◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

楼市深调至今，“现金为王”依然是房企不断努力的一道安全底线。一线地产央国企，也不例外。

近日，华润置地（贵阳）有限公司100%股权正在对外挂牌出售，底价约11.08亿元。与此同时，华润置地（西安）商业物业管理有限公司100%股权也在对外挂牌中，底价约9.7亿元。

从公司名字就很容易就看出来，背后实际转让方就是华润置地。

华润置地（贵阳）有限公司成立于2014年3月，注册地在贵阳市观山湖区兴筑西路88号的贵阳万象汇，唯一股东是海南华润石梅湾旅游开发有限公司，背后是华润置地。

该笔挂牌转让要求意向受让方需自行了解标的企业已签署的《房屋租赁合同》及《运营管理服务协议，委托运营管理服务机构提供物业资产运营服务。

从特别事项说明可以看到，华润置地（贵阳）有限公司旗下核心资产包含贵阳万象汇项目，称其历史收益情况稳定。按照收益法，该公司整体评估值约9.7亿元。

据披露，华润置地（贵阳）有限公司作为被告、被执行人等涉及多笔诉讼案。除此之外，其2024年11月向招商银行贵阳分行抵押贷款6亿元，抵押物是贵阳万象汇。截至今年8月底，该标的公司还涉及按规定为其物业单位若干买家的银行融资提供担保，尚未解除担保余额近2亿元。

今年前8个月，华润置地（贵阳）有限公司实现营收1.29亿元，总利润9494万元，净利润约1.17亿元。再看去年，其实现营收约1.74亿元，总利润约1124.7万元，净利润777.3万元。依此看，其今年业绩表现还不错。

截至今年8月底，华润置地（贵阳）有限公司总资产11.76亿元，总负债11.13亿元，净资产6294.84万元，评估值暴增至近9.7亿元，挂牌底价又溢价至11.08亿元。

华润置地（西安）商业物业管理有限公司成立于2012年11月，注册地就在西安市西咸新区三桥新街139号，即华润国际广场，也是西安西咸万象城所在地。

挂牌同样要求意向受让方需自行了解该标的企业已签署的《房屋租赁合同》及《运营管理服务协议》，委托运营管理服务机构提供物业资产运营服务。

从特别事项内容来看，华润置地（西安）商业物业管理有限公司旗下主要是作为办公类出租的华润国际广场以及作为商业整体租赁运营的西咸万象城。2023年底，该标的公司向中国银行西安鄂邑区支行抵押贷款7.92亿元，抵押物是西咸万象城，截至今年8月底该贷款本金余额约4.66亿元。

今年前9个月，华润置地（西安）商业物业管理有限公司实现营收1.98亿元，总利润306.05万元，净利润229.54万元；去年取得营收2.79亿元，总利润2813.3万元，净利润2909.18万元。依此看，其今年内盈利下滑明显。

截至今年6月底，该标的公司总资产14.97亿元，总负债9.91亿元，净资产5.06亿元，评估值8.85亿元，挂牌底价又上升到了约9.7亿元。

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近两三年，华润置地不断通过出售成熟自持的万象系列等商业产权，又同时紧密绑定其长期的整体经营权，大力拓展商业轻资产模式，实现商管规模持续扩张、商业巨额沉淀资本的快速回流及新项目再扩张的良心循环。

从华润置地今年中期财报看，截至2025年6月底购物中心总建面1185万方，对应权益建面895万方，今年上半年新开购物中心2座，在营购物中心94座。

今年上半年，华润置地购物中心实现零售额1101.5亿元，同比增长20.2%，对应租金收入104亿元，同比增长9.9%；毛利率及经营利润率分别上升至78.4%及65.9%。

该期内，华润置地实现经常性业务总收入205.6亿元，同比增长2.5%，其中经营性不动产业务营业额121.1亿元，同比增长5.5%，轻资产管理业务营业额为60亿元，同比增长1.1%；对应核心净利60.2亿元，占集团总营收的60.2%。

近来，中国证监会发文明确鼓励商业不动产REITs发行，既解决开发商的资金承压问题，又缓解社会投资渠道不畅等，这是一个巨大市场，大破局要来了。

目前，包括华润置地、中粮大悦城、金茂、万科等多家一线房企积极推进商业轻资产化，满足其资本再融资与新项目扩张需求。