文 ｜ 阑夕

刚刚结束不久的AI炒股比赛，我愿称之为年度最佳的一次整活。

结果我们都看到了，全球六大顶级模型，来自中国的Qwen和DeepSeek分别夺得收益率的前两名，而海外模型全面翻车，没有一家的收益率为正值。

注：数据截至2025-11-07，数据来源Wind

实战往往比理论更具说服力：

自发布以来，截至今年11月7日，中证A500指数累计上涨55.57%，相比沪深300，回报率要高出4.5%左右，相关ETF累计资金也流入了超过2000亿人民币，像是A500ETF易方达（159361）指数直通车等跟踪中证A500指数的ETF已经成了当之无愧的明星产品。

无论如何，指数基金的繁荣，看起来是投资者选择集体躺平的征兆，但它恰好说明了这个市场学会了站着走路。

在不成熟的市场里，所有人都想「战胜市场」：散户沉迷于追热点、听消息，机构偏执于挖掘十倍股、预测拐点，本质上都是对定价机制的不信任。

某种意义上，看好指数背后的集体智慧，相当于认同市场的有效性，或者说得更直白点，是市场的诚实，如果市场充满错误定价、内幕交易、股价操纵，指数就是一潭浑水，也不会有人愿意被动投资。

换句话说，这是对于A股发展趋势的定性判断。

一个成熟的股市，不需要每个参与者都成为股神，但需要大多数参与者理性的承认自己的普通，中证A500的成功，正是基于市场对效率的尊重、对成本的敏感、对长期的信仰。

很有意思的是，绝大多数专业才能青史留名的经济学家，其实在买股票上的眼光都不太行，比如「宏观经济学之父」约翰凯恩斯、奠定现代金融学的欧文费雪、诺贝尔经济学奖得主麦伦休斯都曾因炒股而破产，生动说明了知识的有限和市场的无限，「以有涯随无涯。殆矣。」

反倒是同为诺贝尔经济学奖得主的保罗萨缪尔森，对「指数基金之父」约翰博格推崇备至，并知行合一的靠买指数过完了富足的一生，他对媒体是这么说的：

「巴菲特不可能告诉你如何成为沃伦巴菲特。而博格尔对他的投资原则的详尽描述，使我和上百万的投资者在20年后将令我们的邻居羡慕不已⋯⋯而与此同时，我们在这充满着变数的20年中又能高枕无忧。」

连诺奖得主都承认，复制成功者的策略，比试图挑中成功者更现实。这倒是和巴菲特最后说的那句话很像，相信榜样的力量。

从这个意义上说，中证A500等指数的繁荣，既是股市成熟的「果」，更是股市持续走向成熟的「因」唯有让指数基金的生态持续壮大，A股才能真正成为支撑经济高质量发展的核心资本市场。