感悟

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最后的一些思考

或许这是一个自私的观察。我很高兴地说，我对自己人生的后半段比前半段更满意。我的建议是：不要为过去的错误自责 —— 至少从中学到一点东西，然后继续前进。改善永远不嫌晚。找到合适的榜样并向他们学习。你可以从汤姆・墨菲开始；他是最棒的。

还记得后来以诺贝尔奖闻名的阿尔弗雷德・诺贝尔吗？据说，他的兄弟去世时，一家报纸弄错了消息，刊登了他的讣告。他看到讣告后深感震惊，意识到自己应该改变自己的行为。

不要指望新闻编辑室会出现这样的失误：想清楚你希望自己的讣告上写些什么，然后用一生的行动去赢得它。

伟大并非源于积累巨额财富、获得大量曝光或拥有强大的政治权力。当你以成千上万种方式中的任何一种帮助他人时，你就是在帮助这个世界。善良无需成本，却价值连城。无论你是否信仰宗教，“黄金法则” 都是行为准则的不二之选。

写下这些话的我，曾无数次思虑不周，犯过许多错误，但也很幸运地从一些优秀的朋友那里学会了如何更好地为人处世（不过，距离完美还有很长的路要走）。请记住，清洁女工和董事长一样，都是人。

祝愿所有读到这封信的人感恩节快乐。是的，即使是那些混蛋；改变永远不嫌晚。记得感谢美国为你提供了最大的机遇。但不可避免的是，美国在分配回报时往往变幻无常，有时甚至存在腐败。

谨慎选择你的榜样，然后向他们学习。你永远不会完美，但你总能变得更好。（三言Pro）