长视频的盈利难题，一直困扰着行业的头部企业。

在内容与变现之间，头部长视频企业的平衡点似乎很容易被打破。如何破局对于长视频企业而言，至关重要。

当下，AI的爆火，似乎给长视频企业的长期盈利提供了一些思路，但是如何平衡对于长视频企业的考验依旧不小。

11月18日，爱奇艺发布了截至2025年9月30日未经审计的第三季度财报。财报显示，第三季度，爱奇艺总收入约66.8亿元人民币，同比减少8%；净亏损约2.489亿元，同比由盈转亏。

据悉，这是爱奇艺连续三个季度营收同比出现下滑。从三季度来看，爱奇艺的会员服务、在线广告服务、内容发行收入同比均出现了下滑。

分业务来看，第三季度爱奇艺会员服务营收为42.1亿元，同比下滑4%，会员服务作为爱奇艺营收的大头，该板块的下滑容易对企业的估值造成影响。爱奇艺表示，会员服务营收的下滑主要系内容较去年同期减少的原因。

在线广告业务板块营收第三季度营收为12.4亿元，同比下滑7%。爱奇艺表示，第三季度品牌广告业务实现了稳健的同比增长，但增长被基于效果的广告业务收入下降所抵消。

内容发行板块的营收为6.445亿元，同比下滑21%。爱奇艺称，本季度爱奇艺投资的院线电影分发收入实现了强劲的同比增长，但这种增长被与电视剧相关的内容分发收入下降所抵消。

侃见财经认为，从长期来看，此次爱奇艺业绩由盈转亏，释放了一个不太乐观的信号，表明其基本面出现了一定程度的恶化。从资本市场来看，爱奇艺自上市以来，股价表现并不算好，其中近三年，股价涨幅分别为-7.9%、-58.8%以及11.44%。

其财报发布之后，知名研究机构CFRA发布研报称，该机构认为，爱奇艺第三季度业绩未达到他们的预期。

该机构表示，尽管爱奇艺内容以及研发的成本降低，但运营业绩明显下降。由于内容低迷，爱奇艺会员收入同比下降4%至42.1亿元，而在电视剧发行减少的情况下，爱奇艺广告和内容收入分别下降了7%和21%。该机构还表示，随着爱奇艺面临的竞争加剧，他们认为短期复苏催化有限。

该机构还指出，更轻的内容渠道将影响爱奇艺的会员业务，而更深层次的成本削减可能会进一步侵蚀用户的参与度并削弱其竞争地位。

在随后的财报电话会上，爱奇艺首席内容官王晓晖提到了会员业务，他表示，今年9月底以来公司会员业务发展不错，主要原因来自三方面：第一是公司持续推出优质内容；第二是提升了会员权益和服务；第三是优化了市场和销售策略，比如拓展联名卡，为教师和学生提供相关优惠等。王晓晖表示，公司有信心在优质内容和权益服务的支持下，未来实现整个会员业务的健康增长。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇则表示，在AI变革下，他预估整个互联网视频行业未来将发生巨大变化，爱奇艺将投入最大的力量去用AI做创新、做改变。

他还称，“就像20年来互联网技术给了在线视频行业超越电视行业的技术优势一样，AI将给爱奇艺带来特别好的机会。”

总体而言，在爱奇艺的这份财报当中，也看到一些积极的信号，例如海外业务的增长。根据财报显示，爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%。其中巴西、5个西语区市场、墨西哥、印尼会员收入同比涨幅超100%。

侃见财经认为，对于长视频平台而言，盈利问题是一个困扰行业的难题，电影以及电视剧等内容对流媒体的影响相对较大，但值得注意的是，近两年短剧形式的出现，有望改变长视频行业的困境。因此，从这个角度来看，我们认为爱奇艺可以通过AI赋能，加速短剧等内容的生产。且后续随着长视频用户付费习惯的加深，爱奇艺盈利能力大概率会得到改善。