作者 |付影

来源 | 独角金融

近日，多家媒体报道称，“债市女王”翟晨曦联系不上了。

翟晨曦最近一次公开亮相，是在10月17日清华五道口金融EMBA“师友沙龙”研讨会上，她以2020级校友、凯世富乐资产管理合伙人身份主持圆桌对话，话题主要围绕中东投资与出海实践展开。而她定期更新的公众号“晨曦的思想圈”，自10月底至今已经停止更新将近一个月的时间。

图源：公众号平台

从副总裁到“债券女王”，从新华基金掌舵人到私募机构合伙人，这位1979年出生的昔日金融圈顶流人物，曾用二十载职业生涯书写下“逆袭传奇”。

在她掌舵新华基金期间，公司规模一度从352亿飙升至868亿，距离她提出的“三年千亿”目标仅一步之遥。卸任董事长后，新华基金的规模也从巅峰时期缩水326亿。

1

“债市女王”翟晨曦的传奇半生

翟晨曦出生于1979年，湖南株洲人。1997年高考后，因想读金融相关专业，她在高考录取时放弃了北大的专业调剂，以全校第一考入中南大学商学院，本科攻读技术经济，硕士转向金融学。

大学阶段，是一名妥妥的学霸：学生会主席、优秀大学生、斩获各类奖励40余项，几乎横扫一切有可能属于学生的荣誉。2019年5月，还向中南大学捐赠50万元设立“晨曦奖学金”。

翟晨曦2004年金融硕士毕业后，入职国开行，刚入职就被选入了该行资产证券化工作组，主要负责对银行住房贷款项目的调查和评估，包括项目设计和融资计划，并参与了中国第一个资产支持证券化产品（开元ABS）的设计和发行。

此后三年，她一直担任该行投资局项目经理，并在职攻读博士、博士后学位、2008年获得CFA资格。2007年，她从投资局转入交易中心，历任交易员、副处长、处长等职务。

2012年，欧债危机中，她带领的处室人均净盈利1.5亿元，现券交割量连续四年蝉联市场冠军，IRS（利率互换）市场份额稳定在10%，成为世界公认的“定价锚”。

银行间市场协会专家曾评价：“她是IRS市场绝对的胜利者，交易感觉从不出错”。

2014年4月，翟晨曦惜别老东家，在余雷的力邀下，转投天风证券担任总裁助理兼固定收益部总经理，不到一年便升任副总裁，先后负责固定收益、ABS、主动管理、战略并购等业务。在任期间，她将固收业务打造成最赚钱的部门。

图源：罐头图库

2019年天风证券收购恒泰证券（2025年9月更名为“金融街证券”）后，随后翟晨曦担任恒泰证券联席总裁，并兼任旗下公募基金新华基金的董事长。还一度被堪称券业“权力顶峰的女人”。

据“财新”报道，2016年至2022年，翟晨曦的税前薪酬总额为5410.98万元，其中2016年年薪最高，达1290.17万元，2022年最低，为162.84万元。

2022年10月，湖北宏泰集团成为天风证券的控股股东。同年11月，翟晨曦通过媒体发声，表示正在办离职手续。

2023年2月份，翟晨曦担任董事长的新华基金易主，实控人变更为北京金融街投资（集团）有限公司（下称“金融街集团”），同时她也辞任董事长一职。

翟晨曦曾寻求继续在其它券商担任高管，却未能入职，原因之一也与卡在背调有关。

2024年3月，翟晨曦以出资额226万元、22.6%的持股比例，参股了一家注册资本1000万元的私募基金机构——北京凯世富乐资产管理有限公司。

图源：天眼查

2024年11月加入凯世富乐资产并成为公司合规风控负责人的赵婕，曾是翟晨曦多年老搭档，2023年2月与翟晨曦几乎同一时间离职后，曾就职于拉萨天若创投、上海擎时企业咨询、嘉兴投资管理等公司，目前三家公司均已注销。

