作者| 谢芸子

编辑|张帆

封面来源|视觉中国

羽毛球的价格暴涨已成为“不可逆”的事实。

今年7月，全球第一的羽毛球品牌尤尼克斯（YONEX）再度发布调价通知，其中的主流球款价格涨幅皆在14%—31%。主力产品“AS-05EX羽毛球”，更是从2024年4月的210元/打（12个）上涨到现如今的350元/打。

这已是尤尼克斯近两年来的第三次涨价。在此前多家媒体的报道中，李宁、威克多、亚狮龙等主流羽毛球品牌，也出现了不同幅度的价格上涨。

一般情况下，一个羽毛球的“生命周期”至多在30分钟。羽毛球的连年涨价，也让绝大多数羽毛球爱好者调侃，“打球就像朝天上撒钱”“月入两万也打不起羽毛球”。

36氪根据公开资料整理

然而，就在中国中产因此“叫苦连天”之时，尤尼克斯却接连创下营收新高。

不久前，尤尼克斯发布了2026财年半年报。截至2025年9月30日的6个月内，尤尼克斯的净销售额同比增长18.8%至795.32亿日元（约35.95亿元人民币，下同）。

营业利润方面，报告期内，尤尼克斯同比增长15%至88.47亿日元（约4亿元），归母净利润同比增长17.4%至63.71亿日元（约2.88亿元）。

尤尼克斯2026财年上半年财报

羽毛涨价，尤尼克斯赚翻

尤尼克斯成立于1946年，起初只是日本一家生产木制羽毛球拍的小工厂。1961年，尤尼克斯推出了第一款铝制羽毛球拍，在材料和技术上取得突破，逐渐发展为定位高端专业的羽毛球及网球头部品牌。

作为一家聚焦细分赛道的体育用品公司，近年来，尤尼克斯的营收及股价接连上升。业内有观点认为，这更多由于羽毛球价格的上涨。

尤尼克斯总销售额数据，数据来自Wind；单位：亿日元

羽毛球的常用毛片多来自鸭、鹅的“刀翎羽毛”‌，决定一个羽毛球质量好坏的关键也往往在于羽毛片的质量。

一直以来，中国都是世界范围内最大的羽毛球生产国。但近年来，猪肉价格低迷，猪肉消费量增高，致使鸭鹅养殖规模大幅缩减，鸭毛和鹅毛的供应自然下降。

一个可与羽毛球作类比的，是羽绒服产业链中“羽绒羽毛”的价格走势。

羽绒金网显示，2025年以来，白鸭绒的价格从不到480元/kg上涨到570元/kg以上。与羽绒服上游相比，羽毛球的生产企业更集中。也因此，羽毛球原材料的价格多由几家大厂“商议决定”。

图片截自羽绒金网

老赵（化名）的羽毛球厂位于安徽。他对36氪介绍，羽毛球产品的毛利空间一般在10%—15%，远低于羽毛球拍。但羽毛球本身就是“高周转”“高消耗”的产品，这类似于早期的柯达公司，在凭借相机产品称霸市场的同时，胶卷仍为其贡献了不少的营收占比。

反观羽毛球行业，2025年春节以来，上游原材料的价格呈现明显的分化趋势，非场馆用球的原材料价格下跌得厉害，中高端场馆用球的原材料则持续上涨，至9月初的涨幅已达到25%。为了留出更多毛利空间应对成本上涨，品牌方在将成本转嫁给消费者的同时，也增加了其自身的营收及净利。

当然，除了涨价导致的营收增长外，尤尼克斯近年来的快速发展，也得益于中国市场。

签约国家队，吃到中国红利

拉长时间线看，这家日本品牌与中国的缘分可追溯到20世纪80年代初期。

也正是从此时期，尤尼克斯赞助中国国家羽毛球队长达近三十年，直至2009年4月被李宁取代。

2015年，尤尼克斯正式收回威健在中国市场的代理权，并以1亿元的价格与中国著名羽毛球运动员林丹签订了一份有效期到2020年的合同。2021年3月，尤尼克斯再度与中国国家羽毛球队签约，标志着与中国市场的深度绑定。

2024财年，尤尼克斯在中国市场的销售额达到484亿日元（约23.5亿元人民币），超过日本本土市场，成为其全球最大的单一市场。‌今年8月公布的2025财年数据也显示，尤尼克斯中国市场的营收达到680亿日元（约33亿元），同比增长24%，占比49.2%，市场地位得到进一步巩固。

