11月10日晚间，贝壳公布了第三季度业绩，交出了一份净利暴跌的成绩单。

财报显示，2025年第三季度，公司实现净收入231亿元，同比增加2.1%；净利润7.47亿元，同比减少36.1%。经调整净利润为12.86亿元，同比减少27.8%。

尽管净利暴跌，但贝壳回购股票的资金却暴涨。

贝壳三季度回购金额高达2.8亿美元，创近两年单季新高。2025年至今累计回购约6.8亿美元，自2022年9月启动回购计划以来，已累计回购约23亿美元。

而且，贝壳的回购计划将持续到2028年8月，预计耗资最多50亿美元。

财经众议院注意到，贝壳的回购是注销式回购，即将回购的股票全部注销，减少公司股份，以此增加现有股东的价值。目前回购消耗的23亿美元，已经超过了同期公司的净利润。

但即使耗资23亿美元注销式回购，贝壳的股价仍未见有明显起色。如今，美股股价约为16美元，在年内新低区域徘徊；港股股价约为43港元，与年初基本持平。

可以肯定的是，如果不是豪掷巨资回购，贝壳的股价会比现在更惨。

贝壳为何用远超公司同期净利润的23亿美元回购股票？有分析人士认为，这可能是公司董事长彭永东“花公司的钱，为自己的股票护盘”。

贝壳2024年财报显示，彭永东持有贝壳的股份合计为5%。按照公司市值1500亿港元推算，彭永东持股市值约为75亿港元。

动用公司23亿美元的资金回购股票并注销，显然对彭永东的持股市值有好处。当然，对全体股东都有好处。

但如此巨额的资金是否有更合适的投放，仍值得商榷。

财经众议院注意到，除了持股的75亿港元身价，彭永东的年薪也颇有争议。年报显示，2021年至2024年四年间，贝壳CEO彭永东薪酬总额接近16亿元，被质疑“经纪人佣金进了CEO个人腰包”。具体来看，2021至2024年，彭永东的薪酬总额分别为847.8万、4.75亿、7.13亿和4亿。

从彭永东的薪酬组成来看，占比最高的“股份支付薪酬费用”，几乎每年都超过97%。倘若去掉股份薪酬，近两年彭永东的薪酬为1253.1万元和1176.6万元，在以高薪著称的房地产业仍算天价薪酬。