金融行业风云急转，潮水退去后，昔日明星人物也纷纷卷入反腐倒查与风险追责的暗流，这位曾经金融圈顶流的“传奇”半生，也随着“失联”戛然而止。

2

翟晨曦与新华基金的往事，

执掌期间规模站上巅峰

新华基金成立于2004年，是一家老牌公募，原名为新世纪基金，注册地在重庆，经营管理中心和后台运营中心分别位于北京和重庆。发起人为新华信托、山东海化集团和深圳泰丰通讯，三者分别持股48%、30%、22%。而新世纪基金、新华信托曾经都是“明天系”肖建华旗下金融企业，这也为其后续股权动荡埋下了伏笔。

2009年，新世纪基金完成品牌升级，正式更名为新华基金。彼时其第一大股东仍为新华信托。2013年，新华基金的股权结构发生变化，这一年恒泰证券通过受让股权进入新华基金股东席位，持股比例达43.75%；2015年，恒泰证券进一步增资扩股，以58.62%的持股比例成为新华基金控股股东。

值得注意的是，恒泰证券彼时因由明天控股间接控股，同样被视作“明天系”成员，这意味着新华基金的“明天系”标签因这次股权调整又进一步得到强化。

2019年，天风证券收购了多家公司持有的恒泰证券合计29.99%的股权，从而通过间接持股成为新华基金实际控制人。这场控股权在2020年4月落定，至此，新华基金、恒泰证券也摘下“明天系”的标签。

2022年，天风证券又将持有的恒泰证券9.58%股份转让给了北京华融综合投资有限公司（以下简称“华融投资”），退居第二大股东。华融投资及其关联公司此前持有恒泰证券约20.42%股权，交易完成后，华融投资成为新华基金的第一大股东。

二者“联姻”不到三年就分手了。

2023年2月，新华基金发布了公司变更实控人的公告，称监管核准了华融投资成为恒泰证券主要股东，核准了金融街集团成为新华基金实际控制人。金融街集团隶属于北京西城区国资委，至此，新华基金正式归为国资。

2023年7月，新华基金的第二大股东、原始股东新华信托因资不抵债进入破产程序，其持有的新华基金35.31%股权经过三轮流拍后，最终由华融投资、重庆市江北区国有资本投资运营管理集团以2.71亿元联合竞得，其中华融投资拍得30.31%股权，持股比例进一步上升。

2024年12月20日，华融投资连同恒泰证券向新华基金注资近8亿元，增资完成后，新华基金注册资本由2.18亿元增至6.28亿元。

目前，金融街集团通过恒泰证券和北京华融实控新华基金超过95%股权。

图源：罐头图库

随着股权及实控人发生变更，新华基金在高层人事任命方面也迎来重大调整。2023年实控人变更以来，新华基金经历了7位高管离任、7位高管上任。

2023年2月28日，翟晨曦离职，时任新华基金总经理于春玲代任翟晨曦董事长一职，同年6月其董事长资格获监管核准，卸任了总经理一职。

2024年12月，上任仅一年半之后，于春玲忽然因个人原因卸任了董事长。恒泰证券总裁银国宏兼任了新华基金董事长一职。

和董事长一职类似，总经理一职也在一年多之内完成了两次换任。

2023年9月，新华基金迎来了新任总经理，为原中邮证券首席风险官杨金亮，但是2025年1月因人事调动离任。恒泰证券投资总监胡三明接任了总经理一职。至此，新华基金董事长、总经理两个核心职位在短短两个月内先后换人。

新华基金成立至今，规模表现最好的是翟晨曦执掌时代。

翟晨曦于2020年9月出任新华基金联席董事长，又在同年11月末出任总经理，2021年4月9日升任为董事长，从总经理到董事长，仅用了5个月时间，升任速度不可谓不快。

自翟晨曦加入新华基金后，该公司管理的规模实现快速增长。

翟晨曦刚刚出任新华基金联席董事长的2020年三季度末，公司管理规模仅有352.53亿元；当年年末规模则增至541.45亿元。

在任期间，她为新华基金制定了“三年内管理规模达到千亿水平，五年内排名冲进行业前30%”的发展目标。2022年二季度末新华基金规模最高，达868.37亿元，行业排名第58位，距离千亿仅一步之遥。彼时，翟晨曦掌舵这家老牌公募也才一年零2个月的时间。

固收类的货币型基金和债券型基金“功不可没”，尤其是货币型基金，在这期间，产品规模由2020年三季度末的93.27亿增长到2022年上半年末的417.45亿，不到两年时间增幅便达到了3.45倍。

