12月1日，国际投行摩根士丹利对具身智能短期内“被热炒”的风险发出预警。

摩根士丹利在一份报告中表示，2025年下半年以来，中国具身智能机器人厂商宣布的订单总额已超过20亿元。客户主要来自工业场景、商业服务场景，以及主要由政府支持的数据采集中心。尽管这些订单看起来令人印象深刻，但也需承认：许多订单今年无法完成交付，且其中一些是“框架协议订单”，执行的确定性很低。另据调研，多数企业都为2026年设定了激进的出货目标。

2025年下半年以来对外宣布的具身智能大单。

对于不少机器人厂商近期高调宣布大额订单，有业内人士质疑其是否实现了商业闭环，以及创造的场景价值是否真实。还有行业受访者担心，机器人厂商当前的量产不是由真实需求驱动，而是由伪需求或者示范性验证的小需求形成。如果量产并非基于真实需求，当热度退去后，机器人的场景方就会因效果达不到预期而停止续购。此时有可能出现泡沫破裂，使具身智能行业陷入“暂时的低谷期”。

优必选在官宣机器人大单一事上的表现最为活跃，其2025年人形机器人订单总金额已达13亿元。目前，优必选工业人形机器人产能已达到每月300台，预期2025年交付量将超过500台。根据公司规划，优必选预计2026年的工业人形机器人年产能将达5000台。

优必选首席品牌官谭旻向南都记者表示，其完全理解市场对于“真实需求”和“落地交付”的核心关切。任何一个新兴技术在走向成熟的过程中，都必然会经历从概念验证到规模化商业应用的阶段。在这个阶段，出现关于订单性质、交付能力的讨论，是行业发展的正常现象。

“我们获得的每一项合作意向，都植根于真实的产业痛点。”谭旻回应称，优必选近期宣布的一系列商业订单，背后都源于明确的产业需求，特别是基于当前制造业转型升级中已经出现的迫切的现实需求。优必选在这个阶段选择首先聚焦工业制造领域，正是看中了这一领域存在着标准化程度高、劳动力短缺问题突出、智能化改造需求明确的真实场景。他强调，作为一家上市企业，公司“对待商业订单的态度是严谨而务实的”。

机器人有限的工作能力，也是摩根士丹利认为应降低短期增长预期的原因。该机构指出，人形机器人在开放式任务和灵巧操作方面仍面临现实挑战，这将制约短期内出货量的指数级增长。但鉴于政府强力推动，以及本土供应链完善——核心部件本地化率已超过90%，摩根士丹利对中国具身智能产业的长期发展保持乐观。

就在11月27日，国家发改委也罕见地就具身智能赛道是否过热问题对外表态。国家发改委新闻发言人李超表示，“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，对于具身智能产业的发展也一样。当前人形机器人在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟。要着力防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险。

采写：南都N视频记者 杨柳