在最新发布的半年报中，尤尼克斯也强调，中国销售子公司持续深耕羽毛球市场，充分发挥国家队的影响力，通过基层促销活动和“从头到脚”的品牌推广，不断激活市场活力。

报告期内，公司在日本的销售额同比增长11%，达到312.78亿日元；除日本以外的亚洲市场，销售额同比增长26.2%，实现409.31亿日元，营业利润同比增长19.2%，达到60.44亿日元。

再反观中国羽毛球产业的发展，尽管与网球同为“持拍运动”，却因赛事体系、‌职业化程度、场馆建设‌等多方面的不成熟，致使羽毛球的商业价值较低。

国家体育总局发布的《全民体育现状调查报告》显示，截至2023年，中国羽毛球参与人口已高达2.5亿，是仅次于健步走的第二大全民健身项目。

2025年，中央财政投入50亿元支持场馆建设，“十四五”规划也明确要求，新建社区体育设施中羽毛球场地占比不低于15%。对比网球，本就可以“双打”的羽毛球也自带更多社交属性。场馆的增加，也使更多年轻人加入这项运动，从而带动了人均消费金额。

尤尼克斯2025财年业绩报告中也称，中国羽毛球运动的人均年消费额已从十年前的300元，上升到近3000元。中研普华研究院数据显示，截至2025年，中国羽毛球运动市场规模达320亿元，2030年有望突破450亿元。

竞争加剧，涨价到了临界点？

当然，伴随整个行业的快速崛起，同业竞争也在加剧。

2025年上半年的财报会上，李宁集团联席CEO钱炜曾告诉36氪，其羽毛球品类在集团的整体收入占比已提升至7%。另一边，来自中国台湾的羽毛球品牌威克多VICTOR，始终是尤尼克斯的强劲对手。

而在尤尼克斯、威克多、李宁、亚狮龙等中高端品牌的价格上涨越演越烈之时，相对便宜的川崎、红双喜等品牌，则以“百元级耐打球”为核心卖点，不断吸引年轻客群。

36氪根据天猫APP整理，价格为包含促销等活动的券后价格

为了保证一定的市场占有率，尤尼克斯在全球范围内加大市场推广与营销投入。

作为羽毛球头部品牌，自1984年起，尤尼克斯就担任全英羽毛球公开赛的冠名赞助商。2021年，尤尼克斯成为世界羽毛球锦标赛的官方器材合作伙伴。在中国市场，尤尼克斯也先后赞助了包括“残奥羽毛球国际积分赛”“上海羽毛球公开赛”等重点赛事。

羽毛球之外，尤尼克斯也在加大对于网球与高尔夫的投入。今年6月，尤尼克斯的“铂金网球”成为2025赛季ATP亚洲三大赛事的指定用球。这些或许都导致，2026财年上半年，尤尼克斯的“销售及一般管理费用”达到260.28亿日元，同比增长15.4%。

当然，尤尼克斯的销售额增长仍确保了其经营利润的稳定。

只不过，从整个上游供应的视角来看，本轮猪周期的影响仍在持续，寒潮的到来也将使羽绒服企业对上游鹅、鸭绒的需求增多，这或进一步提升羽毛球的生产成本。在未来，包括尤尼克斯在内的羽毛球品牌，也需要关注产品价格上涨引起的“消费情绪”反噬。

在老赵的观察中，因为羽毛球产品的频繁涨价，人们打球的频次已有降低。在他的工厂，低端羽毛球产品出现滞销，比赛级的中高端产品的销量也开始下滑，逐渐从供不应求走向略有库存。

反观尤尼克斯，涨价策略也不仅限于羽毛球产品，其羽毛球拍、鞋服、手胶等产品皆全线涨价。短期内对于核心品类的频繁提价，势必对品牌未来的溢价能力产生损耗。对于当下的尤尼克斯，仍须在羽毛球这一主营业务上，找到价格与销量的平衡。

截至11月25日，尤尼克斯体育报价3530日元每股。2025年至今，其股价已累计涨超66%；并以3278.34亿日元（约20.98亿美元）的总市值超过美国运动品牌安德玛。

*免责声明：

本文内容仅代表作者看法 。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。