但好景不长，货币基金并没有继续保持快速增长的步伐，因2022年三季度公司实控人再次出现变化，当季货币基金规模缩水至231.82亿，管理的基金规模也跌落到了603.46亿。

图源：wind

翟晨曦也于2023年2月离任，此后距离千亿规模目标越发遥远。截至2023年一季度末，管理的基金规模降至504亿，排名滑落至80名。

此后几年新华基金规模一直处于滞涨状态，在550亿元上下徘徊。截至2025年前三季度，新华基金规模为541.94亿，排名已经降至85名，相较2022年巅峰的868.37亿，规模缩水326.43亿元。

3

一人管理规模超过14位基金经理

与券商系基金类似，新华基金重固收、轻权益，固收类基金规模473亿元，占总的规模比例为87%，其中债券型和货币型基金分别为308.6亿、164.84亿；权益类基金规模包括股票型和混合型分别为11.82亿、56.69亿元，占比仅13%。

从投研能力看，新华基金近1年、近2年、近3年整体业绩表现均低于平均数。反观权益类产品业绩表现较好，同期收益率分别为24.47%、34.7%、13.85%，仅3年期业绩低于平均数。

图源：wind

截至目前，新华基金总计15位基金经理，值得注意的是，基金经理李洁，管理6只产品规模达331亿元，占公司总规模的61.18%。

李洁经济学硕士，曾任中债信用业务经理、高级经理。2015年9月，加入新华基金，先后担任债券研究员、基金经理助理。2020年5月任固定收益投资部基金经理，目前管理2只货币型、4只债券型产品。其中新华活期添利A规模最高，截至9月末，该产品规模为136.16亿元。

不过从管理的业绩表现看，近1年、近2年、近3年的收益率分别为2.33%、4.98%、7.63%，均不及中证综合债收益表现。

近几年新华基金新发产品不多，2021年以来一共发行了10只产品，有5只被动指数型基金，4只被动指数型债券基金，仅发行一只混合型基金。

近两年公募ETF市场进入爆发期，2023年底规模为1.8万亿元左右，2024年底翻一番达到3.6万亿元左右，而目前市场规模已突破4万亿元，其中权益类ETF突破3万亿元。

不管是以中央汇金等为代表的“国家队”，还是私募、保险资管、券商资管等机构投资者，乃至个人投资者都积极布局ETF，共同推动ETF规模爆发式增长，部分头部基金公司的ETF产品规模在短期内突破千亿元。

图源：罐头图库

新华基金总计3只ETF产品，分别是新华中证云计算50ETF、新华中证红利低波动ETF、新华中证A50ETF，基金经理均是邓岳，是新华基金对其寄予厚望，还是公司缺乏更优秀的权益基金经理？

图源：Wind

3只ETF产品，2只在规模上遭遇滑铁卢。

新华中证红利低波ETF新华成立于2024年9月2日，成立初期募集资金4.26亿元，2024年末规模迅速缩水至1.13亿元，2025年三季度末继续降至0.26亿元；另一只新华中证A50ETF，2025年3月28日成立时规模达2.59亿元，截至三季度末仅剩下0.23亿元。

2021年8月发行的新华中证云计算50ETF，成立时规模2.25亿元，此后持续下滑，2024年年末已经跌至0.56亿，2025年开始扭转，截至三季度末，已经升至2.05亿元。

在业绩方面，新华中证红利低波ETF赶上了2024年的“924行情”，成立以来收益率达到24.07%，虽然2024年10月以来净值有所波动，但整体来看仍然继续上涨，2025年以来收益率也达到了6.64%，优于大部分同类产品。然而在这种情况下规模依然大幅下降。

新华中证云计算连续两年在wind三年评级中得到二星，其中2024年收益率为27.42%，2025年至今达80.21%，高于同期被动指数型基金的收益表现10.92%、25.74%。截至12月2日，该产品今年在2829只同类型基金排名第44位。

凡是过往，皆为序章。你目前是否持有新华基金的产品，收益如何？岁末之时，你对这家老牌公募新的一年有哪些期待？评论区聊聊吧。