有句话说得好，下跌趋势中反弹只是为了更好的下跌，上周五美股科技股好不容易来了个深v，昨晚美股科技股继续被抛售，英伟达跌近2%。之前说过AI已经绑架了全球股市，美股AI大跌，亚太股市也跑不了，韩国综合指数、日经225暴跌超3%，中国台湾加权指数暴跌2.52%，恒指大跌近2%，A股也是低开低走。刚开盘的欧洲股市全绿，纳指期货跌超0.7%。

我认为近期全球股市下跌，最根本原因是市场对AI泡沫的分歧、对过去几年涨幅过大的AI科技股的抛售，软银清仓英伟达、桥水大幅减仓英伟达、硅谷风投教父”彼得·蒂尔（PeterThiel）清仓英伟达；是年底市场risk off（比特币七个月来首次跌破9万美元）。虽然AI牛市可能没走完，但不妨碍短期的获利了结。

至于短期的催化，我看券商中国写了两个宏观的利空：明年上半年美联储可能不降息以及日本10年期国债收益率今天一度攀升至1.75%以上导致全球流动性紧张。

但我觉得这两个解释有点牵强，十二月份降息都还没来，明年上半年还有点遥远，美联储官员鹰派表态确实对市场有一定的冲击，十二月份降息概率降到了50%以下，但美联储内部还是有官员支持降息。至于日本国债收益率，今天盘中美元指数平稳，谈不上什么冲击。

A股这边，其实有不少利空，首先是10月份社融数据和经济数据全面不及预期，虽然有“经济弱政策加码”的托底机制，但月底的zzj会议要到下周，先调一下无可厚非。

然后今天产业上也有很多小作文扰乱行情：阳光电源和宁德时代竞争性降价，随后也被机构辟谣了；有个说法，近期vc等暴涨是产业端联合资本市场做局，抬升商品价值导致价格虚高；亿纬锂能刘工交流纪要众说纷纭，相比赣锋锂业董事长李良彬的预测，没那么积极。

我觉得这就是6f、vc连续暴涨、锂电材料板块暴涨后的反噬，涨多了就要回调，回调总需要理由。

最后我昨天也给大家分析了，胜宏科技、新易盛、海光信息等AI算力核心票已经跌破60日线，创业板指、科创50正在走双头结构，如果科技股继续杀跌再加上锂电池板块走弱，A股各大指数可能破位向下，届时牛市的叙事氛围将会被扭转，会引发大量的抛售盘。

而tmt板块在经历三个月的调整后，成交额占比已经接近25%的区间底部，从交易来看拥挤度被大幅消化，具备反弹的可能。今天科技股确实反弹了，支撑住了大盘，否则如果科技、锂电一起跌，创业板指可能直接破位。

再来看今天的重磅消息：

瑞银：预计明年中国股市将迎来又一个丰年，股价表现更多由盈利驱动。

据报道，2025甲基氯硅烷企业高质量发展研讨会正在上海召开，主办单位为中国氟硅有机材料工业协会，会议全程闭门，预计晚9点结束。不过，今天有机硅板块反而大跌，可能是利好兑现。

中芯国际在其投资者关系活动记录表中表示，当前产线处于高度饱满状态，三季度产能利用率已达95.8%。为应对市场需求，中芯国际承接了大量模拟芯片、存储芯片存储器件（Flash）。

中芯国际的表态强化了存储扩产的景气度，A股半导体设备板块走强，北方华创、拓荆科技涨超5%。

最后简单看下盘面，上证指数跌幅为0.81%，创业板指跌幅为1.16%，市场成交额基本和昨天持平为1.94万亿超，超过4100家下跌，36家跌停；港股恒生指数跌幅为1.72%，恒生科技指数跌幅为1.93%。

分行业来看，传媒、计算机、电子等行业领涨，煤炭、电力设备、钢铁等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考