出品/壹览商业 李彦

阿里巴巴最新财报出来了，血条依然很厚。

2026财年第二季度，阿里巴巴实现营收 2478 亿元人民币，同比增长 5%；经调整净利润 464.7 亿元，整体经营保持稳定。

分板块来看，本季度中国电商事业集团实现营收 1325.8 亿元；其中核心零售业务收入 1029.33 亿元，同比增长 9%。客户管理收入（CMR）达到 789.27 亿元，同比增长 10%。外卖大战确实拉动了即时零售业务增长，收入同比提升 60%，带动订单规模和用户留存改善。

尤为引人注目的是云计算业务云智能集团当季收入达到398.24亿元，同比大增34%，成为所有板块中增速最高的业务。

曾几何时，阿里云是阿里体系里最烧钱的部门：连续十年亏损，烧掉万亿资金。但当AI浪潮汹涌而至，阿里云又成了支撑集团战略转型的最大底座。

当年都看不起的崽

在时间里挺过亏损，在亏损中换到时间这套铁律在中美两家最大的电商体系中都成立，但走向却完全不同。

2006年底，全球最大电商亚马逊在解决了管理超大型数据中心和复杂软件系统的问题之后，开始酝酿将这些能力和经验输出。AWS（Amazon Web Services）应运而生。

随后的十年里，AWS 从内部工具成长为亚马逊最重要的利润引擎。自 2015 年起，它的运营利润长期占到亚马逊整体的一半以上，让这家公司在零售毛利偏低、物流成本沉重的情况下仍能持续扩张。

但在中国，这套模式却反了过来。亚马逊用云反哺电商，而阿里巴巴则在十余年间用电商的利润反哺云计算。

2009年，时任阿里巴巴 CTO 王坚正式创立阿里云，其对标亚马逊的 AWS，卖最基础的计算资源（IaaS），并自研底层技术（如飞天）。一年后，在中国IT领袖峰会上，阿里巴巴创始人马云这样评价这项业务，如果我们不做云计算，将来会死掉。

为什么？

第一，电商流量的增长速度远超传统架构的承载能力。2009 年淘宝年交易额刚破 2000 亿，用户与商品数量呈指数级增长，但背后的架构仍主要依赖 IOE（IBM 小型机、Oracle 数据库、EMC 存储）。这种传统架构不具备弹性扩容能力，一旦遇到高峰就只能硬扛。2009 年、2010 年连续两年的双 11，系统都被冲击到濒临崩溃。

第二，传统 IT 架构成本极高，却无法支持未来规模。那几年，阿里每扩一倍流量、就要扩一倍硬件；每扩一倍商品，就要扩一倍数据库。钱花得极快，但系统性能并不会成倍提升。

对一个 GMV 增速常年超过 70% 的公司来说，这意味着：不改造底层架构，电商业务会被自己的规模拖垮。

第三，电商不是阿里的终点，支付、物流、本地生活都需要同一套底座。如果没有分布式计算，没有云化底座，支付宝无法支撑亿级交易、菜鸟无法做智能路由、淘系无法实时推荐。云计算是阿里未来所有业务的地基。

于是，阿里云开启了长达十余年的亏损之路。