美股科技股仍然没有止跌态势。

当地时间周五（11月14日）美股开盘，科技板块延续近期跌势，拖累美股大盘指数下跌。截至记者发稿，道指、纳指、标普500指数跌幅均超过1%，纳指更是大跌超1.6%。

大型科技股中，英伟达下跌2.12%，特斯拉下跌近4%，谷歌下跌2.49%。

科技股怎么了？

美国科技七巨头指数上周下跌3.2%，本周前4个交易日下跌0.7%。其中，英伟达近期自高位回调接近10%，特斯拉本月下跌12%，meta更是自8月创下新高以来，回调超20%。

曾被认为是英伟达影子股票的CoreWeave本月更是下跌超过40%。美国科技媒体The Verge预告了一篇即将发布的调查报道，将AI基础设施供应商CoreWeave形容为“AI泡沫的核心”，并对其商业模式及对英伟达的高度依赖提出质疑。报道强调，CoreWeave几乎不可能在缺乏英伟达大规模资金与硬件支持的情况下运作，并对其模式在AI需求出现波动时是否能维持提出疑问。

过去一周，投资者都在持续讨论AI泡沫是不是已经开始破裂？

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，市场正在经历“理性泡沫”。虽然创造的总价值是巨大的，这使得投资者由于巨大的回报而“过度投资”看似是合理的，但它也有一个更黑暗的一面：“会有眼泪”和损失。

摩根大通资产与财富管理首席执行官玛丽·卡拉汉·埃尔多斯（Mary Callahan Erdoes）在一个论坛上表示，投资者应关注人工智能带来的未来机遇，而非纠结于当前是否存在泡沫。她称人工智能正在带来尚未被充分认知和理解的机遇。

机构看法差异巨大

大型金融机构的持仓可以反应出其对市场的态度。根据花旗最新披露的美股持仓报告，其大幅减持了英伟达、微软、苹果以及亚马逊这四大美国科技巨头，与此同时花旗加仓小盘股基准——罗素2000指数ETF的看跌期权，以及加仓买入英伟达与特斯拉看跌期权。

但并非所有机构都在卖出科技股。在摩根大通第三季度的前十大重仓股中，科技巨头仍占多数。在前五大重仓股中，英伟达超越微软，成为其最大持仓。该行持有英伟达4.89亿股，较上季度持仓数量增长5.63%；微软仍位列第二，持仓1.59亿股，较上季度持仓数量增长1.11%。

富国银行前三季度则继续买入科技股，前五大买入标的分别是：苹果、谷歌、纳指100ETF-Invesco QQQ Trust看涨期权、英伟达、博通。

数据显示，目前美股利润指引动能(上调盈利预期的标普500成份公司数量与维持或下调预期公司数量的比例)已升至2021年以来的最高水平。Horizon Investment 首席投资官 Scott Ladner 表示，“这是一个非常强劲的财报季，核心主题是利润扩张。市场会出现抛售，但利润率处于历史高位附近，所以这可能又是一个逢低买入的机会。”

英伟达即将发布财报

英伟达公司将于下周三（11月19日）盘后公布季度业绩。英伟达财报对于市场的重要性不言而喻。

一份强劲的报告将提振英伟达股价并引领市场上涨，但任何未达预期都可能使涨势戛然而止，并给市场带来沉重的下行压力。

花旗11月10日发布的一份研究报告维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价从210美元/股上调至220美元/股。这份报告直接回应了投资者对AI资本支出“虚火”的担忧。分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装（CoWoS）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。

花旗暗示英伟达的股价在当前水平仍具吸引力。报告称，英伟达目前的市盈率约为28倍，相较于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势。

美联储还降息吗？

美国政府停摆已经结束，但对投资者而言，后遗症才刚刚开始。市场担心经济数据缺口将在股市微妙时刻推迟甚至阻碍美联储降息。白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，10月通胀数据的发布存疑，而就业报告将不包括失业率，因为计算失业率的家庭调查没有进行。

由于政府停摆，就业和价格数据出现了真空，并且可能永远不会发布。这种数据真空对市场来说很严重。美联储主席鲍威尔将这种情况比作“雾中驾驶”，并暗示政策制定者可能会因此“减速”，换句话说，维持利率不变而非降息。

根据CME的FedWatch工具，12月降息的概率从最高90%下降至约50%。

而多位美联储官员近期都向市场传递出了谨慎的态度。

旧金山联储行长戴利表示，在12月货币政策会议召开前判断是否会降息还为时过早。戴利表示，现在下结论说“一定不降息”或“一定要降息”，都太早了。在下次会议召开前，还会有大量数据公布，因此对降息保持开放的态度。

明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，考虑到经济的韧性，他对12月降息持观望态度。卡什卡利担忧，目前美国的通胀率仍然太高。

此外，克利夫兰联储行长哈马克表示，她担心若继续降息，市场可能会怀疑美联储实现2%通胀目标的决心。哈马克认为，将通胀率重新拉回2%对美联储的公信力至关重要。

责编：万健祎

校对：许欣